لقد جاءت صفقة First Republic في مرحلة حاسمة بالنسبة للأسواق والاقتصاد

جي بي مورغان تشيس من المحتمل أن ينهي الاستحواذ على First Republic مرحلة الذعر من الأزمة المصرفية ، مع بقاء التداعيات في أسبوع محوري للأسواق والاقتصاد.

بعد محاولة فاشلة لإبقاء First Republic مفتوحة ، توصل أكبر بنك أمريكي من حيث الودائع إلى صفقة للاستحواذ على أكبر 14 مؤسسة مالية. من خلال القيام بذلك ، ساعد بنك جي بي مورجان في تجنب الانهيار الواسع المزعزع للاستقرار في القطاع ، ولكنه لم يحل بأي حال من الأحوال جميع المشكلات المصرفية المحتملة.

أخبار الاستثمار ذات الصلة

قال غاري كوهن ، الرئيس التنفيذي السابق للعمليات في Goldman Sachs ، في مقابلة يوم الاثنين على قناة CNBC “Squawk Box”: “هذه ليست النهاية”. “لا أعتقد أننا سنحصل على ثلاثة وننهيها. الأزمات لا تنتهي بهذه السهولة. ستكون هناك قضايا أخرى هناك في عالم البنوك.”

مع تغطية الخدمات المالية لمجموعة واسعة من الأنشطة في الاقتصاد الأمريكي البالغ 26.5 تريليون دولار ، فإن إخفاقات بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر والآن بنك فيرست ريبابليك سوف يتردد صداها.

تبدأ عملية الاستحواذ أسبوعًا مهمًا في وول ستريت ، حيث يلوح في الأفق قرار رئيسي بشأن أسعار الفائدة جنبًا إلى جنب مع الأرباح من تفاحة وتقرير الوظائف الذي من المتوقع أن يظهر مزيدًا من التباطؤ في التوظيف.

ارتفعت الأسهم صباح يوم الاثنين وسط آمال بأن أسوأ أزمة مصرفية بدأت في أوائل مارس قد انجرفت إلى المشهد الخلفي.

وقال مايك مايو المحلل المصرفي في ويلز فارجو في مذكرة للعملاء “قد يخف جدار القلق”. “حل FRC يجب أن ينهي 7 أسابيع بعد أزمة بنك SVB.”

أحد الأماكن الأولى التي يمكن للأسواق أن تتجه لقياس التأثير الأكبر هو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. كثف المتداولون صباح يوم الاثنين رهاناتهم على أن البنك المركزي سوف يقوم برفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى حيث قدم قرار الجمهورية الأولى بعض الوضوح لمسألة صحة البنوك الإقليمية.

لكن كوهن ، الذي كان مديرًا للمجلس الاقتصادي الوطني في عهد الرئيس السابق دونالد ترامب ، قال إن التأثير الأوسع لدورة رفع أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل محسوسًا. إذا تابع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الزيادة ، فسيحدد 5 نقاط مئوية بقيمة 5 نقاط مئوية من الارتفاعات في فترة 14 شهرًا ، وهي أسرع دورة تشديد منذ أوائل الثمانينيات.

وقال “العواقب غير المقصودة لذلك على البنوك والموازنات كبيرة إلى حد ما. سنرى شيئا في سوق العقارات التجارية.” “ولكن هذا ما نتحدث عنه. ما تتعلمه في الصناعة المصرفية هو أنه عادة ما تكون المشكلة التي لا تتحدث عنها.”

قال كوهن إن أحد المجالات التي يراقبها هو ما يحدث مع الإنفاق الاستهلاكي ، الذي يشكل 68٪ من إجمالي النشاط الاقتصادي.

من حيث صلته بالوضع المصرفي ، يرى معظم الخبراء أن شروط ائتمان أكثر صرامة في المستقبل قد تؤثر على الإنفاق ، خاصة وأن معدلات التضخم والفائدة لا تزال مرتفعة.

وقال كريشنا جوها ، رئيس السياسة العالمية واستراتيجية البنك المركزي لـ Evercore ISI ، في مذكرة للعملاء: “مصادرة First Republic ودعمها للبيع يكمل الأعمال غير المكتملة الواضحة من المرحلة الأولية الحادة لضغوط البنك”.

“لكننا نعتقد أن هذه ليست سوى المراحل المبكرة جدًا من المرحلة المزمنة وأنه بالنسبة لكل First Republic أو Silicon Valley Bank سيكون هناك المئات من البنوك الأمريكية الأصغر والمتوسطة الحجم التي ستتصرف بشكل أكثر تحفظًا في الأشهر المقبلة من أجل تقليل أي خطر في أن ينتهي بهم الأمر في نفس الوضع “.

مع استمرار الضغوط في النظام المصرفي ، سيؤدي ذلك إلى الضغط على الاحتياطي الفيدرالي على الأقل للحفاظ على السياسة النقدية على الرغم من التضخم الذي يرى صناع السياسة أنه لا يزال مرتفعًا للغاية.

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1٪ فقط على أساس سنوي في الربع الأول ، وهو أقل بكثير من التوقعات وإشارة أخرى إلى أن التباطؤ أو الركود التام في المستقبل. تتوقع الأسواق أن يضطر البنك المركزي إلى خفض ما لا يقل عن نصف نقطة مئوية قبل نهاية العام لمكافحة الانكماش المحتمل ، وفقًا لمتتبع FedWatch التابع لمجموعة CME لتسعير العقود الآجلة.

قال لاري ماكدونالد ، مؤسس تقرير “Bear Traps Report” ، متحدثًا أيضًا في “Squawk Box”: “سيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي إلى التخفيف من حدة ذلك كثيرًا وربما يتوقع أن تكون هذه هي آخر زيادة”. “أي شيء يفعلونه من جانب الصقور سوف يسبب بالفعل المزيد من عدم الاستقرار المالي.”

إن إشارة يوم الأربعاء إلى المزيد من الزيادات ليست شيئًا يرغب المستثمرون في رؤيته ، خاصة في خضم موسم أرباح مضطرب وقبل تقرير الوظائف الذي يلوح في الأفق.

تتبع أرباح S&P 500 خسارة بنسبة 3.7٪ للربع الأول ، حتى مع تفوق 79٪ من الشركات على تقديرات وول ستريت ، وفقًا لـ FactSet. من المقرر أن تحقق أرباح Apple هذا الأسبوع ، حيث من المتوقع أن تسجل شركة Silicon Valley الرائدة يوم الخميس ربحًا قدره 1.43 دولارًا للسهم ، انخفاضًا من 1.88 دولارًا في الربع السابق.

قال كوينسي كروسبي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في إل بي إل فاينانشال: “ستكون شركة آبل حاسمة”. “السبب هو أنه يمنحك منظورًا للطلب العالمي. Apple موجودة في العديد من المحافظ في العديد من القطاعات المختلفة. من الواضح أنها مهمة للغاية ، وربما الأهم من جميع أرباح التكنولوجيا الكبيرة.”

بعد يوم واحد ، من المتوقع أن يظهر تقرير الرواتب غير الزراعية الصادر عن وزارة العمل لشهر أبريل نموًا للوظائف يبلغ 180 ألفًا ، بانخفاض عن 236 ألفًا في مارس وما سيكون أصغر مكسب شهري منذ ديسمبر 2020.

ومع ذلك ، يمكن لصانعي السياسات أن يكونوا أكثر ارتباطاً بأرقام الأجور وتأثيرها على التضخم. لذلك قد يتم الترحيب بتقرير الوظائف الضعيفة مع انخفاض الأجور بشكل إيجابي من قبل السوق التي تبحث عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأقل شدة.

وقال كروسبي “هذه سوق تحاول تحديد الاتجاه الذي سيسلكه الاقتصاد ونحن متجهون نحو الركود وإذا كان الأمر كذلك فما هو نوع الركود”. “أعتقد أنه لا يزال لدينا سوق منقسمة. لا أعتقد أنه سيكون لدينا رؤية مباشرة كما يرغب السوق.”