يقول المحللون إن قرار أعضاء أوبك + بتمديد تخفيضات إنتاج النفط الطوعية حتى يوليو أدى فقط إلى تأخير السؤال الصعب المتمثل في المدة التي ترغب فيها المملكة العربية السعودية في تحمل ثقل انخفاض الإنتاج العالمي.
وأدت سلسلة التخفيضات، التي بدأت في نوفمبر 2022 في مواجهة معارضة أمريكية شديدة، إلى تقليص إنتاج النفط الخام بنحو 5.3 مليون برميل يوميا، أو حوالي 5 في المائة من العرض العالمي.
وقد ساعدت هذه القيود على العرض في دعم أسعار النفط الخام خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، لكنها تركت المملكة العربية السعودية، التي خفضت إنتاجها بمقدار مليوني برميل يوميًا، تتحمل معظم التكلفة.
ومن خلال قيامها بذلك، فقد تنازلت عن حصتها في السوق للمنتجين من خارج أوبك، بما في ذلك الولايات المتحدة وكندا، والذين من المتوقع أن يضخوا بمستويات قياسية هذا العام، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية.
وقال بن هوف، الخبير العالمي: “بالنسبة للمملكة العربية السعودية، التي استثمرت باستمرار عشرات المليارات من الدولارات سنويًا في (أنشطة) التنقيب والإنتاج على مدار العقد الماضي، فإن الطاقة الإنتاجية المتوقفة تأتي بتكلفة يومية – فهي بحاجة إلى العودة إلى الإنتاج”. رئيس استراتيجية السلع في Société Générale.
وقال إن المملكة “يمكنها، بسرعة نسبية، وفي الوقت الذي تختاره، أن تستعيد ما يقرب من ثلاثة ملايين برميل يوميا من الإمدادات المتوقفة (و) هذه الإمكانية معلقة على السوق مثل سيف ديموقليس”.
في الوقت الحاضر، المستثمرون متفائلون بشأن هذا التهديد. لم يطرأ تغير يذكر على أسعار النفط الخام يوم الاثنين. وانخفض خام برنت، المؤشر العالمي، بنسبة 0.3 في المائة، في حين انخفض خام غرب تكساس الوسيط، المعادل الأمريكي، بنسبة 0.8 في المائة.
كما انخفض سعر خام برنت منذ الإعلان عن التخفيضات لأول مرة في أواخر نوفمبر، حيث تم تداوله بسعر يتراوح بين 73 و84 دولارًا للبرميل، على الرغم من الحرب في غزة وتعطيل حركة الناقلات عبر البحر الأحمر.
لكن المملكة العربية السعودية عالقة بين المنافسة الدولية والطموحات المحلية. ووقفت البلاد متفرجة عندما رفعت الولايات المتحدة وإيران إنتاجهما العام الماضي.
وقال كلاوديو جاليمبيرتي، من أمريكا الشمالية، إن إنتاج الولايات المتحدة ارتفع بنحو 1.5 مليون برميل يوميا إلى مستوى قياسي بلغ 13.5 مليون برميل يوميا في عام 2023، في حين زاد إنتاج إيران إلى متوسط يبلغ حوالي 3.9 مليون برميل يوميا من حوالي 3 ملايين برميل يوميا في العام السابق. مدير الأبحاث في شركة Rystad Energy. وقال: “هذان اثنان من ألد أعداء المملكة العربية السعودية عندما يتعلق الأمر بإنتاج البنزين”. “من الصعب عليهم أن يشاهدوا”.
وفي الوقت نفسه، يقول المحللون إن خطوة المملكة العربية السعودية للانضمام إلى المنافسة قد تؤدي إلى مزيد من الانخفاض في أسعار النفط، وربما تقليص مشاريعها المحلية الطموحة.
شرعت البلاد في سلسلة من برامج الإنفاق الكبيرة، من المدن الجديدة إلى كرة القدم، لتنويع اقتصادها. ويتطلب الأمر ارتفاع أسعار النفط للمساعدة في دفع ثمنه. وقال جالمبرتي إنه لولا تخفيضات الإنتاج القوية في البلاد، لكان من الممكن أن ينخفض سعر النفط الخام إلى 65 دولارًا للبرميل. وقال: “تتحمل المملكة العربية السعودية بشكل أساسي السوق بأكملها، وهذا أمر مؤلم، ولكن بدونها سيكون الأمر أكثر إيلاما”.
وفي يناير/كانون الثاني، أوقفت شركة أرامكو السعودية التي تديرها الدولة خطة لتوسيع الطاقة الإنتاجية للنفط في المملكة، في خطوة اعتبرها بعض الخبراء بمثابة اعتراف بأن لديها بالفعل إمكانات كبيرة غير مستغلة.
وقال نيتيش شاه، رئيس قسم أبحاث السلع والاقتصاد الكلي في شركة WisdomTree التي تقدم صناديق الاستثمار المتداولة، إن الرياض تأمل في أن تقوم الولايات المتحدة والمنتجون الآخرون بإبطاء معدلات إنتاجهم قريبًا.
“ستشهد الدول الأساسية في أوبك استعادة حصتها في السوق بمرور الوقت، لكن المملكة العربية السعودية بحاجة إلى الاهتمام بالحفاظ على الإنفاق المالي على المدى القصير أولاً. وهذا مهم لاستقرارها السياسي».
واستخدمت الرياض قوتها السياسية والاقتصادية لإجبار بعض أعضاء أوبك+ على تقاسم عبء التخفيضات. ولكن في حين أن التزامات روسيا تعادل خفضاً بنحو مليون برميل يومياً، فإن الأعضاء الآخرين خفضوا إنتاجهم بنسبة أقل بكثير وكان الالتزام بأهداف الإنتاج المنخفضة مختلطاً. وانسحبت أنجولا من الكارتل في ديسمبر بسبب هذه القضية.
وأضاف: “أشعر أن السوق تسعره باحتمال يتراوح بين صفر وخمسة في المائة أن (المملكة العربية السعودية) سئمت من لجوء جميع الدول الأخرى إلى تخفيضاتها (لكن) نعتقد أن الاحتمالات تزيد عن 20 في المائة”. قال فيكاس دويفيدي، استراتيجي الطاقة العالمية في ماكواري.
وقالت هيليما كروفت، رئيسة أبحاث السلع في RBC Capital Markets، التي زارت الرياض الشهر الماضي، إن مسؤولي الطاقة السعوديين يشعرون بالارتياح بشأن الحفاظ على التخفيضات لفترة أطول. وقالت: “سوف يعيدونها عندما لا يؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار”.
وقالت وزارة الطاقة السعودية يوم الأحد إنه بعد يونيو/حزيران، سيتم تخفيض ما يسمى بالخفض الطوعي لمليون برميل يوميا “تدريجيا وفقا لظروف السوق”.
لا يزال تصعيد الحرب في غزة يشكل تهديدًا دائمًا للهدوء النسبي في سوق النفط الخام، لكن التحرك لمواصلة تخفيضات الإنتاج الطوعية حول انتباه التجار إلى الاجتماع القادم لأوبك + في بداية يونيو.
ويتوقع كريستيان مالك، الرئيس العالمي لاستراتيجية الطاقة في جيه بي مورجان، أن تبدأ أوبك + في إزالة تخفيضات العرض اعتبارًا من يوليو مع عودة الطلب من آسيا في النصف الثاني من العام. وقال: “إننا لا ننظر الآن إلى ما إذا كانوا سيضيفون البراميل مرة أخرى، بل إلى متى”.
ومع ذلك، تفترض مثل هذه التوقعات أن المملكة العربية السعودية ستكون قادرة على الحفاظ على التماسك بين أعضاء أوبك + وتوجيه العودة التدريجية للبراميل المفقودة إلى السوق.
قال دويفيدي من ماكواري: “هناك خط رفيع بين كونك بطلاً وكونك أحمق”. “أعتقد أنهم على حق في هذا الأمر وهم يعرفون ذلك.”
