ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في تبادل الصناديق المتداولة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
ارتفع تركيز سوق الأسهم العالمية إلى أعلى مستوى له منذ عقود، مما زاد المخاطر بالنسبة للمستثمرين السلبيين.
وتمثل أكبر عشرة أسهم في مؤشر MSCI العالمي لجميع البلدان الآن 19.5 في المائة من المؤشر المتبع على نطاق واسع لـ 23 دولة متقدمة و24 دولة ناشئة. هذا أعلى من أقل من 9 في المائة في عام 2016 وأعلى بكثير من ذروة عصر الدوت كوم البالغة 16.2 في المائة في آذار (مارس) 2000، وفقا لبيانات إم إس سي آي التي تعود إلى عام 1994.
في مؤشر مورجان ستانلي العالمي، الذي يغطي الأسواق المتقدمة فقط، الشركات العشر ذات الثقل – وجميعها شركات أمريكية – تمثل الآن 21.7 في المائة من إجمالي القيمة السوقية، مما يساعد على دفع حصة الولايات المتحدة من المؤشر إلى ما يقرب من 71 في المائة.
قال ديميتريس ميلاس، رئيس أبحاث المؤشرات وتطوير المنتجات في MSCI، إن التركيز “مرتفع كما كان، بالتأكيد على مدى العقود الثلاثة الماضية، وربما لفترة أطول”.
لا تزال درجة التركيز في الواقع أعلى من ذلك، حيث تضم المراكز العشرة الأولى فئتين منفصلتين من أسهم شركة Alphabet، الشركة الأم لشركة Google، إلى جانب خمسة من الأسهم الأخرى المسماة Magnificent Seven وثلاث شركات أمريكية أخرى: Eli Lilly وBroadcom وJPMorgan. .
وفي الأسواق الأمريكية، تشكل الشركات العشرة العملاقة الآن 28.6 في المائة من إجمالي القيمة السوقية لسوق الأسهم، ارتفاعا من 11.9 في المائة في عام 1995 وهو أعلى مستوى منذ عام 1966، وفقا لبيانات من إلروي ديمسون من جامعة كامبريدج وبول مارش ومايك ستونتون من جامعة كامبريدج. كلية لندن للأعمال.
من المحتمل أن يشكل نمو الشركات العالمية العملاقة خطرا على المستثمرين الذين يبحثون عن فوائد التنويع – الذي يطمع فيه المستثمرون تقليديا كوسيلة لتعزيز العائدات دون تحمل مخاطر إضافية – في أدوات تتبع المؤشرات مثل الصناديق المتداولة في البورصة.
وقال تود روزنبلوث، رئيس قسم الاستثمار المتداول في البورصة: “مع تركز 71 في المائة في بلد واحد، يتعرض المستثمرون بشكل غير متناسب لبيئة الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة ومعنويات المستثمرين الأمريكيين في المقام الأول، ولا تحصل على التنويع الذي قد تتوقعه من الاستثمار في صندوق استثمار متداول عالمي”. البحث في VettaFi، شركة استشارية.
قال نيكولاس هييت، مدير الاستثمار في شركة ويلث كلوب، وهي خدمة استثمارية مقرها المملكة المتحدة: “على مدى العقد الماضي أو نحو ذلك، قالت الحكمة الجماعية إنه يجب عليك فقط أن تضع أموالك في متتبع عالمي وتترك الأمر عند هذا الحد. ففي نهاية المطاف، ما هو التنويع الأفضل الذي يمكن أن يكون هناك من الاستثمار قليلاً في كل شركة مدرجة في العالم؟
وأضاف هييت: “لكن انخفاض المخاطر لا يعني عدم وجود مخاطر”. “خلال الأزمة المالية (2007-2008)، انخفضت سوق الأسهم العالمية بنسبة 40 في المائة تقريبًا. سوق الأوراق المالية الأكثر تركيزًا اليوم أكثر عرضة لانخفاض كبير في القيمة.
وانخفض تركيز سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة والعالم بين ستينيات القرن العشرين وأزمة 2007-2008، قبل أن يرتفع بشكل حاد.
اعتقد مارش أن هذا الاتجاه مرتبط بالطبيعة الاحتكارية المتزايدة للعديد من الصناعات: تشير بيانات فريق LBS إلى أكبر 10 أسهم تمثل 38.1 في المائة من سوق الأسهم الأمريكية في عام 1900، خلال عصر البارونات اللصوص.
وقال مارش: “إن تركيز الصناعة الذي نشهده الآن يدور حول التكنولوجيا”. “ما رأيناه في صناعة التكنولوجيا هو قوة احتكارية، ولكن ليس ذلك النوع من القوة الاحتكارية التي اعتاد المنظمون على تنظيمها”.
“إنه أشبه بنوع من الاحتكار الطبيعي. (هذه الشركات المهيمنة) تميل إلى النمو بشكل كبير بشكل غير عادي ولم يفكر المنظمون فيما إذا كان ينبغي تقسيمها بطريقة ما. وأضاف مارش: “لم نشهد لحظة ستاندرد أويل”، في إشارة إلى الشركة التي قامت الحكومة الأمريكية بتفكيكها عام 1911.
قال نيت جيراسي، رئيس متجر ETF، وهو مستشار مالي، إنه في مرحلة ما قد يستفيد المستثمرون من تجنب الأسهم الضخمة المهيمنة، لكن “من الصعب للغاية” تحديد وقت أي تحول.
وقال جيراسي: “من المهم أن نتذكر أن المستثمرين على المدى الطويل قد حصلوا على فائدة كبيرة من هذا التركيز المتزايد حيث ارتفعت الأسهم الكبرى خلال العقد الماضي”.
“هل يمكن أن يعمل هذا في الاتجاه الآخر على حساب المستثمرين؟ بالطبع، ولكن إذا علمتنا السنوات القليلة الماضية أي شيء، فهو أن محاولة تحديد وقت زوال المؤشرات ذات القيمة السوقية المرجحة هي مهمة حمقاء.
