افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قالت مجموعة CME إنها ستتقدم بطلب لتصفية سندات الخزانة الأمريكية، لتصبح أول شركة صرافة تعلن علنًا عن طموحاتها للاستيلاء على شريحة مربحة من أكبر سوق للسندات في العالم.
قال تيري دافي، الرئيس التنفيذي لبورصة شيكاغو التجارية، لصحيفة فاينانشيال تايمز يوم الثلاثاء: “ليس من المنطقي المضي قدمًا وتقديم الطلب ليصبح الأمر أكثر وضوحًا بالنسبة للخزانة”.
تواجه سوق سندات الخزانة البالغة قيمتها 27 تريليون دولار تغيرات زلزالية في ظل القواعد الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية، والتي ستعيد تشكيل الطريقة التي يتم بها إنهاء التداولات. وتقوم الهيئة التنظيمية بإجبار المزيد من تداولات الخزانة من خلال غرفة المقاصة في محاولة لجعل السوق أكثر مرونة بعد سلسلة من الأزمات.
تعد بورصة CME التي يقع مقرها في شيكاغو أكبر بورصة للعقود الآجلة والخيارات في العالم وواحدة من أكبر أسواق التداول النقدي. وقال دافي إن بورصة شيكاغو التجارية ستطبق هذا العام لتصفية سندات الخزانة النقدية.
وتمثل خططها بداية ما يتوقع أن تكون معركة تنافسية شرسة بين أماكن الأعمال المربحة لمقاصة الخزانة. إن ديون الحكومة الأمريكية يحتفظ بها تقريباً كل مستثمر كبير وبنك مركزي في مختلف أنحاء العالم، وهي المعيار الذي يتم على أساسه تسعير العديد من الأصول العالمية.
تعتبر غرف المقاصة جزءًا عاديًا ولكنه حيوي من البنية التحتية للسوق المالية، وهي موجودة لمنع الأزمات من التدفق عبر النظام. توجد غرفة مقاصة بين المشتري والبائع لمنع التخلف عن السداد من التسلل إلى الأسواق.
في الوقت الحاضر، يعد فرع من غرفة المقاصة الرئيسية، وهي شركة Depository Trust and Clearing Corporation، والتي تسمى شركة مقاصة الدخل الثابت، هو المكان الوحيد الذي تتم فيه تصفية تداولات الخزانة. قالت يوم الثلاثاء إن حجم مقاصة الخزانة ارتفع بنسبة 31 في المائة العام الماضي في FICC إلى متوسط سبعة تريليونات دولار يوميا.
وبموجب القواعد، يجب توجيه جميع عمليات شراء أو بيع سندات الخزانة من قبل الوسطاء أو الوسطاء من خلال غرفة مقاصة اعتبارًا من ديسمبر 2025، في حين يجب تصفية معظم صفقات الريبو اعتبارًا من يونيو 2026.
وقد تساءل بعض المتداولين والمسؤولين التنفيذيين في الصناعة عما إذا كانت FICC ستكون قادرة على التعامل مع أحجام التداول الضخمة التي من المقرر أن يتم توجيهها في طريقها بمجرد أن تصبح المقاصة إلزامية، وكانوا حريصين على دخول المنافسين إلى هذا المجال.
من المحتمل أن تؤدي المنافسة إلى انخفاض الأسعار وتقليل مخاطر توجيه جميع الأنشطة من خلال مكان واحد. تتمتع CME بالفعل بعلاقة طويلة الأمد مع DTCC بشأن هامش المقاصة على تداولات سندات الخزانة المودعة في غرفة المقاصة الأخرى.
وقال دافي عن FICC، متحدثًا على هامش مؤتمر رابطة صناعة العقود الآجلة في فلوريدا: “أعتقد أنهم يجهزون أنفسهم جيدًا ليكونوا جاهزين لعام 2025 للتعامل مع العبء الذي قد يأتي في طريقهم”. وأضاف أن وجود FICC “لا يمنعنا على الأقل من الذهاب وتقديم الطلب”.
وقال دافي، الذي قاد بورصة شيكاغو التجارية كرئيس تنفيذي منذ عام 2016، إنه يتوقع أن تتقدم المزيد من الشركات بطلبات لتصفية سندات الخزانة. وقال: “منذ صدور القاعدة، اعتقدت أن المزيد من الناس سيكونون أكثر استعدادا للقول “سنقوم بذلك”، وأنا مندهش أنهم لم يفعلوا ذلك”.
وقال جيفري سبريشر، الرئيس التنفيذي لشركة إنتركونتيننتال إكستشينج المنافسة، أمام المؤتمر إن مقاصة الخزانة من المرجح أن تنتهي في أيدي “واحد أو جميع الشركات القائمة”، بدلا من الشركات الناشئة. “ستحتاج إلى بعض الكيانات الراسخة وذات الخبرة الجيدة للقيام بهذه الخطوة التالية.”
تقارير إضافية من كيت دوجويد في نيويورك
