أثار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المخاوف خلال اجتماعهم لوضع السياسة في شهر يناير بشأن مخاطر التحرك بسرعة كبيرة لخفض أسعار الفائدة، حتى مع ترحيبهم بالانخفاضات الأخيرة في التضخم.
أظهر محضر اجتماع البنك المركزي الأمريكي يومي 30 و31 يناير والذي صدر يوم الأربعاء أن المسؤولين ما زالوا مهتمين بمخاطر التضخم، مع قلق البعض من أن التقدم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ قد يتوقف.
وفي حين اتفق مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن أسعار الفائدة من المرجح أن تصل إلى ذروتها، فقد أعربوا أيضًا عن ترددهم في البدء في خفض أسعار الفائدة وسط مخاوف من أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم.
وجاء في المحضر: “عند مناقشة توقعات السياسة، رأى المشاركون أن سعر الفائدة من المرجح أن يكون عند ذروته خلال دورة التشديد هذه”. “أشار المشاركون بشكل عام إلى أنهم لم يتوقعوا أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حتى يكتسبوا ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2 في المائة.”
بنك الاحتياطي الفيدرالي يتخطى رفع أسعار الفائدة، ولكن معدلات الرهن العقاري المرتفعة يمكن أن تبقى هنا
صوت المسؤولون في يناير مقابلة لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة عند نطاق يتراوح بين 5.25% إلى 5.5%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2001. لكن صناع السياسات فتحوا الباب أيضًا أمام خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام إذا استمر التضخم في التراجع.
وعلى الرغم من أن صناع السياسات أقروا في بيانهم بعد الاجتماع بأن “المخاطر التي تهدد تحقيق أهداف التوظيف والتضخم تتحرك نحو توازن أفضل”، إلا أنهم حذروا من أن تخفيضات أسعار الفائدة ليست وشيكة.
متى سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة؟
وقال البيان: “عند النظر في أي تعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر”. “لا تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف حتى تكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2 في المائة.”
ومع ذلك، فقد رسم محضر الاجتماع درجة عالية من عدم اليقين بشأن متى يمكن أن يحدث خفض أسعار الفائدة أخيرًا. وقد انخفض التضخم بشكل كبير من ذروته البالغة 9.1%، لكنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
وجاء في المحضر: “سلط المشاركون الضوء على حالة عدم اليقين المرتبطة بالمدة التي سيلزم فيها الحفاظ على موقف السياسة النقدية التقييدية”. “أشار معظم المشاركين إلى مخاطر التحرك بسرعة كبيرة لتخفيف موقف السياسة وشددوا على أهمية التقييم الدقيق للبيانات الواردة في الحكم على ما إذا كان التضخم يتحرك بشكل مستدام إلى 2٪.”
يميل رفع أسعار الفائدة إلى خلق أسعار أعلى على القروض الاستهلاكية والتجارية، مما يؤدي بعد ذلك إلى تباطؤ الاقتصاد عن طريق إجبار أصحاب العمل على خفض الإنفاق. وساعد ارتفاع أسعار الفائدة في دفع متوسط سعر الفائدة على القروض العقارية لمدة 30 عاما إلى ما يزيد عن 7% للمرة الأولى منذ سنوات. كما ارتفعت تكاليف الاقتراض لكل شيء بدءًا من خطوط ائتمان ملكية المنازل وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.
ومع ذلك فقد أثبت الاقتصاد مرونته بشكل مدهش، على الرغم من الارتفاع السريع في أسعار الفائدة.
يستمر سوق العمل في التحرك بوتيرة صحية أصحاب العمل يضيفون 353.000 العمال الجدد في يناير، أي ما يقرب من ضعف ما توقعه الاقتصاديون. ولا تزال فرص العمل مرتفعة، ويستمر معدل البطالة في التأرجح حول 3.7%. علاوة على ذلك، فاجأ التضخم في الاتجاه الصعودي في يناير، حيث قفز بنسبة 3.1% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
وقال جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في LPL Financial: “من الواضح أن الرسالة الواردة من المحضر، إلى جانب وجود متحدثين باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي، هم قلقون بشأن التحرك بسرعة كبيرة، قبل أن يعلنوا النصر النهائي في قمع التضخم”.
