بالنسبة لشركة سي في سي كابيتال بارتنرز، فإن احتمال إدراج شركة التجزئة دوجلاس في بورصة فرانكفورت يعد أمرا خفيفا في نهاية النفق، بعد ما يقرب من عقد من ملكية مجموعة التجميل المتميزة التي لم يكن أداؤها جميلا على الإطلاق.
اشترت شركة CVC، ومقرها لوكسمبورغ، شركة Douglas، التي تمتد جذورها إلى أكثر من قرنين من الزمن، من شركة Advent International المنافسة في عام 2015 مع خطط لتنمية السلسلة التي يقع مقرها في دوسلدورف.
لكن مدة ملكية CVC تجاوزت بكثير القاعدة المعتادة للشركة، مما يعكس أداء دوغلاس الضعيف أثناء الوباء وتضخم الديون. حققت السلسلة ربحًا مرتين فقط منذ أن استحوذت عليها مجموعة الاستحواذ وتكبدت خسائر قدرها 1.7 مليار يورو منذ عام 2014، وفقًا لملفات الشركة.
بالنسبة لـCVC، فإن استثمار دوجلاس “لم يكن عرضًا من منظور مالي”، حسبما قال شخص مطلع على المناقشات الداخلية لمجموعة الأسهم الخاصة لصحيفة فايننشال تايمز، مضيفًا أن فترة الاحتفاظ كانت “طويلة بشكل استثنائي” مقارنة بالإطار الزمني المعتاد للشركة ثلاث إلى خمس سنوات.
حتى أن شركة “سي في سي” تساءلت قبل ثلاثة أعوام عما إذا كانت ستضطر إلى شطب استثمارها في الأسهم بقيمة مليار يورو في “دوغلاس”، قائلة إن الشركة “نظرت حقاً إلى الهاوية” فيما يتعلق بمستقبل تاجر التجزئة. وفي بيان صدر هذا الأسبوع، قالت مجموعة الاستحواذ إنها “فخورة جدًا بـ…”. . . لقد دعموا الشركة خلال السنوات الأخيرة”، مضيفًا أنها ظلت مساهمًا رئيسيًا “حيث نرى المزيد من إمكانات النمو” للمجموعة.
لكن يبدو أن الطريق إلى الخروج النهائي أصبح في الأفق أخيرا مع الإعلان هذا الأسبوع عن أن دوجلاس يخطط لجمع 1.1 مليار يورو في طرح عام أولي في بورصة فرانكفورت للأوراق المالية بحلول نهاية هذا الشهر.
تسعى الشركة، التي استحوذت على دوجلاس مقابل نحو ثلاثة مليارات يورو، إلى تقييم بنحو ستة مليارات يورو باستثناء الديون، وفقا لأشخاص مطلعين على المناقشات. قد يكون الاكتتاب العام – وهو اختبار لسوق الإدراجات المحتضرة في أوروبا – هو الأكبر في ألمانيا منذ الإدراج الضخم لشركة بورشه في عام 2022.
تم تسمية دوغلاس على اسم رجل الأعمال الاسكتلندي جون شارب دوغلاس، الذي افتتح في عام 1821 مصنعًا للصابون في هامبورغ. تم الاستحواذ عليها من قبل عائلة Kreke الرائدة في عام 1969 وتدير الآن 1850 متجرًا في 22 دولة أوروبية بالإضافة إلى أحد المتاجر الرائدة على الإنترنت في القارة لمستحضرات التجميل. كمنافس لمتاجر التجزئة الفرنسية المتخصصة في مستحضرات التجميل سيفورا، فإنها تبيع علامات تجارية فاخرة مثل شانيل وديور وإيف سان لوران بالإضافة إلى مجموعات من أمثال كلينيك وماك.
وتأتي هذه القائمة في الوقت الذي يثبت فيه الجمال نقطة مضيئة في الاقتصاد الاستهلاكي، حيث يرغب المتسوقون في علاج أنفسهم على الرغم من الميزانيات المضغوطة. أصدرت شركة سيفورا المملوكة لشركة LVMH مؤخرا مجموعة رائعة من النتائج السنوية وقالت إن لديها القدرة على الوصول إلى 20 مليار يورو في المبيعات، في حين أعلنت شركة لوريال عن زيادة بنسبة 7.6 في المائة في المبيعات العام الماضي إلى أكثر من 41 مليار يورو.
كما أعلنت شركة “جالديرما”، إحدى أكبر شركات الأمراض الجلدية في العالم، هذا الأسبوع عن خطط للإدراج، بهدف جمع 2.3 مليار دولار في البورصة السويسرية.
وقال ساندر فان دير لان، الرئيس التنفيذي لشركة دوغلاس، لصحيفة “فاينانشيال تايمز”: “نعتقد أن سوق مستحضرات التجميل الفاخرة الأوروبية بشكل عام سوف تنمو بشكل أسرع في المستقبل مما كانت عليه في الماضي، حيث أن مستحضرات التجميل المتميزة في تطور”.
أشرف فان دير لان، أحد المخضرمين في مجال البيع بالتجزئة والذي عمل سابقًا في سلسلة التخفيضات الهولندية Action ومجموعة السوبر ماركت Ahold Delhaize، على انتعاش أداء دوغلاس منذ انضمامه إلى المجموعة في عام 2022. وزادت المبيعات بنسبة 12 في المائة إلى 4.1 مليار يورو العام الماضي بينما كانت الأرباح قبل ذلك وارتفعت الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء، المعدلة لمرة واحدة، بأكثر من الخمس إلى 726 مليون يورو.
ويمثل الأداء تحولا حادا عن السنوات الأخيرة، حيث مر دوجلاس بوقت عصيب خلال الوباء.
تضررت المجموعة بشدة بشكل غير متناسب مقارنة ببعض تجار التجزئة الآخرين حيث أجبرت الحكومات الأوروبية سلاسل مستحضرات التجميل على الإغلاق أثناء عمليات الإغلاق، في حين سُمح للصيدليات المنافسة – التي تبيع أيضًا مستحضرات التجميل – بالبقاء مفتوحة. ولم يُسمح لدوجلاس أيضًا بالاستفادة من دعم السيولة الطارئة الذي قدمته الحكومة الألمانية بسبب ملكيتها للأسهم الخاصة.
تعرض المركز المالي للمجموعة لأضرار بالغة حيث استنفدت الأموال النقدية، مع ارتفاع الديون إلى 9 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. في الأشهر الـ 12 حتى سبتمبر 2020، تكبدت خسارة صافية قدرها 479 مليون يورو وإيرادات قدرها 3.2 مليار يورو.
وضخت شركة CVC مبلغًا إضافيًا قدره 200 مليون يورو من الأسهم لمنع انهيار شركة التجزئة. قامت الشركة بإلغاء أكثر من 500 متجر من أصل 2400 متجر خلال الوباء، لكنها لا تزال تعاني من صافي ديون بقيمة 3.1 مليار يورو، أو أربعة أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
كانت هناك مشاكل أخرى من صنع المجموعة، بما في ذلك عملية الاستحواذ الفاشلة في إسبانيا والتركيز الكبير على قطاع التجميل ذو الهامش المنخفض في السوق الشامل في السنوات الأولى من ملكية CVC.
وقد تعرقل النضال من أجل تحقيق الربح بسبب الأعباء الكبيرة لتكاليف إعادة الهيكلة ونفقات الفائدة على الديون التي مولت عملية الاستحواذ.
مع ذلك، وصف فيرنر رينارتز، مدير مركز أبحاث البيع بالتجزئة في جامعة كولونيا، دوجلاس بأنه “نموذج يحتذى به” لتجار التجزئة نظرا لتوازنه بين المتاجر التقليدية والعروض الرقمية.
وقال: “على مدى السنوات القليلة الماضية، نجح دوغلاس في تصحيح الكثير من الأمور”، مشيرًا إلى حقيقة أن التجارة الإلكترونية تمثل ثلث إجمالي المبيعات وتنمو بشكل أسرع من تلك التي تتم في المتاجر.
وقال فان دير لان إن دوغلاس “لم يعلن عن انتهاء المتاجر”، وتخطط السلسلة لفتح 200 متجر بحلول عام 2026. ويضم برنامج بطاقة الولاء الخاص بالمجموعة 55 مليون عضو، مما يسمح له بتتبع سلوك الشراء، وقال فان دير لان إنه يمكن أن ينمو المبيعات بحلول عام 2026. بمعدل 7 في المائة سنوياً.
مع ذلك، سي في سي، التي تمتلك حصة 86 في المائة إلى جانب عائلة كريكي، التي لا تزال مالكة مشاركين، ستظل بحاجة إلى التحلي بالصبر قبل أن تحقق التخارج الكامل.
لقد انسحبت من الخطة الأصلية لبيع بعض أسهمها في الاكتتاب العام، وفقًا للشخص المطلع على المناقشات الداخلية. وبدلا من ذلك، التزم المالكون الحاليون بشراء أسهم جديدة بمبلغ يصل إلى 300 مليون يورو لخفض الديون وإعادة تمويل الباقي بشروط أفضل.
وتأمل شركة CVC أن تؤدي الميزانية العمومية القوية، إلى جانب احتمال تحقيق نمو قوي في صافي الأرباح وأرباح الأسهم، إلى فتح الباب لاحقًا لبيع حصتها المتبقية.
قال فان دير لان عندما أشاد بخطة ضخ المزيد من الأسهم خلال الاكتتاب العام لإصلاح الميزانية العمومية: “لقد كانت شركة CVC مساهمًا جيدًا للغاية”. “أنا سعيد جدًا معهم.”
