افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قبل أن تنفجر حمى الذكاء الاصطناعي، لن يراهن سوى القليل على ارتفاع القيمة السوقية لشركة Nvidia بشكل أكبر مع إغماء المستثمرين في سوق الأسهم بسبب الأفكار حول مستقبل الروبوتات.
تجاوزت القيمة السوقية لشركة Nvidia هذا الأسبوع علامة 1.8 تريليون دولار، متخطية Alphabet – التي كان صافي دخلها لعام 2023 أكبر من إيرادات Nvidia لعام 2023 – لتصبح ثالث أكبر شركة أمريكية من حيث القيمة بعد Microsoft وApple. لقد أصبحت خيارات Nvidia جامحة – مثل Tesla.
تعتبر رقائق Nvidia ضرورية للجيل الحالي من نماذج التعلم الآلي والخدمات المرتبطة بها، وبالتالي ستحقق للشركة أرباحًا غير عادية في المستقبل المنظور. ويبدو أن هذه هي الفكرة العامة على الأقل. صب الماء البارد فوقه على مسؤوليتك.
اسمح لنا بدلاً من ذلك بتمرير بعض الحسابات غير الرسمية حول ما يعنيه هذا التقييم من البخيلين الذين يركزون على التكنولوجيا في Chameleon Capital.
قام توبي كلوثير بسحب نموذج تدفق نقدي مخفض مغبر من الدرج وقام بتوصيله بأرقام نفيديا. إن الوصول إلى سعر سهم يبلغ 740 دولاراً يتطلب ببساطة أن تحافظ الشركة على هامش ربح تشغيلي يشبه الاحتكار بنسبة 55 في المائة على مدى العقد المقبل، في حين تعمل أيضاً على زيادة المبيعات عشرة أضعاف، من 60 مليار دولار سنوياً إلى أكثر من 600 مليار دولار.
في السياق، باعت الصناعة بأكملها رقائق بقيمة 527 مليار دولار العام الماضي، وفقا لجمعية صناعة أشباه الموصلات.
على مدار العقد الماضي، حققت شركة إنفيديا، بلا شك، مستوى مماثلا من النمو: في عام 2014، بلغت مبيعاتها أربعة مليارات دولار فقط. ومع ذلك، يشير كلوثير إلى أن ربحية Nvidia غير العادية هي ظاهرة حديثة تتعلق بالأسعار المرتفعة للغاية التي تم دفعها استجابةً للطلب الهائل:
كانت هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في كل مكان في الفترة من 2014 إلى 2023 (تتراوح بين 12 و37 في المائة) وبالتأكيد لم تقترب من نسبة ثابتة تبلغ 55 في المائة.
لذا فإن المساهمين في شركة إنفيديا يراهنون على أن قانون الأعداد الكبيرة لا ينطبق، وأن المنافسة والابتكار وضغوط التسعير لن تكون فعالة حتى منتصف ثلاثينيات القرن الحالي على الأقل. جيد ان تعلم.
بالمناسبة، معدل الخصم لدى كلوثير هو 10 في المائة. بمعدل نمو 15 في المائة وهوامش مستدامة بنسبة 30 في المائة، يؤدي نموذجه العتيق إلى تحقيق سعر سهم يبلغ 176 دولارا – كمثال للمناقشة فقط، وليس هدفا.
نرحب بأولئك الذين حققوا ثروة من Nvidia لمشاركة افتراضاتهم الخاصة في التعليقات.
قراءة متعمقة:
هذا جنون، متى الحادث؟
نيكولا مجنون، متى الحادث؟
تسلا مجنونة، فهل ستنهار يومًا ما؟
