افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قد يكون الجمال في عين الناظر، لكن قطاع مستحضرات التجميل سريع النمو يجب أن يحظى بجاذبية أوسع للمستثمرين. تتمتع العطور وكريمات الوجه وكريمات الأساس بصفات جذابة تتمثل في هوامش ربح عالية وقوة تسعير وحصة متزايدة من ميزانيات الأسرة.
لا تنعكس نقاط القوة هذه بالضرورة في أداء شركة التجزئة الألمانية لمستحضرات التجميل دوغلاس، التي انخفضت بأكثر من العشر منذ الاكتتاب العام الأولي في مارس/آذار. من المفترض أن يحظى بويج، الذي يتفوق في الأداء بشكل متكرر في الصناعة خلف علامات تجارية مثل باكو رابان ونينا ريتشي، بحظ أوفر. وكشفت يوم الاثنين عن نيتها طرح أسهمها في إسبانيا بتقييم مقترح يصل إلى 10 مليارات يورو.
كانت المجموعة التي يقع مقرها في برشلونة، والتي يُلفظ اسمها “podge”، في الأصل شركة تصنيع عطور مرخصة. لقد أمضت العقد الماضي في شراء العلامات التجارية، من خلال 10 صفقات خلال 12 عامًا، بما في ذلك حصة أغلبية في شركة شارلوت تيلبوري بيوتي. التنويع في العناية بالبشرة ومستحضرات التجميل يؤتي ثماره. وكانت هذه القطاعات الأسرع نموًا في العام الماضي. خطط جمع 1.25 مليار يورو من خلال الإدراج يمكن أن تمول المزيد من الصفقات وتوحيد ملكية الشركات التي استحوذت على حصص الأغلبية فيها.
ومن المتوقع أيضًا إجراء عملية بيع ثانوية كبيرة من عائلة Puig، التي ستحتفظ بالسيطرة على الشركة من خلال أسهم مزدوجة الدرجة.
الجمال هو فئة تتفاعل من خلالها المجموعات الفاخرة مع المستهلكين الجدد الطموحين. تتزايد استراتيجية اكتساب العلامة التجارية لشركة Puig. وكانت مبيعاتها متقدمة على السوق في العام الماضي، حيث ارتفعت بنسبة 19 في المائة، كما ارتفعت مبيعات مستحضرات التجميل والعناية بالبشرة بنسبة 23 و31 في المائة على التوالي. ويُعزى هذا الأخير إلى نجاح شركة شارلوت تيلبوري، التي تشتهر بمنتجاتها بما في ذلك مرطبها Magic Cream.
ومع ذلك، من المتوقع أن يتباطأ الإنفاق على التجميل هذا العام تماشياً مع التباطؤ الأوسع نطاقاً في مجال السلع الفاخرة. ويعتقد بيرنشتاين أن القطاع قد يتمكن من تحقيق نمو في المبيعات بنسبة 7 في المائة هذا العام، انخفاضا من 15 في المائة في عام 2023. ومن هنا جاء الانخفاض في سعر سهم دوجلاس. كما عانت أسهم شركتي Ulta وelf المدرجتين في الولايات المتحدة.
على الرغم من ذلك، يبدو تقييم بويج المطروح قابلاً للتحقيق. لنفترض أنها استمرت في التفوق في الأداء ونمو المبيعات بنسبة الـ 10 هذا العام، فإن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ستبقى عند 20 في المائة، وسيظل صافي الدين ثابتا تقريبا. ومن ثم فإن قيمة المؤسسة إلى مضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ستكون 10.5 مرة عند تقييم بقيمة 10 مليارات يورو. سيكون هذا أقل بكثير من لوريال بـ 20 مرة وأقل من 12 مرة التي تتداول بها كوتي ولوكسيتان.
يبدو أكبر طرح عام أولي في إسبانيا منذ سنوات جيدًا حتى الآن.
