ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الاستثمارات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
انخفضت أسهم شركة بريتيش أمريكان توباكو بمقدار الربع خلال العام الماضي، حيث تكافح مع المستقبل غير المؤكد على المدى الطويل لأعمال السجائر التقليدية، ويضغط المستثمرون من أجل عودة عمليات إعادة شراء الأسهم.
تم تسليط الضوء على التحدي الذي يواجه بائعي Camel وLucky Strike من الانخفاض المزمن المستمر في معدلات التدخين من خلال حصولها على انخفاض أكبر من المتوقع بقيمة 27.3 مليار جنيه استرليني على العلامات التجارية للسجائر الأمريكية المكتسبة في نتائجها السنوية بسبب التحديات الرئيسية في أكبر سوق لها.
انخفضت أحجام السجائر بنسبة مؤلمة بلغت 11 في المائة في الولايات المتحدة في عام 2023، حيث تضررت الشركة من تراجع المستهلكين وكذلك التوقف عن التدخين تماما. كما أدى انتشار السجائر الإلكترونية غير القانونية التي تستخدم لمرة واحدة إلى الإضرار بالأحجام الكبيرة.
وعلى الرغم من هذا الضعف، إلا أن الأعمال التقليدية للشركة لا تزال تمثل أكثر من أربعة أخماس إيرادات العام الماضي. تهدف الإدارة إلى أن يأتي نصف إجمالي الإيرادات العالمية من المنتجات غير السجائر بحلول عام 2035. ونمت الإيرادات السنوية بنسبة 16 في المائة في قسم الفئات الجديدة في عام 2023، مما ساعدها على التركيز على تحقيق الربح قبل عامين من الهدف.
استجاب المستثمرون بشكل إيجابي في يوم النتائج لتعليق الإدارة بأنها قد تخفض حصتها البالغة 15 مليار جنيه استرليني في المجموعة الهندية ITC، وهي خطوة من شأنها أن توفر “الفرصة لتحرير وإعادة تخصيص بعض رأس المال”. عمليات إعادة شراء الأسهم، وهي السبب الرئيسي الذي يدفع المستثمرين إلى الشراء في تجار السجائر المدرجة في الوقت الحاضر، أوقفتها الشركة مؤقتًا في العام الماضي لأنها تعطي الأولوية لتخفيض الرافعة المالية.
باع المدير المالي المؤقت جافيد إقبال أسهمًا بقيمة 250 ألف جنيه إسترليني في 12 فبراير، مستفيدًا من الارتفاع في سعر السهم على خلفية النتائج. وسيبقى إقبال في هذا المنصب حتى نهاية أبريل/نيسان، عندما تعود ثريا بنشيخ إلى العمل وتتولى منصب المدير المالي.
يتم تداول أسهم BATS بمعدل سبعة أضعاف الأرباح الآجلة، وفقًا لـ FactSet. ويمثل هذا نصف مستوى نسبة السعر إلى الأرباح لشركة فيليب موريس إنترناشيونال الأمريكية.
رئيس الأسهم الخاصة يعزز القابضة
ويستمر الجدل حول أداء الأسهم الخاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. على الرغم من أن الشركات تستمر في الإشارة إلى النمو في قيمة استثماراتها، فإن التخفيضات الكبيرة في صافي قيم الأصول التي يتم بها تداول أسهم العديد من الشركات المدرجة تشير إلى أن السوق تحتفظ ببعض الشكوك حول قدرتها على بلورة نوع المكاسب التي تنسبها إلى الأجزاء غير المحققة من محافظهم الاستثمارية.
وجدت مراجعة شركة KPMG لصناعة الأسهم الخاصة في المملكة المتحدة أن حجم الصفقات انخفض بمقدار الخمس العام الماضي. وانخفضت عمليات الخروج إلى أدنى مستوى لها منذ ست سنوات، حيث ألقى ريتشارد ستارك، شريك تمويل الشركات للشركة، باللوم على “تقلبات السوق والمعنويات الاقتصادية السلبية وفجوات التوقعات بين المشترين والبائعين” كأسباب لقلة النشاط.
وفي جميع أنحاء الأسواق المتوسطة في أوروبا، انخفضت عمليات الخروج إلى أدنى مستوى لها منذ عقد من الزمن. وقد أدى ذلك إلى “تراكم الاستثمارات داخل المحافظ الاستثمارية، مما دفع الأموال للبحث عن مسارات خروج بديلة وتأجيل مبيعات الأصول حتى تظهر ظروف سوق أكثر ملاءمة”، وفقا لبنك الاستثمار DC Advisory.
وتعتقد كلتا الشركتين أن من المحتمل حدوث زيادة طفيفة في النشاط هذا العام، وذلك فقط لأن مديري صناديق الأسهم الخاصة يتعرضون لضغوط لإعادة الأموال النقدية إلى المستثمرين.
يبدو أن بيتر دوبنز، المؤسس المشارك والشريك الإداري لشركة أوكلي كابيتال للاستثمارات الأوروبية في السوق المتوسطة، يعتقد أن هناك تحسنا في الطريق – على الأقل بالنسبة لشركته التي يوجد مقرها في لندن. أعلنت مؤخرًا عن نمو بنسبة 4 في المائة في صافي قيمة الأصول (NAV) إلى 684 بنسًا في العام الماضي، وأكملت استثمارين جديدين – أكبرهما هو الاستحواذ على مجموعة مراكز إصلاح Steer Automotive بقيمة 90 مليون جنيه استرليني.
وعلى الرغم من ذلك، ظل سعر سهم Oakley ثابتًا إلى حد ما على مدار الـ 12 شهرًا الماضية ويتم تداول أسهمه بخصم 30 في المائة من قيمة صافي قيمة الأصول. اشترى Dubens ما قيمته أكثر من 660 ألف جنيه إسترليني من الأسهم الأسبوع الماضي، إضافة إلى أكثر من 2.2 مليون جنيه إسترليني من المشتريات التي تمت في نوفمبر. ويمتلك الآن 11.1 في المائة من الشركة.
