يقول الخبراء إن المخاوف من احتمال “ارتفاع درجة حرارة” سوق الإسكان في فصل الربيع ستكون في الخلفية بينما يستعد بنك كندا لقراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء.
يعد سوق الإسكان الربيعي، الذي يبدأ في شهر مارس، أحد أكثر الأوقات ازدحامًا في العام بالنسبة لمشتري وبائعي المنازل في كندا.
حتى الآن، يعد موسم الإسكان الربيعي “صورة مختلطة”، وفقًا لمساعد كبير الاقتصاديين في RBC روبرت هوغ، حيث يظل سعر الفائدة القياسي لبنك كندا مرتفعًا ويستبعد بعض المشترين المحتملين.
تظهر البيانات الأولية الصادرة عن مجالس الإسكان المحلية أن بعض الأسواق الغربية، وخاصة في ألبرتا، شهدت ارتفاعًا قويًا في مبيعات المنازل في مارس. وفي تورونتو، انخفض نشاط الإسكان لمدة شهرين متتاليين.
وفي الوقت نفسه، يرتفع متوسط أسعار المنازل في بعض المناطق بما في ذلك منطقة تورنتو الكبرى بعد تصحيح في السوق مرتبط بدورة تشديد سعر الفائدة من قبل البنك المركزي خلال السنوات القليلة الماضية.
يقول هوج لـ Global News: “في بعض أجزاء البلاد، يبدو هذا التعافي قويًا نسبيًا”. “الأسعار ترتفع، ولكن ليس بهذه السرعة.”
وقال ريشي سوندي، الاقتصادي في بنك تي دي، في تقرير سوق الإسكان الصادر يوم الاثنين، إن الربع الأول من العام “يسير بشكل أقوى من المتوقع”.
وأشار إلى أن الطقس الدافئ على غير المعتاد ساعد في تغذية بداية ساخنة لنشاط الإسكان في يناير وفبراير، وبعض هذه المبيعات المبكرة دفعت الطلب إلى الأمام من موسم الربيع المزدحم عادة. وأضاف أن عطلة نهاية الأسبوع الطويلة لعيد الفصح في نهاية مارس/آذار أدت أيضًا إلى انخفاض إجمالي المبيعات في ذلك الشهر.
ومثل هوغ، قال سوندي إنه يتوقع ارتفاعًا “متواضعًا” في مبيعات المنازل وأسعارها هذا الربيع، مدفوعًا بالطلب المكبوت في أونتاريو وكولومبيا البريطانية.
لكن كلا مراقبي السوق أخبرا جلوبال نيوز أنهما يتوقعان أن يحافظ العديد من مشتري المنازل المهمشين على أنماط حيازتهم حتى يحصلوا على إشارة أوضح على انخفاض تكاليف الاقتراض في الطريق من بنك كندا.
وقد أوضح بنك كندا أيضًا أن أعينه تتجه إلى سوق الإسكان في فصل الربيع حيث يدرس ما إذا كان قد فعل ما يكفي لضمان استمرار التضخم في التباطؤ طوال الطريق إلى هدفه البالغ 2 في المائة.
وفي المداولات التي صدرت بعد تعليق سعر الفائدة الأخير من قبل البنك المركزي في مارس، أعرب صناع السياسة النقدية “عن قلقهم من أن سوق الإسكان لا يزال يشكل مخاطر صعودية على توقعات التضخم”.
الأخبار والرؤى المالية تصل إلى بريدك الإلكتروني كل يوم سبت.
وبينما تباطأ معدل التضخم الإجمالي إلى 2.8 في المائة سنويًا في فبراير، ظل تضخم المساكن بمثابة شوكة في خاصرة بنك كندا، حيث ظل أعلى من ستة في المائة خلال الشهر. وفي حين أن عنصر المأوى في مؤشر أسعار المستهلك يتضمن مدخلات مثل الإيجارات وتكاليف الفائدة على الرهن العقاري المرتبطة بسعر الفائدة الذي يحدده البنك المركزي، فإنه يؤثر أيضا في أسعار المساكن.
وحذر بنك كندا في مارس/آذار من أن سوق الإسكان الساخنة يمكن أن “تؤجج تضخم أسعار المساكن”.
وجاء في المداولات: “إذا انتعش قطاع الإسكان في الربيع، فمن الممكن أن يرتفع تضخم أسعار المساكن، مما يؤخر عودة تضخم مؤشر أسعار المستهلك إلى الهدف (2 في المائة).” “إذا ثبت أن التضخم أكثر ثباتًا من المتوقع، فمن المرجح أن تظل السياسة النقدية مقيدة لفترة أطول.”
لكن البيانات الاقتصادية الأخيرة كانت إيجابية إلى حد كبير بالنسبة لبنك كندا في مكافحة التضخم.
وقد تباطأت بيانات التضخم السنوية أكثر من المتوقع في شهرين متتاليين. وفي حين أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الذي سيبدأ عام 2024 كان أكثر سخونة من المتوقع، أظهر تقرير الوظائف لشهر مارس الذي صدر يوم الجمعة تراجعا نسبيا، مع قفز معدل البطالة إلى 6.1 في المائة.
يقول هوغ إنه إذا قام بنك كندا بتخفيض سعر الفائدة يوم الأربعاء، فمن المرجح أن يبتعد المشترون المحتملون عن الهامش. ويقول إن التخفيض في الربيع يمكن أن يمنح الكنديين ومراقبي السوق توقعات بأن دورة خفض سعر الفائدة للبنك المركزي “يمكن أن تكون أكثر عدوانية قليلاً” مما كان متوقعًا حاليًا، مما يغذي المزيد من النشاط في السوق.
يقول هوج إن مثل هذا السيناريو لن يتماشى مع هدف بنك كندا لتجنب تسارع ضغوط الأسعار.
“إذا ارتفعت سوق الإسكان بشكل مفرط مرة أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى نتائج عكسية. لذا (البنك المركزي) يدرك ذلك».
وكتب سوندي في تقريره أن هناك تأثير “الربيع الملتف” في سوق الإسكان في الوقت الحالي، مما يشكل خطرًا يتمثل في احتمال ارتفاع المبيعات والأسعار أعلى مما هو متوقع في توقعات بنك TD الحالية.
وحتى خلال دورة التشديد الحالية لبنك كندا، دفع المشترون نشاط المبيعات إلى الارتفاع استجابة لمعدلات الاقتراض الأرخص في السوق. حدث ذلك في الربيع الماضي عندما أعلن بنك كندا عن “توقف مشروط” في حملته لرفع أسعار الفائدة وفي نهاية عام 2023، مع انخفاض عائدات السندات وخفض أسعار الرهن العقاري الثابتة استجابة لذلك.
وقال سوندي لصحيفة جلوبال نيوز في مقابلة يوم الاثنين إن السوق “يستجيب” لهذه التطورات الإيجابية للطلب.
ولكن لم يقم بنك كندا Hogue ولا Sondhi بتخفيض سعر الفائدة هذا الأسبوع في توقعاتهما الأساسية للإسكان.
ويتوقع معظم الاقتصاديين أن يبقي بنك كندا سعر الفائدة ثابتًا مرة أخرى عند 5.0 في المائة يوم الأربعاء، مع دعوات لبدء التخفيضات في يونيو أو يوليو.
يقول هوج إن البنك المركزي يحب الإشارة إلى محاوره مقدمًا، الأمر الذي من شأنه أن يجعل تغيير الموقف يوم الأربعاء سابقًا لأوانه. لكنه يضيف أن أحدث البيانات الاقتصادية يمكن أن تسمح لبنك كندا بأن يكون أكثر وضوحا بعض الشيء بأن “نقطة انعطاف وشيكة في سياسته النقدية”.
بالإضافة إلى التأثير المخفف لارتفاع أسعار الفائدة، قال سوندي إن عدم اليقين من بنك كندا بشأن الاتجاه الذي تتجه إليه أسعار الفائدة هو عامل آخر يقيد المشترين. ووافق على أن البنك المركزي قد يشهد هذا الأسبوع تقديم إشارات أكثر وضوحًا حول جدول زمني محتمل لخفض أسعار الفائدة، وهو أمر ظل صناع السياسة النقدية يلتزمون الصمت بشأنه حتى الآن.
وقال لصحيفة جلوبال نيوز: “الظروف الاقتصادية التي نراها داعمة للتخفيضات، لذا قد يفتحون الباب لهذا الاحتمال في بيانهم في أبريل”.
لكن هوج يحذر أيضًا من توقع اتجاه واضح من بنك كندا بطريقة أو بأخرى. ويقول إن صناع السياسة النقدية سيرغبون في “إبقاء بعض الخيارات مفتوحة” في حالة توقف تقدم التضخم، أو إذا كانت اتجاهات سوق الإسكان أكثر سخونة مما يتوقعه الاقتصاديون حاليًا.
يقول هوغ: “إذا لم تتصرف السوق بالطريقة التي نتوقعها وبدأت في القفز بسرعة كبيرة وترتفع درجة حرارتها، فقد يدفع ذلك بنك كندا إلى التراجع وإعادة تقييم خطة لعبته”.
ويتوقع بنك TD أن ينتعش سوق الإسكان في النصف الثاني من العام بعد بدء تخفيضات أسعار الفائدة في يوليو. ومن المتوقع أن ترتفع المبيعات والأسعار، وفقا للتوقعات، ولكن في العديد من الأسواق – وخاصة تلك الأكثر تقييدا بسبب القدرة على تحمل التكاليف – سيكون ارتفاع الأسعار محدودا.
وحتى عندما تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة، قال سوندي إنه لا يتوقع أن يصبح الإسكان ميسور التكلفة بشكل ملموس خلال السنوات المقبلة حيث تؤدي تكاليف الاقتراض الرخيصة إلى ارتفاع الأسعار، مما يعوض التحسن في القدرة على تحمل التكاليف.
من جانب هوج، يقول إنه لن يخرج المزيد من المشترين من الهامش حتى أواخر عام 2024 وحتى عام 2025، مدعومين بانخفاض أسعار الفائدة بمقدار نقطة أو نقطتين مئويتين خلال السنوات القليلة المقبلة.
يقول هوج: “إن انخفاض أسعار الفائدة سيساعد على القدرة على تحمل التكاليف وسيجذب المزيد من الناس والمزيد من المشترين إلى سوق الإسكان”.
“لكننا سنحتاج إلى سلسلة من التخفيضات قبل أن يحدث ذلك فرقا حقيقيا لكثير من الناس.”
