افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في مرحلة ما، أتمكن من تحويل معظم المحادثات نحو هوسي بالحيوانات الأليفة، وأحد هذه الهوايات هو التسلق.
أنا لست جيدة جدا في ذلك. لكنني أحاول جاهدة. لقد طرحت هذا الأمر لأن أحد الأسباب العديدة التي تجعلني لست جيدًا في ذلك هو أنني قطة خائفة. تبدو المناورات مثل الوصول الكبير أو القفز بالإيمان إلى الإمساك التالي أو بعض حركات القدم الرائعة أسهل كثيرًا عندما تكون على ارتفاع نصف متر عن الأرض بدلاً من ارتفاعها ثلاثة أمتار.
إنها نفس الحركات في أسفل الجدار، ولكن في الأعلى، يبدو الأمر أصعب بكثير. (هذه الصخور، والحبال ليست من اهتماماتي.) المتسلقون الأفضل مني يتقدمون وينفذون الحركة على أي حال، وهم آمنون بمعرفة أنهم إما سيسحبونها، أو، إذا وصل الأمر إلى ذلك، فإن الحصائر الناعمة ستخفف من وطأة التسلق. يسقط. ومع ذلك، فأنا على الأرجح سأخرج وأنزل مرة أخرى إلى الأسفل.
إذا لم يكن هذا التشبيه معذبا للغاية، فأنا أزعم أن المستثمرين يواجهون تحديا مماثلا الآن. الأسهم، وخاصة في الولايات المتحدة، خرجت عن السباق. وهذا يجعل الناس متوترين. قال جو ديفيس، الرئيس العالمي لمجموعة استراتيجية الاستثمار في فانجارد: “الأمر كله في اتجاه واحد”. “أنا قلق بشأن ذلك. أشعر بالقلق عندما يبدو أن السوق يقوم بتسعير كامل لسيناريو واحد، سواء كان جيدًا أو سيئًا. لكنه قال إن المستثمرين بحاجة إلى “الاستمرار في الاستثمار”. إن تجنب فئة الأصول لمجرد ارتفاع المؤشرات الكبيرة ليس له أي معنى في الواقع.
قال دنكان لامونت، رئيس قسم الأبحاث الاستراتيجية في شركة شرودرز، في مدونة حديثة إنه لا ينبغي لنا أن “نخاف” من الاستثمار عندما تكون الأسهم عند مستويات قياسية أو قريبة منها. وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في منتصف كانون الأول (ديسمبر)، وحقق منذ ذلك الحين مكاسب إضافية بنسبة 7.5 في المائة. وكتب لامونت أن هذا “جعل العديد من المستثمرين يشعرون بالتوتر بشأن احتمال الانخفاض”. وهذا بدوره يمنع المستثمرين من سحب الأموال من أموالهم في الأيام العصيبة نقدًا ووضعها في الأسهم. ويشير التاريخ إلى أنه لا ينبغي ذلك.
ويقدر لامونت أن الأسهم الأمريكية كانت عند مستوى قياسي مرتفع في 30 في المائة من 1176 شهرا منذ عام 1926. وإذا كان هناك أي شيء، فإن أداء السوق كان أفضل قليلا في الـ 12 شهرا بعد تسجيل رقم قياسي، مما أدى إلى ارتفاع بنسبة 10.3 في المائة عن معدل التضخم مقارنة وبنسبة 8.6 في المائة في بقية الأوقات.
إن القول المأثور بأن الوقت في السوق هو المهم، وليس توقيت السوق، هو أيضًا قول مأثور. إن مقاومة إغراء القفز من الأسهم في وقت قريب من الارتفاعات القياسية تحقق فوائد ذات مغزى. إذا قمت بالتحول إلى النقد في تلك النقاط، فسوف تخسر على مدى 10 سنوات 23 في المائة من ثروتك، كما يقول.
وكتب: “قد تكون هناك أسباب وجيهة تجعلك تكره الأسهم”. “لكن وصول السوق إلى أعلى مستوياته على الإطلاق لا ينبغي أن يكون واحدًا منها.”
وحتى في هذه المرحلة، أصبح من الصعب تبرير عدم الإعجاب بالأسهم. النتائج التي ظهرت في أواخر شباط (فبراير) الماضي من عملاق الرقائق “إنفيديا”، كانت، على حد تعبير أحد المصرفيين، “لحظة هبوط الميكروفون” للفرقة المتضائلة من المضاربين على الانخفاض في سوق الأسهم. كان المستثمرون، بشكل معقول، يتساءلون علناً عما إذا كان الارتفاع بنسبة 250 في المائة في هذا السهم خلال العام الماضي أو نحو ذلك هو صفقة حقيقية أم مجرد غبار الفقاعة. لكن نتائج الشركة أسكتت المشككين. وحققت زيادة مذهلة بنسبة 265 في المائة في الإيرادات الفصلية، التي وصلت إلى 22.1 مليار دولار، وهو ما يتجاوز حتى التقديرات الوردية لمحللي وول ستريت.
أعلن الرئيس التنفيذي جنسن هوانج عن “نقطة تحول” في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، وارتفعت الأسهم بنسبة 17 في المائة، مما أعطى الشركة نحو 2 تريليون دولار من القيمة السوقية.
حتى قبل نتائج Nvidia، كان Goldman Sachs قد رفع بالفعل هدفه حيث سينتهي مؤشر S&P 500 هذا العام إلى 5200، بعد أن رفعه إلى 5100 فقط في ديسمبر وربطه في البداية عند 4700 قبل أسابيع فقط. المؤشر الآن ما يزيد قليلا عن 5000.
ومما يشجع بنك UBS أيضًا حقيقة أن أرباح التكنولوجيا تلحق بتقييمات الأسهم المرتفعة. وكتبت سوليتا مارسيلي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأمريكتين في UBS لإدارة الثروات: “تأتي نتائج (Nvidia) بمثابة ارتياح للمضاربين على صعود الذكاء الاصطناعي، حيث تحسنت التوقعات بشكل ملحوظ بعد الارتفاع القوي منذ بداية العام حتى الآن في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي”. في مذكرة حديثة. “على الرغم من التقدم بنسبة 24 في المائة في مؤشر ناسداك المثقل بالتكنولوجيا منذ أواخر أكتوبر من العام الماضي، ما زلنا نرى إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب في أسهم التكنولوجيا، وخاصة تلك التي ستستفيد من ثورة الذكاء الاصطناعي”.
ومن الصعب على المستثمرين تحقيق القفزة التالية في الأسهم الأمريكية عندما تكون مرتفعة بالفعل. لكن يبقى العبء على عاتق المضاربين على الهبوط لتوضيح ما يمكن أن يدفع أسهم التكنولوجيا إلى الانخفاض. بالنسبة للكثيرين، قد يكون هناك حاجة إلى تغيير في العقلية.
في أواخر الشهر الماضي، قال مايكل ستروبيك، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي في شركة لومبارد أوديير، إنه زاد مخصصاته “بشكل جوهري” للأسهم الأمريكية، مضيفا أن التقييمات المرتفعة لم تردعه. وقال: “هناك معركة اقتصادية جيوسياسية بدأت تتسارع بين القوى الكبرى”. “أعتقد بصراحة أن التكنولوجيا الأمريكية هي حصون جيواستراتيجية للاقتصاد الأمريكي للبقاء في صدارة هذه المعركة”.
وفي عام الانتخابات الأمريكية، قد يكون هذا بمثابة عدسة مفيدة يمكن من خلالها رؤية هذه الأسهم، حتى عند الحد الأقصى لها. في الحقيقة، لم أؤذي نفسي أبدًا بشكل صحيح عندما سقطت من أعلى الجدار.
