ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تقوم شركات الأسهم الخاصة بشكل متزايد بجمع الأموال لشراء الشركات الفردية على أساس كل صفقة على حدة، حيث تكافح مع تراجع السوق ويبحث المستثمرون عن طرق لخفض رسوم الإدارة.
تم توزيع مبلغ قياسي قدره 31 مليار دولار من قبل مستثمري “صفقة على حدة” في العام الماضي، وفقا للبيانات المقدمة من شركة استشارات الأسهم الخاصة ترياجو، في تحد لتراجع أوسع في إبرام الصفقات وجمع الأموال في الصناعة.
وكان هذا أكثر من خمسة أضعاف المبلغ الذي تم جمعه واستثماره في عام 2019. وتم الاستحواذ على أكثر من 700 شركة عن طريق الأسهم الخاصة في هذا النوع من الصفقات العام الماضي، أي أكثر من ضعف إجمالي ما كان عليه قبل خمس سنوات.
من بين أولئك الذين يعرضون أو يفكرون في هذه الأنواع من الصفقات بعض أكبر الأسماء في مجال التمويل، بما في ذلك صندوق التحوط إليوت، وعملاق الاستثمار الأمريكي هاميلتون لين، بالإضافة إلى شركات أخرى مثل شركة الائتمان الأوروبية هايفين، حسبما قال أشخاص مطلعون على التفاصيل.
وقال ويليام كليج، الشريك في شركة استشارات الأسهم الخاصة كولمار كابيتال: “بالكاد يتم إجراء محادثة مع المستثمرين الذين لا يتطلعون إلى القيام باستثمارات من نوع كل صفقة على حدة، أو ليسوا منفتحين عليها”. “إنهم الجميع من شركات التأمين إلى المكاتب العائلية المتطورة وحتى صناديق الثروة السيادية.”
تقليديا، تقوم شركات الأسهم الخاصة بجمع الأموال من المستثمرين في هيكل يحتفظ بالنقود لأكثر من عقد من الزمن. يستخدم هذا لشراء محفظة الشركات. وتفرض الشركات رسوما إدارية تتراوح بين 1.5 و2 في المائة، وتحصل على 20 في المائة من الأرباح عند بيع استثمارات المحفظة. ويعني هذا الهيكل أن المديرين التنفيذيين في مجال الأسهم الخاصة يمكنهم جني أموال جيدة من الرسوم حتى لو لم يستثمروا أموال عملائهم.
ومع ذلك، بعد ازدهار الصناعة الذي دام عقدًا من الزمن، تكافح مجموعات الأسهم الخاصة لبيع استثمارات المحافظ وإقناع المستثمرين بحجز الأموال لفترات طويلة مع إرفاق رسوم مرتفعة. بما في ذلك رأس المال الاستثماري، جمعت الصناعة 803 مليارات دولار العام الماضي، وهو أدنى مبلغ منذ عام 2017.
كما وجد صانعو الصفقات صعوبة في العثور على صفقات جديدة جذابة في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة، مما جعلهم يجلسون على 4 تريليون دولار من “المسحوق الجاف”، أو أموال العملاء غير المستثمرة.
يمكن أن يكون نهج التعامل مع كل صفقة بمثابة عملية بيع أسهل للمستثمرين. وهذا يعني في كثير من الأحيان رسوم إدارة أقل وأكثر تفصيلا، على الرغم من أن صانعي الصفقات يمكن أن يطالبوا بنسبة أكبر من الأرباح عندما يتم بيع الاستثمار. لكن المستثمرين يعرفون أيضًا أين يتم إنفاق أموالهم منذ بداية العملية.
قالت سنينا سينها هالديا، رئيسة رأس المال الخاص في ريموند جيمس: “المعاملات التي تتم على أساس كل صفقة على حدة يفضلها المستثمرون المؤسسيون لأن لديهم الفرصة لاختيار شركاتهم المفضلة”. “تأتي هذه الصفقات عادة برسوم أقل من استثمار الصناديق التقليدية.”
ويمكن أيضا تشغيل أموال المستثمرين وإعادتها بسرعة أكبر من الصناديق المجمعة التقليدية، وهو أمر مهم بشكل خاص في سوق أبطأ حيث تكسب الشركات رسوما على جبال من الأموال النقدية غير المستثمرة.
قال مات سوين، الرئيس التنفيذي لشركة ترياجو، المتخصصة في جمع الأموال لهذه الأنواع من المعاملات: “الكثير من الشركاء العامين يجلسون على مسحوق جاف”. “فريق إدارة (الصفقة على حدة) لن يحتفظ بأمواله وهو أمر مهم في هذه البيئة.”
وتتطلع البنوك الاستثمارية إلى المشاركة في هذا الحدث. وفي ديسمبر/كانون الأول، أعلنت شركة Houlihan Lokey، ومقرها كاليفورنيا، عن صفقة لشراء شركة Triago.
كما أدت صعوبة سوق جمع الأموال إلى زيادة جاذبية الاستثمار في كل صفقة على حدة بالنسبة للمديرين التنفيذيين الذين يرغبون في إنشاء شركاتهم الخاصة.
وقال آندي لوند، الرئيس المشارك لمجموعة الصناديق الخاصة في هوليهان لوكي: “كان سوق جمع التبرعات الأولي يمثل تحديًا للجميع بما في ذلك العلامات التجارية المعروفة، وقد تم إغلاقه تقريبًا أمام الصناديق لأول مرة”. “لقد كان هناك المزيد من النشاط على جبهة كل صفقة على حدة.”
بالنسبة لصانعي الصفقات الذين عقدوا صفقات بمفردهم، يمكن أن يساعدهم الاستثمار في كل صفقة على حدة في بناء سجل وعلاقات مع المستثمرين المحتملين للاستفادة منها إذا كانوا يريدون جمع أموال في المستقبل.
