هذه المرة لا تختلف عن ارتفاع البيتكوين

أهلاً ومرحبًا بكم في نشرة FT Cryptofinance الإخبارية.

كثيراً ما يقال إن العبارة الأكثر خطورة في الأسواق المالية هي “الأمر مختلف هذه المرة”. ولكن مع ارتفاع عملة البيتكوين إلى مستوى قياسي هذا الأسبوع، بدا الأمر لفترة وجيزة وكأن العملة المشفرة كانت تتحرك بعد عامين من الفضيحة وعمليات البيع الشرسة. وكان تعثرها السريع بعد ذلك بمثابة تذكير بأن التقلبات ليست بعيدة على الإطلاق.

الإجماع الشائع هو أن ارتفاع عملة البيتكوين في الأشهر الأخيرة، والذي ارتفع بنسبة 60 في المائة هذا العام إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بما يزيد قليلاً عن 69 ألف دولار، كان مدفوعًا إلى حد كبير بالمستثمرين المؤسسيين.

وكما أشار محللون من دويتشه بنك، فقد اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية الجديدة ما يقرب من 8 مليارات دولار من الأموال منذ أن وافق عليها المنظمون الأمريكيون في 10 يناير.

تلقى صندوق بلاك روك وحده أكثر من 9.2 مليار دولار من التدفقات، وصندوق فيديليتي حوالي 5.3 مليار دولار. الإجمالي الإجمالي سيكون أعلى لولا التدفقات الخارجة من Grayscale، صندوق البيتكوين القديم الذي تحول إلى صندوق استثمار متداول وخسر منذ ذلك الحين ما يقرب من 10 مليارات دولار – من المفترض أن يكون جزء كبير منها قد توجه إلى منافسيه الجدد الأقل تكلفة.

كتب المحلل الألماني ماريون لابوري: “يتجه عالم العملات المشفرة تدريجيًا نحو مزيد من المؤسسات مع دخول اللاعبين الماليين التقليديين إلى السوق”.

تشير أحجام التداول الضخمة في صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا إلى أن النشاط يتحول نحو الأسواق التي تلبي احتياجات المؤسسات الكبيرة، بدلاً من البورصات الأكثر تنظيمًا والتي تجذب تجار التجزئة والتي سيطرت على تداول البيتكوين في الماضي.

حققت بورصة العقود الآجلة المنظمة لـ Coinbase رقمًا قياسيًا في يوم واحد، من حيث الحجم النظري، في نهاية فبراير. لقد كان أيضًا أحد الأماكن المفضلة عندما يبيع كبار المستثمرين كتلًا من البيتكوين.

ويشير جدار المال هذا إلى أن السوق قد انتزعت من جذورها. تمتلك أدوات الاستثمار الخاضعة للتنظيم، والتي تشمل الصناديق التي تديرها شركتي BlackRock وFidelity، أكثر من مليون عملة بيتكوين، وفقًا لأبحاث K33. وهذا يزيد بمقدار 161.700 هذا العام وحده، مدفوعًا بصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية.

ويعادل الإجمالي أكثر من 5.13 في المائة من المعروض المتداول من عملة البيتكوين. الخاسرون هم بورصات العملات المشفرة الحالية، التي كانت تحتفظ بنحو 20 في المائة من جميع عملات البيتكوين للعملاء قبل بضع سنوات، لكنها تمتلك الآن حوالي 11 في المائة، أي ما يقرب من 2.3 مليون رمز مميز.

من المؤكد أن الأرض قد تغيرت منذ أن تخلت هيئة الأوراق المالية والبورصة عن معركتها الطويلة الأمد لمنع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. عندما أجبر حكم المحكمة لجنة الأوراق المالية والبورصات، عقد من التأخير أعطى أكبر اللاعبين في وول ستريت متسعا من الوقت للتعبئة، مما يعني أن أمثال بلاك روك وفيديليتي كانت على استعداد للانقضاض في كانون الثاني (يناير).

قدّرت K33 أن 843000 من عملات البيتكوين الخاضعة للإدارة كانت تحت سيطرة شركات استثمار مقرها الولايات المتحدة، إذا تم تضمين صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة الأمريكية في الحسابات. وبدلاً من إجبار العملات المشفرة على الابتعاد عن أمريكا، يبدو أن السوق ينجذب إليها.

ربما يكون جاري جينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، قد خسر المعركة، لكنه تأخر لفترة كافية لترجيح كفة الميزان لصالح أدوات الاستثمار الداخلية التي تنظمها الولايات المتحدة.

من هذا المنظور، يبدو أن هناك مساحة صغيرة لمستثمري التجزئة، الذين قادوا عملة البيتكوين إلى قممها السابقة في الأعوام 2013 و2017 و2021. وكانت هناك بعض ومضات من الاتجاه الصعودي القديم من حشود تجزئة العملات المشفرة. أحد المؤشرات هو الاهتمام بالعملات الميمية أو العملات البديلة – وهي الرموز المميزة التي عادة ما تكون مزحة. لقد قام البعض بعمل جيد في الأيام الأخيرة.

تضاعفت عملة Dogecoin، وهي العملة المفضلة لدى Elon Musk، في الشهر الماضي، بينما ارتفعت عملة meme المفضلة الحالية بنسبة 800 في المائة في تلك الفترة، وإن كان ذلك من قاعدة منخفضة للغاية.

هذه عوائد طفيفة بالرغم من ذلك. قال أليكس سفانيفيك، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمجموعة نانسن لتحليل البيانات: “إنها ليست سوق تجزئة صاعد كاملة حتى يصبح تطبيق Coinbase هو التطبيق رقم 1 في متجر تطبيقات أبل”. “نحن لسنا قريبين من ذلك بعد. تُظهِر عملات Meme أن نشاط التجزئة آخذ في الارتفاع، لكن العملات المعدنية مثل Doge لديها الكثير لتلحق به في سعر البيتكوين.

ولكن مع انخفاض سعر البيتكوين وانتعاشه هذا الأسبوع، بدا الإجراء أقل شبهاً بسوق عملات رقمية مؤسسية مروضة، بل أشبه باستمرار للطرق القديمة الجامحة – وإن كان ذلك مع تدفق الاستثمار عبر قنوات مختلفة.

في أي سوق تداول عادي، يجب أن يحدث تكوين الأسعار في مكان ما. حتى الأسواق التي لا تستلزم وصفة طبية تتطلب مدخلات من النقد أو العقود الآجلة لإعلام المتداولين ووضع معيار مرجعي.

تتم هذه المقايضة، أو اكتشاف الأسعار وتحديدها، في بورصات العملات المشفرة، التي تدير التداول الفوري. بالنظر إلى بيانات الأسبوع الماضي – عندما كان السوق رغويًا بنفس القدر – أشار المحللون في Kaiko Research إلى أن حجم التداول في عملة البيتكوين تجاوز 40 مليار دولار، وهو أعلى مستوى له منذ عمليات البيع في مايو 2021. وقال محللوها: “شهدت منصة Binance صافي شراء بقيمة مليار دولار تقريبًا خلال الأيام العشرة الماضية (حتى يوم الاثنين) بينما شهدت البورصات الأمريكية نشاط شراء أقل بكثير”.

لعدة سنوات، كانت التجارة الأكثر أهمية في سوق البيتكوين هي المعاملات بين البيتكوين وTether، العملة المستقرة. هذا الأسبوع، وصل حجم تداول الدولار الأمريكي USD – كما تُعرف عملة تيثر – إلى 100 مليار دولار للمرة الأولى، مما يشير إلى أنه لم يكن هناك انهيار يذكر في العلاقة. وكانت أحجام تداول Tether مزدهرة بنفس القدر.

أحد التفسيرات لارتفاع عملة البيتكوين يرجع إلى شراء صناديق الاستثمار المتداولة. ولكن يبدو أن هذا يعود إلى الأمام. يعد صندوق الاستثمار المتداول (ETF) استثمارًا سلبيًا، حيث يقدم أسهمًا في صندوق يتتبع سعر البيتكوين. إنها تشتري عملة البيتكوين لمواكبة وتيرة شراء العملاء لصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها. بدأ ارتفاع عملة البيتكوين هذا الأسبوع خارج ساعات التداول في سوق الأسهم الأمريكية – عندما يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة – يوم الاثنين.

وأخيرا، يضرب الطلب المرتفع سوقا تظل فيها أحجام التداول هزيلة، مما يعني أن التدفقات لها تأثير كبير على الأسعار. تُظهر البيانات الواردة من The Block أن النسبة المئوية لعملات البيتكوين التي تم تداولها في الأسابيع الأخيرة قد ارتفعت قليلاً ولكن لا يوجد انحراف حاد عن المتوسطات طويلة المدى. يتم الاحتفاظ بمعظم السوق على المدى الطويل ولا يتم تداوله.

مجتمعة، يشير الأسبوع الماضي إلى أن حركة سعر البيتكوين لا تزال مرتبطة ببورصات العملات المشفرة، ولكن شعبية صناديق الاستثمار المتداولة تعني أن هناك وزنًا أكبر من المال مرتبط بها. ومع ذلك، فإن محاولة معرفة سبب ارتفاع سعر البيتكوين صعودًا وهبوطًا لا تزال صعبة كما كانت من قبل. كلما تغيرت الأشياء، كلما بقيت على حالها.

ما هو رأيك في العوامل الدافعة لسعر البيتكوين؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني على [email protected]

أبرز الأحداث الأسبوعية

• قضت أعلى محكمة في الجبل الأسود بتسليم دو كوون، رجل الأعمال الهارب في مجال العملات المشفرة، إلى موطنه الأصلي كوريا الجنوبية. كوون مطلوب من قبل كل من الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية للإجابة على أسئلة حول انهيار عملة TerraUSD المستقرة، والتي قضت على قيمة 40 مليار دولار من الرموز الرقمية في أيام.

• تخطط إسبانيا لحظر مشروع العملة المشفرة Worldcoin الخاص بسام ألتمان لأن الجهة المنظمة لحماية البيانات لديها تحفظات بشأن المعلومات التي يتم جمعها عن طريق مسح مقلة العين في الجرم السماوي. ووصفته الهيئة التنظيمية بأنه “إجراء احترازي” وأشارت إلى مخاوف من قيام Worldcoin بجمع بيانات عن القاصرين. وقالت Worldcoin إن الوكالة الإسبانية كانت تتحايل على قانون الاتحاد الأوروبي.

اللقطات الصوتية للأسبوع: كبش فداء يستحق العناوين الرئيسية

قدمت مجموعة العملات المشفرة الرقمية، مجموعة العملات الرقمية، هذا الأسبوع رفضًا للدعوى القضائية التي رفعها المدعي العام في نيويورك. في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي، زعمت الهيئة التنظيمية أن DCG، ورئيسها التنفيذي باري سيلبرت، وبورصة العملات المشفرة التوأم وينكلفوس، جيميني، احتالوا على المستثمرين بأكثر من 1.1 مليار دولار.

قالت DCG يوم الأربعاء إن NYAG كانت:

“بحثًا عن كبش فداء يستحق العناوين الرئيسية للخسائر التي سببها الآخرون”.

بيانات التعدين

تؤكد أسعار أسهم شركات تعدين العملات المشفرة أن أوقات الازدهار لم تعد للجميع. في حين ارتفعت عملة البيتكوين، فمن المتوقع أن تتعرض اقتصاديات القائمين بالتعدين للدمار بسبب ما يسمى بالنصف، مما سيؤدي إلى خفض المكافآت مقابل التحقق من الكتلة من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين.

انخفض صندوق Valkyrie Bitcoin Miners ETF (رمزه هو WGMI – هل تفهم؟) بنسبة 10 في المائة تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، وتشمل ممتلكاته صانعي الرقائق Nvidia وAMD. ولكن حتى في هذه المنطقة المتخصصة، يبدو أن السوق قد اختار بالفعل الفائزين والخاسرين. من أجل البقاء، قد يحتاج البعض إلى العثور على المزيد من الدعم الحكومي الذي يدفع لهم مقابل عدم تعدين البيتكوين.

تم تحرير Cryptofinance بواسطة تومي ستوبينجتون. لعرض الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية انقر هنا.

تعليقاتكم هي موضع ترحيب