افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بازل 3: إذا كان هناك ثلاثة مقاطع يمكن أن تجعل المصرفي الناضج يبكي، فهذه هي المقاطع. في الأعوام الخمسة عشر التي تلت الأزمة المالية، مر العالم الغربي بعملية مطولة من إعادة كتابة القواعد التنظيمية للحماية من أزمة أخرى في عام 2008. والقطع الأخيرة من هذا اللغز ــ التي تصورتها لجنة بازل للرقابة المصرفية والمعروفة باسم بازل 3.1 ــ أصبحت الآن على وشك أن يتم وضعها في مكانها عبر العالم الغربي.
حتى وقت قريب، اعتقدت البنوك الأمريكية أن نتائجها ستكون أسوأ. وكان نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي للرقابة، مايكل بار، قد غطى قواعد بازل بالذهب، مما أثار رد فعل عنيفًا من أفضل الشركات في وول ستريت. لكن يبدو أن هذا الضغط، والتدخل الاسترضائي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول، سيتركان على الأرجح تأثيراً مخففاً للبنوك الأمريكية سيكون مشابهاً إلى حد كبير لمنافسيها الأوروبيين – زيادة ربما بنسبة 10 في المائة في متطلبات رأس المال مقارنة بمتطلبات رأس المال. 20 في المائة أو نحو ذلك كان متوقعا في السابق، وفقا لمصرفيين.
السمة الأكثر غرابة في الإصلاحات الأمريكية هي أن معظم البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم سوف تفلت من المعاملة الأكثر صرامة، على الرغم من حقيقة أن البنوك الإقليمية متوسطة الحجم على وجه التحديد كانت محور مخاوف المودعين في العام الماضي، عندما قام أمثال بنك وادي السيليكون وانهارت الجمهورية الأولى. (هذا الشهر فقط كان بنك نيويورك المجتمعي في حاجة إلى ضخ رأسمال طارئ). نعم، لقد تم توسيع تعريف ما يشكل بنكا كبيرا إلى أي شيء أكبر من 100 مليار دولار، بدلا من 250 مليار دولار، ولكن هذا لا يزال يترك الآلاف من المقرضين – كلهم تقريبا. أعلى 99 — لتشكل مخاطر نظامية محتملة.
وفي أوروبا قد تتراكم مخاطر أقل وضوحا. في العام الماضي، شعرت بنوك الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة والجهات التنظيمية بالفخر بهدوء عندما خرجت مؤسسات المنطقة سالمة من اضطرابات السوق وتوتر العملاء الذي أسقط بنك كريدي سويس السويسري والشركات الإقليمية في الولايات المتحدة. ولكن الطريقة التي ينفذ بها الاتحاد الأوروبي اتفاقية بازل 3.1 ــ وخاصة الطريقة التي يتضمن بها بنداً مؤقتاً في السابق يمنح تخفيف رأس المال للبنوك التي لديها شركات تأمين تابعة ــ تشكل سبباً للقلق.
ولقد زعم صناع السياسات أن ما يسمى بالتسوية الدنمركية كان له ما يبرره لأن شركات التأمين تخضع أيضاً لرقابة وثيقة من المؤسسات المالية، لذا فلابد من التعامل معها باعتبارها استثمارات أقل خطورة من حيث رأس مال البنوك مقارنة بأي ممتلكات فرعية أخرى. ولكن في جوهرها، كانت التسوية الدنماركية ــ التي تم تصورها خلال رئاسة الدنمرك للاتحاد الأوروبي في عام 2012 ــ بمثابة محاولة لمساعدة البنوك التي كانت تمتلك عمليات تأمين ووجدت نفسها مجهدة للحصول على رأس المال وسط أزمة منطقة اليورو.
وكان القدر الأعظم من هذه الضغوط راجعاً إلى “حلقة الهلاك” الناجمة عن ملكية البنوك لقسم كبير من الديون السيادية المستحقة على بلدانها الأصلية المجهدة. وأدى انخفاض قيمة هذا الدين إلى خسائر البنوك، الأمر الذي أدى بعد ذلك إلى خفض الإقراض، مما ألحق المزيد من الضرر بالاقتصادات. ومن عجيب المفارقات أن التسوية الدنمركية والتشجيع الذي قدمته لشراء المزيد من السندات من شأنه أن يؤدي إلى تضخيم هذا الخطر. يشتكي بعض المنظمين وشركات التأمين المستقلة من أن هذا الإجراء هو خدعة سياسية، وناضلوا – لكنهم فشلوا – في إزالته من كتاب القواعد الجديد. تقول إحدى شركات التأمين: “إن التأثير على المخاطر النظامية المتزايدة هائل”.
ومن بين المجالات المثيرة للقلق على وجه التحديد القضية التي أعاقت البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة: ففي بيئة أسعار الفائدة الأعلى، تراكمت كميات ضخمة من الخسائر المستترة على السندات الطويلة الأجل. وانخفضت قيمة تعرض السندات الحكومية المحلية لبنوك منطقة اليورو، البالغة حاليا 1.5 تريليون يورو، بنحو 20 في المائة في العامين حتى أوائل عام 2023.
ورغم أن قواعد البنوك الأوروبية تعني أن خسائر أغلب البنوك يتم حسابها بشفافية، وأن شركات التأمين تطبق محاسبة مماثلة للقيمة العادلة، فإن هناك عدم تطابق عندما يتم دمج شركات التأمين التابعة في الشركات الأم للبنوك. لا تنعكس الخسائر في شركة التأمين التابعة في الحسابات الموحدة للبنك. (البيانات المتعلقة بالتعرض السيادي لشركات التأمين أقل تفصيلا، لكنها في مختلف أنحاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية تبلغ نحو 1.6 تريليون يورو).
والمسألة مثيرة للقلق لأسباب أخرى أيضا. والخيال المريح سياسياً بأن كل السندات السيادية في منطقة اليورو خالية من المخاطر يعني أن البنوك لا تحتاج إلى وضع رأس المال ضدها. وفي الوقت نفسه، هناك إشراف تنظيمي أقل فعالية لما يسمى “التأمين المصرفي” لأن بنية الإشراف المصرفي والتأمين منقسمة بين البنك المركزي الأوروبي والهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات المهنية الأقل قوة.
إن المرحلة الأخيرة من تنظيمات بازل 3 في مرحلة ما بعد العام 2008 من شأنها أن تعمل على تعزيز صلابة قسم كبير من النظام المصرفي العالمي. ولكن بفضل المواجهة المكسيكية في الولايات المتحدة، والتسوية الدنمركية في منطقة اليورو، لا تزال هناك نقاط ضعف. والأزمة تحب نقطة الضعف.
