افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ساعد هوس مستخدمي TikTok بالأزياء الرائجة شركة Shein في الحصول على تقييم خاص بقيمة 66 مليار دولار في آخر عملية جمع تبرعات لها. لكن تكرار هذا الرقم في الأسواق العامة أثبت أنه أصعب من المتوقع. ويقال إن مجموعة الأزياء السريعة تدرس نقل إدراجها من نيويورك إلى لندن. ومن الناحية السياسية، فإن ذلك منطقي للغاية.
كانت شعبية أزياء Shein الرخيصة للغاية على منصات التواصل الاجتماعي هي السبب وراء نموها الهائل. وقدمت أوراقًا سرية لطرحها العام الأولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في نوفمبر.
الحصول على الموافقة يبدو معقدا. تواجه الشركات الصينية الراغبة في الإدراج في الولايات المتحدة تدقيقًا أكبر وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية بين البلدين. وشركة شين، التي تأسست في الصين، ليست استثناءً.
تعمل الجهات التنظيمية الأمريكية على تكثيف الرقابة وإخضاع الشركات الصينية لمتطلبات إفصاح إضافية. وذهب بعض المشرعين الأمريكيين إلى حد مطالبة هيئة الأوراق المالية والبورصة بمنع إدراج شركة شين، قائلين إن هناك حاجة إلى مزيد من المعلومات حول عملياتها في الصين. ودعا أحد المشرعين إلى إجراء تحقيق في إمدادات القطن لشركة شين من شينجيانغ، حيث تزعم جماعات حقوق الإنسان أن الأقليات العرقية تتعرض للعمل القسري. ونفت شركة “شين” هذه المزاعم، قائلة إنه ليس لديها موردين في المنطقة.
الإدراج في الولايات المتحدة يحمل مخاطر بالنسبة لشركة Shein أيضًا. وكما يُظهِر الحذف الدراماتيكي لشركة DiDi Global الصينية العملاقة لخدمات نقل الركاب من بورصة نيويورك في عام 2022، فإن حملات القمع من جانب بكين لا تزال تشكل خطراً. لطالما كان المسؤولون الصينيون حذرين من إدراج شركاتها في الولايات المتحدة، لكن شكوكهم زادت منذ عام 2021.
ظروف السوق ليست سهلة أيضًا. انخفضت أسهم شركة التجزئة الصينية JD.com المدرجة في نيويورك بنسبة 50 في المائة تقريبًا في العام الماضي وتم تداولها بما يعادل 7.5 أضعاف الأرباح الآجلة فقط، وهو خصم كبير مقارنة بنظيراتها العالمية. ويعكس ذلك المخاوف المتزايدة بشأن النمو والمخاطر الجيوسياسية.
بطبيعة الحال، سيكون الإدراج الكبير رفيع المستوى بمثابة دفعة مرحب بها لسوق لندن المنهكة، التي لا تزال تعاني من النجاح الذي حققته شركة تصميم الرقائق البريطانية Arm Holdings بعد اختيار نيويورك على لندن العام الماضي.
على الرغم من ندرة أسماء التكنولوجيا في لندن، فإن المحللين في الحي المالي يفهمون الموضة السريعة. ومن المرجح أن يحظى شين بترحيب كبير من صناع السياسات والإصلاحيين في الحي المالي الحريصين على إعادة ترسيخ مكانة السوق في النظام الهرمي العالمي.
عند تقييمها بمضاعفات صناعية، تبلغ قيمة شركة شين نحو 70 مليار دولار. لكن هذا يخضع بالفعل لضغوط هبوطية. أفادت التقارير أن بعض مستثمري Shein يحاولون بيع أسهمهم في السوق الخاصة بخصم 30 في المائة في الأشهر الأخيرة.
وكلما طال التأخير، كلما زاد إغراء المستثمرين بالبيع بسعر أقل. لدى Shein مصلحة في اتخاذ قرار سريع بشأن المكان الذي ترى فيه مستقبلها.
