افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
دراما اي تي في السيد بيتس ضد مكتب البريد حققت إنجازًا رائعًا يتمثل في دفع حكومة المملكة المتحدة إلى اتخاذ إجراءات بشأن فضيحة برامج المحاسبة Horizon التي استمرت لعقود من الزمن في بريطانيا. وتحتاج هيئة البث إلى تأثير مماثل على سعر سهمها وربحيتها.
انخفضت أسهم الشركة التي يبلغ عمرها ما يقرب من سبعة عقود بنسبة 60 في المائة في السنوات الأربع الماضية، في الوقت الذي تكافح فيه للتخلص من سمعتها باعتبارها أسهم نمو سابقة لا تزال مرتبطة بالتلفزيون “الخطي” التقليدي. أسوأ تراجع في الإعلانات التلفزيونية منذ الأزمة المالية في العام الماضي لم يساعد.
سعت قناة ITV منذ فترة طويلة إلى الابتعاد عن إيرادات الإعلانات التلفزيونية المتقلبة. الرئيسة التنفيذية كارولين ماكول في منتصف الطريق من خلال جهد آخر. يتضمن ذلك خفض التكاليف بالإضافة إلى استثمار بقيمة 160 مليون جنيه إسترليني في خدمة البث المباشر ITVX ومواصلة التوسع في ذراع الإنتاج الخاص بها، الذي يقدم عروضًا لقنواته وقنوات البث الخاصة به مثل Netflix.
في ظاهر الأمر، فإن نتائج ITV الأخيرة للعام بأكمله كانت بمثابة قراءة قاتمة. وانخفضت الأرباح المعدلة للسنة الثالثة تقريبًا على أساس سنوي إلى 489 مليون جنيه إسترليني. ويبلغ تراجع هذا الإجراء منذ عام 2017 أكثر من 40 في المائة.
لكن ارتفاع الإيرادات بنسبة 4 في المائة في استوديوهات آي تي في العام الماضي، وهو ما يمثل نصف إجمالي الإيرادات، أبقى الانخفاض على مستوى المجموعة عند 2 في المائة. تحسنت الأرباح في ذراع الإنتاج بنسبة 10 في المائة لتصل إلى 286 مليون جنيه استرليني – وهي واعدة ولكنها غير كافية للتعويض عن التراجع بنسبة 56 في المائة في قطاع الإعلام والترفيه.
من المحتمل أن تحافظ هيئات البث على غطاء للإنفاق حتى يكون هناك قدر أكبر من اليقين بشأن سوق الإعلانات. لكن من المتوقع أن تنمو الإيرادات في استوديوهات آي تي في بمتوسط 5 في المائة سنويا بين عامي 2021 و2026 – وهو ليس بالأمر المذهل ولكنه أفضل من السوق الأوسع – مع الحفاظ على هوامش الربح بنسبة 13-15 في المائة.
تشير الصفقات الأخيرة إلى أن السوق لا يقدر أعمال الاستوديوهات بشكل كامل. صفقة بقيمة 1.15 مليار جنيه استرليني لشركة الإنتاج المنافسة All3Media من قبل المجموعة الاستثمارية RedBird IMI الشهر الماضي، كانت تنطوي على مضاعف قيمة المؤسسة/الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل بقليل من 12 مرة. إن تطبيق مضاعف أقل سخاءً على ITV Studios في حساب مجموع الأجزاء يشير إلى أن السوق يقلل من قيمة أعمال الاستوديوهات.
ومع ذلك، ارتفعت الأسهم في يوم إعلان نتائج ITV وسط توقعات بتحسن إيرادات الإعلانات التلفزيونية. بشكل حاسم، بدأت أيضًا عملية إعادة شراء بقيمة 235 مليون جنيه استرليني – أي ما يعادل حوالي 10 في المائة من قيمتها السوقية – بتمويل من البيع الأخير لحصتها في خدمة البث المباشر بريت بوكس.
ITV يتغير ببطء. لكنها لم تدفع السوق بعد إلى رؤيتها على أنها أي شيء سوى محطة بث خطية سابقة النمو.
