افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يُنصح الشركات الناشئة الناشئة في مجال التكنولوجيا الخاسرة بالتعامل مع العروض الترويجية للاكتتاب العام الأولي بقصة ملفتة للنظر عن النمو المستقبلي وبعض الأرقام الرائعة لدعمها. وفي عام 2024، لن يحدث هذا. إن شركات التكنولوجيا التي تحاول إحياء سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة ليست حديثة العهد بشكل خاص. والقصص التي يتعين عليهم أن يرووها عن النمو معقدة.
وتأمل شركة الأمن السيبراني Rubrik، ومقرها في بالو ألتو والمدعومة من مايكروسوفت، في إدراج الأسهم بينما تكون في خضم التحول في نموذج الأعمال. تأسست في عام 2013، وأعلنت عن خسارة قدرها 354 مليون دولار من إيرادات بقيمة 628 مليون دولار في عامها المالي الأخير.
وكان نمو الإيرادات أقل من 5 في المائة. لكن الشركة تتجاهل هذه الأرقام غير الملهمة من خلال توضيح أنها بصدد الانتقال من العقود قصيرة الأجل إلى اشتراكات الأمان الأطول المستندة إلى السحابة للعملاء الأكبر حجمًا. إنه يوجه المستثمرين نحو الاشتراك في الإيرادات السنوية المتكررة. وارتفع هذا بنسبة 47 في المائة خلال نفس الفترة.
تفتخر شركة روبيريك بمجلس استشاري يرأسه كريس كريبس، المدير السابق لوكالة الأمن السيبراني وأمن البنية التحتية الأمريكية الذي أقاله الرئيس دونالد ترامب بسبب تعارضه مع مزاعم حول تزوير الانتخابات.
يتجاوز إجمالي هوامش الشركة 77 في المائة، كما أن معدلات الاحتفاظ بالعملاء مرتفعة. لكن التحول يعقد الصورة المالية. يمكن أن يؤثر ذلك على التقييم.
تشير PitchBook إلى أن مضاعفات تقييم الأمن السيبراني تجاوزت المبيعات 9 أضعاف في نهاية العام الماضي. وعلى هذا الأساس، قد تتوقع شركة روبيريك أن تصل القيمة السوقية إلى ما يقرب من 6 مليارات دولار. لكن الاكتتاب العام الأولي الأخير لشركة Reddit يشير إلى أنه قد يكون من الحكمة النظر في التسعير بالقرب من أو أقل من تقييمها الأخير البالغ 4 مليارات دولار.
جاء الاكتتاب العام الأولي لـ Reddit أيضًا في خضم التحول. وانخفض نمو إيراداتها من 37 في المائة في عام 2022 إلى 21 في المائة في عام 2023. وتحاول الشركة الابتعاد عن اعتمادها على الإعلانات الرقمية وتبيع تراخيص البيانات للشركات التي تدرب نماذج الذكاء الاصطناعي، مثل جوجل.
تم الترحيب بالاكتتاب العام باعتباره نجاحًا وعلامة على الثقة في الإدراجات. لكن “ريديت” حققت هدفها في جمع الأموال من خلال اختيار الانضمام إلى الأسواق بقيمة سوقية تبلغ 5.4 مليار دولار – أي حوالي نصف آخر تقييم خاص لها. تمت مكافأته بقفزة مرضية في الأسعار في اليوم الأول من التداول.
قد تؤدي الاكتتابات العامة الأولية إلى تأجيل المرشحين الكبار مثل Databricks و Stripe و Plaid. من المرجح أن يتم ملء خط الاكتتاب العام الأولي لعام 2024 بأسماء أصغر ذات احتياجات تمويل أكثر إلحاحًا.
