على الرغم من سلسلة الخسائر التي استمرت أربع جلسات والتي سمحت بخروج بعض الهواء من الإطارات، فلا يوجد من يجادل في أن سعر سهم Nvidia كان مثاليًا. لحسن الحظ، الكمال هو بالضبط ما قدمه الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ والإدارة بعد جرس الإغلاق يوم الأربعاء. تجاوزت النتائج ربع السنوية التوقعات في جميع المقاييس الرئيسية، وقاد الفريق مرة أخرى الربع الحالي فوق ما كانت تبحث عنه وول ستريت. ارتفعت إيرادات الربع الرابع من العام المالي 2024 لشركة صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي، والتي انتهت في 28 يناير، بنسبة 265٪ على أساس سنوي إلى 22.1 مليار دولار، وهو ما يتجاوز توقعات المحللين البالغة 20.62 مليار دولار، وفقًا لمزود البيانات LSEG، المعروف سابقًا باسم Refinitiv. ارتفعت ربحية السهم المعدلة بنسبة 486٪ إلى 5.16 دولارًا أمريكيًا، متجاوزة تقديرات LSEG المجمعة البالغة 4.46 دولارًا أمريكيًا. كما تجاوز الهامش الإجمالي المعدل بنسبة 76.7% تقديرات الشارع البالغة 75.7%، وفقًا لمنصة بيانات السوق FactSet. كانت النتائج قوية للغاية، ومع ذلك، فإن الربع الأول من توجيهات Nvidia للعام المالي 2025 هو الذي وضع الأسهم في حالة تحرك. وبعد ساعات التداول، قفز السهم بنسبة 8.5%. إذا استمر هذا المكسب حتى إغلاق يوم الخميس، فإن الأسهم ستكون أقل قليلاً من الإغلاق القياسي الأسبوع الماضي البالغ 739 دولارًا لكل سهم في عيد الحب. NVDA 5Y Mountain Nvidia 5 سنوات تعتبر ظاهرة Nvidia أمرًا يجب على جميع المستثمرين مراعاته ودراسته. ارتفع هذا السهم بنسبة 240٪ تقريبًا في عام 2023، ثم ارتفع بنسبة 35٪ أخرى تقريبًا منذ عام 2024 حتى الآن. ويؤدي ذلك إلى زيادة بنسبة 360٪ تقريبًا منذ بداية عام 2023. إذا كان هذا هو الشيء الوحيد الذي تهتم به ، فمن الصعب أن نتصور أن السباق يمكن أن يستمر. ومع ذلك، كما لاحظنا مرارًا وتكرارًا، السعر هو ما تدفعه، والقيمة هي ما تحصل عليه. مع نتائج مساء الأربعاء، أثبتت Nvidia مرة أخرى أنه على الرغم من الارتفاع السريع في سعر السهم، عندما يكون محرك هذه الخطوة هو نمو الأرباح وليس التوسع المتعدد، فإن هذه الخطوة مستدامة. لقد انخفض المضاعف بالفعل خلال العام الماضي حيث ظلت وتيرة مراجعات الأرباح التصاعدية تتجاوز ارتفاع سعر السهم. نظرًا لنتائج Nvidia مساء الأربعاء ومكاسب الأسهم، فإننا نحافظ على تصنيف انتظار المزيد من التراجع 2 في الوقت الحالي. لا نريد أن نطارد سهمًا بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق. ومع ذلك، فإننا نرفع السعر المستهدف إلى 850 دولارًا للسهم الواحد من 750 دولارًا. خلاصة القول، كانت Nvidia لا تزال قادرة على تنمية إيرادات مركز البيانات بنسبة 27٪ على أساس تسلسلي حتى مع قيود التصدير التي فرضتها الحكومة الأمريكية في الصين العام الماضي والتي تسببت في انخفاض مبيعات مركز البيانات إلى المنطقة إلى نسبة متوسطة من رقم واحد من إيرادات القطاع. هذا هو المكان الذي من المتوقع أن يبقى فيه في الربع الحالي. يعد مركز البيانات أكبر قطاع في الشركة على الإطلاق، حيث بلغت مبيعاته أفضل من المتوقع 18.4 مليار دولار في الربع المالي الرابع – بزيادة قدرها 57٪ عن الفترة نفسها من العام الماضي. أعادت شركة Nvidia تصميم شرائحها مرتين للمبيعات في الصين والتي تلتزم بقواعد التجارة الأمريكية، والتي تم وضعها لإبقاء أشباه الموصلات القوية هذه بعيدة عن أيدي الجيش الصيني. لماذا لا يستمر مركز البيانات في النمو؟ ما هو جيد لشركة Nvidia، هو شيء عظيم لعملائها، ونحن لا نعني فقط مشغلات السحابة ذات الحجم الكبير مثل أسماء الأندية Amazon وMicrosoft وAlphabet. ويمكن الشعور بالتموجات في جميع أنحاء عالم البرمجيات حيث تقوم شركات المؤسسات بتنفيذ الذكاء الاصطناعي التوليدي لمساعدة عملائها على تحقيق المزيد من مكاسب الإنتاجية. وفي المكالمة، قالت المديرة المالية كوليت كريس، “لقد حققت منتجات الذكاء الاصطناعي التوليدية التابعة لشركة ServiceNow، في الربع الأخير منها، أكبر مساهمة سنوية صافية جديدة في قيمة العقد على الإطلاق مقارنة بأي إصدار لعائلة منتجات جديدة.” كان السؤال الأول الذي تلقيناه خلال المكالمة يتعلق باستدامة زخم مبيعات مركز البيانات. يمكن القول إن هذا هو السؤال الأكثر أهمية في وول ستريت حيث يرغب الكثيرون في محاولة رفع الأسهم إلى أعلى مستوى ممكن والإنقاذ قبل أن يتراجع النمو. هذا ليس سبب وجودنا في المخزون. نريد امتلاك أسهم Nvidia على المدى الطويل. لدينا قناعة أكبر بأن امتلاكه وعدم التداول به هو أضمن طريقة لتحقيق أكبر قدر من الاتجاه الصعودي بمرور الوقت بعد ما سمعناه في مكالمة مساء الأربعاء. بينما يشعر الجميع بالقلق بشأن دورة الازدهار/الكساد التي تشتهر بها صناعة أشباه الموصلات، فإننا نركز على حقيقة أن الشركة لديها فرصة برمجية سريعة النمو. علاوة على ذلك، فإن نهاية قانون مور بشأن وتيرة تقدم الرقائق، والذي أعلن هوانغ من شركة إنفيديا وفاته في عام 2022، يعني أننا على وشك دورة تحديث مركز البيانات العالمي. وفي المكالمة، قال هوانغ “إن الظروف ممتازة بشكل أساسي للنمو المستمر”، موضحًا أن تحولين على مستوى الصناعة قد بدأوا للتو. الأول في الحوسبة العامة من المدرسة القديمة التي اعتمدت بشكل كبير على وحدات المعالجة المركزية (CPUs) للتسريع، وهو ما يتطلب نوع وحدات معالجة الرسومات (GPU) التي تتفوق فيها نفيديا. واستشهد هوانغ بتمديد عمر الخوادم المفيد في السنوات الأخيرة من مقدمي الخدمات السحابية مثل Microsoft وAmazon وAlphabet كدليل إضافي على هذه الحاجة إلى التحول. نهاية قانون مور لوحدات المعالجة المركزية تعني أن الأنظمة القديمة تدوم لفترة أطول لأن المكاسب الإضافية لم تعد كما كانت من قبل. لذا، فإن الحاجة إلى الترقية ليست ملحة. يعد هذا التحول هائلاً حيث أننا نتحدث عن مساحة مركز بيانات للأغراض العامة تبلغ قيمتها حوالي 1 تريليون دولار والتي تحتاج إلى التحول خلال العقد القادم. والثاني هو الذكاء الاصطناعي التوليدي، حيث يقود التدريب والاستدلال نمو مركز البيانات في الربع المالي الرابع. لا يمكن إنشاء الذكاء الاصطناعي التوليدي في مركز بيانات مصمم للحوسبة التقليدية ذات الأغراض العامة. لذا، فإن المكاسب في ترقيات وحدة المعالجة المركزية من هنا تتضاءل بسرعة بينما يتطلب أحدث تطبيق في عالم التكنولوجيا مراكز بيانات مبنية من الألف إلى الياء لتسريع الحوسبة. وهذا يحدث أمام أعيننا، حتى لو لم ندرك ذلك. أثناء المكالمة، سارع هوانغ إلى القول إنه عند استخدام Midjourney، الذي أنشأه معمل أبحاث مستقل يحمل نفس الاسم، أو استخدام ChatGPT من OpenAI المدعوم من Microsoft، أو مشاهدة مقاطع فيديو Sora المذهلة عبر الإنترنت التي تم إنشاؤها بواسطة نموذج تحويل النص إلى فيديو الجديد من OpenAI ، هذه كلها أمثلة على الاستدلال الذي يتم إجراؤه في كثير من الأحيان على أجهزة Nvidia. في الواقع، تعتقد Nvidia أن استدلال الذكاء الاصطناعي كان مسؤولاً عن حوالي 40% من مبيعات مراكز البيانات خلال العام الماضي. وأنهى هوانغ المكالمة بالقول إنه يعتقد أن “هذان الاتجاهان سيقودان إلى مضاعفة القاعدة المثبتة للبنية التحتية لمراكز البيانات في العالم في السنوات الخمس المقبلة وسيمثلان فرصة سوقية سنوية بمئات المليارات.” تتطلب مراكز البيانات حلول الشبكات، وخاصة مراكز البيانات الموجهة نحو الذكاء الاصطناعي حتى تتمكن الخوادم المختلفة من التواصل والعمل في انسجام تام. على صعيد الشبكات، حيث تجاوز معدل تشغيل الإيرادات السنوي 13 مليار دولار، قالت الإدارة إن حلول Quantum InfiniBand الخاصة بالشركة، والتي تساعد على تحسين اتصال مركز البيانات، ارتفعت بأكثر من خمس مرات مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. قالت الإدارة أيضًا أن Nvidia “تدخل الآن مجال شبكات Ethernet مع إطلاق عرض Spectrum-X الجديد الشامل، المصمم لشبكات محسنة بالذكاء الاصطناعي لمركز البيانات.” لا يتعلق الأمر بمبيعات الأجهزة فحسب، بل لدى Nvidia فرصة برمجية كبيرة أمامها وقد بدأنا للتو في رؤيتها تتحقق. وصلت البرمجيات، وهي وسيلة نمو مهمة تعتبر أساسية للتوسع المتعدد وانخفاض التقلبات الدورية للأرباح، إلى معدل تشغيل سنوي قدره مليار دولار في الربع المالي الرابع. في المكالمة، قال هوانغ، متحدثًا عن فرصة برمجيات Nvidia، “إذا لم يكن لديك برنامج، فلن تتمكن من فتح أسواق جديدة. وإذا لم يكن لديك برنامج، فلن تتمكن من تمكين تطبيقات جديدة. البرمجيات ضرورية بشكل أساسي للحوسبة المتسارعة. هذا هو الفرق الأساسي بين الحوسبة المتسارعة والحوسبة ذات الأغراض العامة.” وهذا يضع Nvidia في موقع فريد للازدهار بفضل مئات مكتبات البرامج المتنوعة – العديد منها خاصة بالصناعة، سواء كانت مالية أو سيارات أو روبوتات أو رعاية صحية – التي طورتها على مر السنين. وقال هوانغ إن العديد من الشركات ليس لديها الفرق الهندسية اللازمة لصيانة وتحسين مجموعات البرامج اللازمة للاستفادة من الحوسبة المتسارعة والذكاء الاصطناعي التوليدي. لكن نفيديا تفعل ذلك. “سنقوم بالإدارة، والتحسين، والتصحيح، والضبط، وتحسين القاعدة المثبتة لجميع مجموعات برامجهم ونضعها في حاويات في مجموعتنا، ونطلق عليها اسم Nvidia AI Enterprise (والتي)… الآن كتشغيل وقال: “الوقت مثل نظام التشغيل. إنه نظام تشغيل للذكاء الاصطناعي”. بالمناسبة، نظام تشغيل تتقاضاه Nvidia 4500 دولار لكل وحدة معالجة رسومات سنويًا. نظام تشغيل للذكاء الاصطناعي. ولهذا السبب تم تصنيف Nvidia بواسطة Jim Cramer والنادي على أنها أسهم “امتلكها، لا تتاجر بها”. إنه الاسم الثاني فقط الذي أعطيناه هذا التصنيف بعد Apple. لأنه، مثل Apple، بدأت Nvidia في تقديم أفضل الأجهزة في فئتها. ولكن عندما ظن الجميع أن أفضل أيام شركة أبل قد انتهت وأن سوق الهواتف الذكية أصبح مشبعًا، وقفت الشركة في مجال الخدمات المذهل. ويبدو أن نفيديا تفعل ذلك الآن. قد يكون الأمر صغيرًا الآن، ولكن كذلك كان تدفق خدمات Apple، وهو الآن أحد أهم العناصر إلى جانب مبيعات iPhone. التوجيه في السطر العلوي، تتوقع الإدارة أن تبلغ إيرادات الربع الحالي (الربع الأول من العام المالي 2025) 24 مليار دولار، زائد أو ناقص 2% مع هامش إجمالي معدل قدره 77%، زائد أو ناقص 50 نقطة أساس أو 0.5 نقطة مئوية . وهذا أعلى بكثير من 22.17 مليار دولار و 74.4٪ على التوالي. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو NVDA و AMZN و MSFT و GOOGL. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Corp Jensen Huang يتحدث في منتدى COMPUTEX في تايبيه، تايوان، 29 مايو 2023.
آن وانغ | رويترز
على الرغم من سلسلة الهزائم التي دامت أربع جلسات متتالية والتي سمحت بخروج بعض الهواء من الإطارات، فلا يوجد جدال في ذلك نفيدياتم تسعير أسهم s على نحو مثالي. لحسن الحظ، الكمال هو بالضبط ما قدمه الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ والإدارة بعد جرس الإغلاق يوم الأربعاء. تجاوزت النتائج ربع السنوية التوقعات في جميع المقاييس الرئيسية، وقاد الفريق مرة أخرى الربع الحالي فوق ما كانت تبحث عنه وول ستريت.
