افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في بلد لا يُعرف عنه ميله إلى إدمان التسوق، تزداد فورة التسوق التي يقوم بها أحد صانعي الرقائق اليابانية بقوة.
أعلنت شركة رينيساس للإلكترونيات يوم الخميس عن صفقة نقدية بقيمة 5.9 مليار دولار لشراء شركة برمجيات تصميم الإلكترونيات ألتيوم، وهي عملية الاستحواذ الثانية لها خلال شهر واحد فقط. إن ردود الفعل المتناقضة على أسعار الأسهم بين الشركتين واضحة.
على السطح، تبدو الصفقة منطقية. وستستفيد شركة رينيساس، التي تصنع الرقائق لشركات صناعة السيارات، من إضافة مجموعة من الأدوات الرقمية إلى محفظتها. تقدم شركة Altium، التي يقع مقرها الرئيسي في سان دييغو والمدرجة في أستراليا، أدوات لتصميم لوحات الدوائر التي يمكن أن تمنح Renesas ميزة مع عملائها الذين يبحثون أيضًا عن منصة لتصميم المنتجات الإلكترونية.
وستدفع شركة Renesas 68.50 دولار أسترالي (44.53 دولار أمريكي) للسهم لشركة Altium، التي بلغت مبيعاتها 263 مليون دولار أمريكي للسنة المنتهية في يونيو/حزيران، بعلاوة تزيد عن الثلث عن سعر إغلاقها يوم الأربعاء.
من ناحية أخرى، انخفضت أسهم “رينيساس” بما يصل إلى 5 في المائة وأغلقت منخفضة بنسبة 2.5 في المائة، في تناقض صارخ مع قفزة بلغت حوالي 30 في المائة في أسهم ألتيوم. يعد مبلغ 5.9 مليار دولار أعلى بكثير من عرض الاستحواذ الذي تبلغ قيمته 3.9 مليار دولار والذي تلقته شركة Altium في عام 2021 من شركة البرمجيات Autodesk، والذي رفضته.
إن القائمة المتزايدة من عمليات الاستحواذ الكبيرة في السنوات الأخيرة يجب أن تثير الدهشة. اشترت شركة Renesas شركة Dialog الموردة لشركة Apple مقابل 4.8 مليار يورو (5.6 مليار دولار) في عام 2021 وأنفقت أكثر من 10 مليارات دولار على كل من منافستها الأمريكية Integrated Device Technology في عام 2019 وشركة صناعة الرقائق الأمريكية Intersil في عام 2017. وفي الشهر الماضي فقط، قالت إنها ستشتري شرائح طاقة مقرها الولايات المتحدة شركة Transphorm مقابل 339 مليون دولار. إن الحصول على أقصى استفادة من عمليات الشراء هذه يمكن أن يجهد أي فريق إداري.
ومع قيام الشركات اليابانية بإبرام المزيد من الصفقات على الساحة العالمية، فإن سجلها أصبح موضع شك. متوسط قيمة أقساط التأمين لصفقات الاندماج والاستحواذ اليابانية الخارجية في العقد المنتهي عام 2020 كان 34 في المائة، أي ما يقرب من الثلث أكثر من متوسط الصفقات العالمية الكبرى البالغة 26 في المائة، وفقا لشركة باين.
علاوة على ذلك، كان معدل نجاح عمليات الاندماج والاستحواذ اليابانية الخارجية باهتا، حيث انتهى ربع المعاملات التي تمت بين عامي 1990 و2014 بشطب أصول، مقارنة بنحو 5 في المائة للصفقات الأمريكية.
وقد أدى الاهتمام المتزايد للمستثمرين الناشطين إلى الضغط على الشركات اليابانية لتحقيق استخدام أكثر كفاءة لرأس المال. وقد أثار ذلك شهية متجددة للصفقات، حيث ارتفعت نسبة إبرام الصفقات في الخارج بأكثر من 70 في المائة العام الماضي إلى أكثر من 50 مليار دولار. ارتفعت أسهم شركة رينيساس بنسبة 44 في المائة في العام الماضي، متأثرة بموجة الاهتمام بكل ما يتعلق بالرقائق.
والآن حان الوقت لكي تثبت شركة رينيساس أن مشترياتها كانت الصحيحة، وليس القيام بمشتريات جديدة.
