افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حققت الأسهم التركية ارتفاعًا عالميًا هذا العام، حيث سيطر “الهوس التكنولوجي” على سوق الأسهم في البلاد، ودفع التضخم الجامح مرة أخرى المدخرين المحليين إلى تكديس الأسهم.
وأظهرت بيانات بلومبرج أن مؤشر بورصة إسطنبول الواسع لجميع الأسهم ارتفع بنحو 20 في المائة بالدولار الأمريكي منذ بداية عام 2024، بقيادة قفزة بنسبة 61 في المائة في قطاع التكنولوجيا. وتعد مكاسب تركيا هذا العام هي الأكثر حدة بين الدول التي تتبعها مؤشرات MSCI العالمية.
وتأتي البداية القوية للأسهم التركية في الوقت الذي يؤدي فيه التضخم الجامح إلى تآكل مدخرات المستهلكين بسرعة، ويتطلع مستثمرو التجزئة إلى الاستفادة من الحماس التكنولوجي الذي سيطر على الأسواق العالمية هذا العام.
وتدفع الضغوط المستثمرين المؤسسيين المحليين والأجانب إلى العودة إلى سوق الأسهم التركية مع استمرار الإصلاح الشامل للسياسة الاقتصادية الذي بدأ في يونيو.
وقال إيمري أكجاكماك، مستشار المحافظ لدى إيست كابيتال، وهي شركة متخصصة في إدارة صناديق الأسواق الناشئة: “إن الأخبار السيئة هي أخبار جيدة، والأخبار الجيدة هي أخبار جيدة”.
وقال أكجاكماك إن النمو الحارق في أسعار المستهلكين، الذي بلغ 65 في المائة في كانون الثاني (يناير)، أدى إلى صقل جاذبية الأسهم حيث “يحاول السكان المحليون حماية مدخراتهم”.
وأثارت أزمة التضخم الطويلة الأمد ارتفاعات كبيرة في الأسواق التركية في العامين الماضيين، ولكن هذا العام، ساهمت مشاعر المستثمرين الأكثر إيجابية تجاه الأصول التركية على وجه الخصوص والأصول المحفوفة بالمخاطر بشكل عام في توفير دفعة أيضًا، وفقًا لأجاكماك.
قال تونش يلدريم، رئيس مبيعات الأسهم المؤسسية في بنك الاستثمار أونلو ومقره إسطنبول، إن “الهوس التكنولوجي العالمي” – بقيادة شركة صناعة الرقائق الأمريكية إنفيديا – امتد إلى الأسواق التركية وكان محركًا رئيسيًا للأداء القوي هذا العام لبورصة إسطنبول. وشركاه
وضخ المستثمرون 7.2 مليار ليرة تركية (233 مليون دولار) في الصناديق التركية الكبرى التي تركز على التكنولوجيا هذا العام، مقارنة بصافي تدفق خارجي قدره 841 مليون ليرة تركية العام الماضي، وفقًا لمزود البيانات المالية Finnet Electronic Publishing.
وقال يلدريم إن التدفقات الواردة هذا العام كبيرة من حيث الحجم بالنسبة للأسواق التركية ومن المرجح أن يقودها مستثمرون محليون يتمتعون بمدخرات كبيرة نسبيًا. تندرج العديد من أسهم التكنولوجيا ضمن فئة رأس المال السوقي الصغير أو المتوسط، مما يعني أن التدفقات إلى صناديق التكنولوجيا كان لها تأثير كبير على أسعار أسهمها.
وقال يلدريم إن جمع الأموال الخفيف نسبيًا في أسواق رأس المال هذا العام قد منح المستثمرين الأفراد منافذ أقل لتخزين أموالهم. وأظهرت بيانات ديلوجيك أن الشركات جمعت نحو 320 مليون دولار في سوق الأسهم التركية في الشهرين الأولين من عام 2024، مقارنة بحوالي 811 مليون دولار في الشهرين الأخيرين من عام 2023.
وبعيدًا عن ديناميكيات العرض والطلب، أشار أكجاكماك إلى أن الأسهم التركية يتم تداولها أيضًا بتقييمات “جذابة للغاية”، حيث يتم تداول مؤشر بورصة إسطنبول 100 القياسي بحوالي 4 أضعاف الأرباح المتوقعة خلال العام المقبل، مقارنة بـ 12 للأسواق الناشئة الواسعة من MSCI. فِهرِس.
كما عزز المحللون في الأسابيع الأخيرة تقديراتهم لأرباح الشركات خلال العام المقبل، مما يعني أن ارتفاع أسعار الأسهم هذا العام لم يجعل المؤشر يبدو أكثر تكلفة بكثير.
ومع ذلك، أضاف يلدريم أن المكاسب في السوق هذا العام كانت مدفوعة إلى حد كبير بمستثمري التجزئة المحليين، الذين سيطروا في السنوات الأخيرة على سوق الأسهم، والمستثمرين المؤسسيين الأتراك.
أظهرت بيانات البنك المركزي أن المستثمرين الأجانب ضخوا حوالي 213 مليون دولار في سوق الأسهم هذا العام، لكن هذه التدفقات تباطأت قبل الانتخابات المحلية المقرر إجراؤها في 31 مارس/آذار والتي سيسعى فيها الحزب السياسي الحاكم الذي يتزعمه الرئيس رجب طيب أردوغان إلى استعادة السيطرة على إسطنبول، تركيا. أكبر وأهم مدينة في البلاد.
وطبق أردوغان تدابير تحفيزية ضخمة قبل الانتخابات الرئاسية في مايو/أيار 2023، والتي فاز بها. ويشعر بعض المحللين بالقلق من خطر تكرار ذلك، الأمر الذي من شأنه أن يتعارض مع برنامج وزير المالية محمد شيمشك المتمثل في استخدام سياسة نقدية ومالية متشددة في محاولة لتهدئة التضخم في النصف الأخير من عام 2024.
على سبيل المثال، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة من 8.5 في المائة في يونيو إلى 45 في المائة، وهو ما يمثل تحولا جذريا عن السنوات السابقة عندما أصر أردوغان على إبقاء تكاليف الاقتراض عند مستويات منخفضة للغاية.
وقال يلدريم: “شهية المستثمرين (الأجانب) لم تتضاءل، كل ما في الأمر هو أن الناس ينتظرون على الهامش لأنه لم يتبق لدينا سوى أسابيع (فقط) حتى الانتخابات”، مضيفًا أن “الانتخابات المحلية ليست مشكلة كبيرة جدًا ولكنها لا تزال حدث خطر.”
ويتفق أكجاكماك مع الرأي القائل بأن الانتخابات من غير المرجح أن تنذر بنقطة تحول رئيسية ويمكن أن تمهد الطريق لمزيد من التدفقات الأجنبية. وقال: “عندما تنتهي الانتخابات، سيكون هناك حالة أخرى من عدم اليقين بعيدة عن الطريق”.
