افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو KC متخصص في قانون الطاقة والموارد الطبيعية. كما ساهم في ذلك كولم جيبسون، المدير الإداري لممارسة التنظيم الاقتصادي في مجموعة بيركلي للأبحاث
مع تزايد المخاوف بشأن شركات المياه المخصخصة في إنجلترا، ومناقشة النواب لخطط الطوارئ الحكومية لمواجهة الانهيار المحتمل لشركة تيمز ووتر، أدخل الوزراء بهدوء تعديلات على نظام الإدارة الخاصة (SAR). إنه يترك المساهمين يواجهون إمكانية مصادرة ملكية الشركات قسراً مع تركهم يتعاملون مع الديون.
وتوفر هذه الخطوة بديلاً للتأميم، ولكنها ستجعل من الصعب على المستثمرين رفع تحديات قانونية ضد الجهة التنظيمية أو المسؤول الخاص.
هناك دروس هنا، وتحذير للمساهمين في كل الشركات الخاضعة للتنظيم والتي تقدم الخدمات الأساسية – من أن استثماراتهم معرضة للخطر إذا لم يلعبوا دورا نشطا في ضمان إدارة الأصول بشكل جيد.
عندما تمت خصخصة المرافق في المملكة المتحدة في الثمانينيات والتسعينيات، كان من المسلم به أن الإعسار “البسيط” – إذا كان هناك شيء من هذا القبيل على الإطلاق – لن يكون مناسبا للغرض. وبدلا من ذلك، تم تصميم تقرير التقييم الخاص لتحديد الأولويات وتأمين استمرار توفير الخدمات الأساسية للعملاء، والامتثال لمعايير السلامة والبيئة، بدلا من تصفية مزود المرافق (وربما سداد الدائنين).
ولم تستخدم شركة Ofwat هذا النظام قط، ولا حتى عندما انهارت شركة Enron، المالكة لشركة Wessex Water، بطريقة مذهلة قبل عقدين من الزمن. ولكن الآن، ونظراً للمشاكل التي تحيط بصناعة المياه، أوضح حزب العمال وأحزاب المعارضة الأخرى أنهم يعتقدون أن تنفيذه سيكون أفضل مسار للعمل في الاستجابة للأزمة في نهر التايمز.
غالباً ما تعتمد دفاعات المستثمرين ضد منطقة SAR على مجموعة من المطالبات القانونية المعدة مسبقاً للحصول على التعويض. إن نسبة كبيرة من البنية التحتية في المملكة المتحدة مملوكة لمستثمرين أجانب، وقطاع المياه ليس استثناءً. ولكن بالإضافة إلى المطالبات بموجب معاهدات الاستثمار الدولية، يعرف المستثمرون أن من واجب شركة Ofwat التصرف بالطريقة التي تعتبرها الأفضل لضمان قدرة الشركات على تمويل التنفيذ السليم لوظائفها. ويشمل ذلك “على وجه الخصوص من خلال تأمين عوائد معقولة على رؤوس أموالها”. إذا تم وضع شركة مياه تحت إدارة خاصة لأنها كانت معسرة، يمكن للمستثمرين أن يجادلوا بأن الجهة التنظيمية فشلت في الوفاء بهذا الواجب، مما تسبب لهم في الخسارة.
وبما أن آثار هذا التشريع لم يتم اختبارها قط في هذا الصدد، فهي بعيدة كل البعد عن الوضوح. ولكن سواء كانت هذه المطالبات لها ما يبررها أم لا، فإن المستثمرين ومستشاريهم يفهمونها بقوة باعتبارها وسيلة تستحق المتابعة.
يسهّل قرار التقييم والتقييم الجديد وضع شركات المياه في إدارة خاصة – خاصة إذا اعتبرتها الحكومة أو الهيئة غير قادرة على الوفاء بواجباتها “إلى حد أنه من غير المناسب لشركة صناعة المياه أن تعقد تعيينها أو رخصة”.
في حين أن التشريع لا يحدد معايير، يمكن للمرء بسهولة تخمين المعايير التي قد يميل أوفوات أو صناع السياسات إلى استخدامها، بناءً على الغضب العام الأخير بشأن قضايا مثل تلوث مياه الصرف الصحي، وفيضانات العواصف، والفيضانات خلال فصل الشتاء، ونقص الإمدادات في الولايات المتحدة. صيف.
علاوة على ذلك، نحن نتجه نحو إجراء انتخابات هذا العام وتظهر استطلاعات الرأي أن تأميم المرافق هو سياسة شعبية بين الناخبين على اليسار واليمين. إن SAR هو شكل من أشكال “التأميم المخفف”، الذي يسمح بأخذ شركات المياه من مستثمريها دون الحاجة إلى أن يتم الدفع لهم من أموال دافعي الضرائب التي حصلوا عليها بشق الأنفس – على الأقل ليس بدون قتال. لكن من الممكن أن يترك المستثمرين عالقين في بعض أو حتى كل الديون – حوالي 18 مليار جنيه استرليني في حالة شركة تيمز ووتر.
وقد يكون هذا الخيار مغريا بالنسبة للسياسيين الذين يبحثون عن دعم شعبي واسع النطاق ويحرصون على تجنب فرض المزيد من الضغوط على الخزانة. المستثمرون وشركات المياه على حد سواء: لقد تم تحذيركم.
