تقول إدارة الأصول لدى بنك جولدمان ساكس إن الأسهم الأمريكية تشهد “ارتفاعًا محدودًا” منذ الآن

تتمتع الأسهم الأمريكية بـ “اتجاه صعودي محدود” من هنا، نظرًا لخلفية الاقتصاد الكلي – ويجب على المستثمرين البحث عن فرص أفضل في أماكن أخرى، وفقًا لـ جولدمان ساكس إدارة الأصول.

كان الاقتصاد الأمريكي مرنًا بشكل مدهش في مواجهة تشديد السياسة النقدية العدوانية التي اتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدار العامين الماضيين، متحديًا توقعات حدوث ركود في عام 2023.

على الرغم من أن الحالة الأساسية لـ GSAM هي أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتصميم هبوط سلس وأن يتجنب الاقتصاد الأمريكي الركود، إلا أن جيمس أشلي، رئيس استراتيجية السوق الدولية، قال لشبكة CNBC يوم الأربعاء إنه إذا كان الركود سيأتي، فسيكون هذا العام.

“لم يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة إلا في شهر مارس من عام 2022، لذا عندما نتحدث عن مخاطر الركود في عام 2023، فإن ذلك كان سيفترض انتقالًا سريعًا للغاية من انتقال السياسة النقدية إلى الاقتصاد الحقيقي. وبعبارة أخرى، كان الأمر كذلك”. قال أشلي: “سابق لأوانه”.

“عادةً ما تعمل السياسة النقدية بفارق زمني يبلغ حوالي عامين، لذا إذا كنت ستشاهد هذا الركود – وهي عبارة “إذا”، فإن الحالة الأساسية هي أننا لن نواجه ركودًا – ولكن إذا كنت ستشاهد ذلك الركود على الإطلاق للحصول على ركود، سيكون 24 وليس 23”.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة عند نطاق مستهدف يتراوح بين 5.25 و5.5% في اجتماعه في مارس/آذار، وتسعر الأسواق أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو/حزيران مع بدء البنك المركزي في تفكيك سياسته النقدية التقييدية في ضوء انخفاض التضخم وتباطؤ الاقتصاد. اقتصاد.

وأشار آشلي إلى أنه بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن “القليل من الضعف هو صديقك” حيث أن الضغوط الانكماشية المرتبطة به تمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي القدرة على البدء في خفض أسعار الفائدة، ولكن مع تقدير السوق للكثير من التخفيف المتوقع للسياسة، لا تزال GSAM تعتقد قد يكون الاتجاه الصعودي الأخير ينفد من الطريق.

واختتم كلامه بالقول: “إننا نميل إلى الاعتقاد بأن الأسهم الأمريكية تحظى الآن بتقدير عادل، ولكن هناك اتجاه صعودي محدود في هذه التقييمات. وقد تكون الفرص الأفضل في أسواق أخرى”.

وقال آشلي إنه فيما يتعلق بالأسواق الناشئة، فإن ذراع إدارة الأصول العملاقة في وول ستريت ترى الهند باعتبارها “قصة نمو استراتيجية طويلة المدى”.

وأضاف: “بينما نرى العديد من الاقتصادات الأخرى تبدأ في التباطؤ لأسباب علمانية ودورية، في حالة الهند، نرى بداية انتعاش كبير للغاية”.

“نحن ننظر إلى اقتصاد هنا يمكن أن ينمو بمعدلات الناتج المحلي الإجمالي الاسمي المكونة من رقمين في المستقبل المنظور.”

وبالنظر إلى الارتفاع الذي شهدته الأسواق الهندية في الآونة الأخيرة، أقر آشلي بأنه لا يمكن للمرء أن يجادل بأن أسهم البلاد “رخيصة” في الوقت الحالي، لكنه أصر على أنه لا يزال هناك “اتجاه صعودي كبير يعتمد على قصة النمو هذه”.

“كيف تلعب ذلك؟ أعتقد أن هناك قصة شاملة. لا يتعلق الأمر بقطاع معين، وإذا نظرت إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة على وجه الخصوص، فهناك فرصة كبيرة لتوليد ألفا في هذا السوق، ” أضاف.

وعلى النقيض من معظم البنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى، والتي تقرر متى تبدأ خفض أسعار الفائدة، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ 17 عامًا، منهيًا أخيرًا تجربته مع أسعار الفائدة السلبية وأدوات التيسير غير التقليدية التي كانت تهدف إلى خفض أسعار الفائدة. إنعاش رابع أكبر اقتصاد في العالم.

كان للأسهم اليابانية أداء قوي في عام 2023 وحتى هذا العام، لكن آشلي قال إن هذا التحول الكبير في السياسة النقدية يعني أن لديها مجالًا أكبر للتشغيل.

وقال “اليابان هي الاقتصاد الرئيسي الوحيد الذي لا يمثل فيه التضخم مشكلة، إنه حل. إنه حل لمشكلة عمرها 30 عاما”، مضيفا أن هدف البنك المركزي الآن هو “عدم خنق الضغوط التضخمية” ولكن “احتضانهم”.

“ما يعنيه ذلك من منظور الأسهم هو أن الشركات أصبحت فجأة تتمتع بقوة تسعير أكبر. لذلك عندما ننظر إلى الأسواق المتقدمة الآن، من وجهة نظرنا، فإن اليابان هي الأكثر جاذبية على المدى القصير وفي الواقع على المدى الطويل، لذلك واختتم كلامه قائلاً: “لا يزال هناك الكثير مما يجب قطعه، كما نعتقد”.