تفوق أداء المعادن الصناعية، بما في ذلك النحاس والزنك، على الأسهم العالمية هذا العام، حيث أدت علامات انتعاش الطلب من المصنعين الصينيين إلى تفاقم المخاوف بشأن نقص الإمدادات العالمية.
وارتفع مؤشر يتتبع أداء ستة معادن صناعية في بورصة لندن للمعادن بنسبة 8 في المائة منذ بداية عام 2024، متجاوزا ارتفاع مؤشر إم إس سي آي للأسهم العالمية بنسبة 6.3 في المائة.
وارتفع المؤشر، الذي يشمل أيضًا الرصاص والألومنيوم والقصدير والنيكل، بشكل حاد هذا الشهر مع تزايد ثقة المستثمرين في أن فترة طويلة من أسعار الفائدة العالمية المرتفعة، التي تهدف إلى كبح التضخم، لن تخنق النمو الاقتصادي. وفي الوقت نفسه، أثار المحللون مخاوف من أن عقبات الإنتاج من عمال المناجم ستقيد الإمدادات.
وقالت إيوا مانثي، خبيرة استراتيجيات السلع في آي إن جي: “الآمال في انتعاش الطلب العالمي هذا العام تدعم ارتفاع أسعار المعادن الصناعية”.
كما رحب التجار أيضًا بالعلامات الأولى على عودة الطلب من الصين، التي تعثر أداءها الاقتصادي منذ أن خرجت من سياساتها المتشددة المتعلقة بفيروس كورونا في ديسمبر/كانون الأول 2022. وأشار أحدث مؤشر لمديري المشتريات الصينيين، الذي نُشر في نهاية مارس/آذار، إلى تحسن توسع نشاط المصانع في مارس للمرة الأولى منذ سبتمبر.
وارتفع النحاس نحو 10 في المائة منذ بداية عام 2024 ووصل إلى أعلى مستوى في 15 شهرا عند 9523 دولارا للطن المتري يوم الثلاثاء.
ويُنظر إلى المعدن، الذي يستخدم في مجموعة واسعة من الاستخدامات، بما في ذلك في البناء وخطوط الكهرباء والمركبات الكهربائية، على نطاق واسع باعتباره مقياسًا رئيسيًا لصحة الاقتصاد العالمي.
وجاءت المكاسب في الوقت الذي يخشى فيه المحللون من تأثير قلة الإمدادات من عمال المناجم. وفي مارس/آذار، وافقت مصاهر النحاس الصينية، التي تعالج أكثر من نصف الإمدادات العالمية من المعدن الأحمر، على الشروع في تخفيضات مشتركة نادرة في الإنتاج من أجل مواجهة النقص في المواد الخام، على الرغم من عدم التوصل إلى اتفاق نهائي بعد.
ويتوقع مورجان ستانلي الآن أن ينخفض إنتاج النحاس المستخرج بنسبة 0.7 في المائة هذا العام. في غضون ذلك، توقع ماكواري هذا الأسبوع أن ينخفض نمو إنتاج الزنك المكرر بنسبة 0.4 في المائة.
ارتفعت أسعار الزنك في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.8 في المائة ليتم تداولها عند 2756 دولارًا للطن المتري يوم الخميس، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2023. كما وصل القصدير والألمنيوم والرصاص إلى أعلى مستوياته في عدة أشهر هذا الأسبوع.
ويقول المحللون إن التفاؤل المتجدد بشأن المعادن يعود إلى حد كبير إلى الصين، لكن وفقاً لأولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك، فإن هذا التفاؤل مدعوم بالقدر نفسه من “قوة البيانات التي رأيناها في أماكن أخرى”.
وقال: “يبدو أننا تجاوزنا الأسوأ في قطاع البناء في الولايات المتحدة وأوروبا”.
قال معهد إدارة التوريدات في وقت سابق من هذا الشهر إن مؤشره الذي يتتبع نشاط المصانع في الولايات المتحدة دخل منطقة التوسع في مارس للمرة الأولى منذ سبتمبر 2022.
رفع بنك أوف أمريكا يوم الاثنين توقعاته لأسعار المعادن الصناعية تحسبا لتقلص العرض وتسارع الطلب، وخاصة بالنسبة للنحاس.
ويتوقع الوسيط أن ترتفع أسعار النحاس والألمنيوم إلى متوسط 12000 دولار للطن و3250 دولارًا للطن على التوالي بحلول عام 2026.
قال مايكل ويدمر، استراتيجي السلع في بنك أوف أمريكا: “إن النقص الذي نوقش كثيرًا في مشاريع التعدين أصبح مشكلة متزايدة بالنسبة للنحاس”، في حين أن “الاستثمار في التقنيات الخضراء وانتعاش الاقتصاد العالمي” من شأنه أن يرفع الأسعار بشكل أكبر.
كما تحول بعض المستثمرين إلى السلع الأساسية للحماية من التضخم المستمر، الذي لم ينخفض بعد إلى أهداف العديد من البنوك المركزية.
وأظهرت أرقام نشرت يوم الأربعاء أن معدل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة ارتفع إلى معدل سنوي قدره 3.5 في المائة في مارس/آذار، من 3.4 في المائة في فبراير/شباط، متجاوزا التوقعات ويمثل الزيادة الشهرية الثانية على التوالي، حيث يدرس مجلس الاحتياطي الاتحادي مدة الاحتفاظ بأسعار الفائدة. عند أعلى مستوياته في 23 عامًا.
اشترت شركة Pictet Asset Management المزيد من السلع في الأشهر الأخيرة على أمل أن يؤدي تحسن الطلب إلى ارتفاع الأسعار، في حين يوفر حاجزًا أمام نمو أسعار المستهلك العنيد.
وقال شانيل رامجي، الرئيس المشارك لاستراتيجيات الأصول المتعددة لدى مدير الصندوق: “كل هذا يأتي بينما نرى توقعات التضخم على مستوى العالم تبدأ في الارتفاع، لذلك ينظر المستثمرون إلى السلع – وخاصة السلع الصناعية – كتحوط من التضخم”.
وقال رامجي إن بيكتيت فضل “التعرض المباشر للسلع (على عمال المناجم) باعتبارهم المحركين الأوائل”.
وفي الوقت نفسه، يوصي بنك باركليز بزيادة الوزن في أسهم شركات التعدين الأوروبية، التي ستستفيد من ارتفاع أسعار المعادن و”علامات الحياة” الجديدة في الصين. لقد تخلف القطاع عن السوق الأوسع خلال معظم هذا العام ولكنه تفوق في الأداء منذ بداية أبريل.
وقال إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في بنك باركليز: “على الرغم من أن لدينا بعض المخاوف المستمرة بشأن الصين، فإننا نعتقد أن القطاع يسعر الكثير من السلبية”. “هناك إمكانية للحاق بعمال المناجم.”
