افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وسارع المستثمرون الدوليون إلى شراء ديون مصر بعد أن حصلت أكبر دولة عربية من حيث عدد السكان على خطة إنقاذ بقيمة 55 مليار دولار وحزمة استثمار خليجية لإعادة تشغيل اقتصادها المضطرب والحيلولة دون خضوعها لتداعيات الحرب في غزة.
وتزايد الطلب على السندات قصيرة الأجل التي تصدرها مصر بأسعار فائدة في خانة العشرات منذ الإنقاذ المالي الشهر الماضي، كما أدى الانخفاض الكبير في قيمة الجنيه المصري إلى تجنب أزمة ديون كانت تلوح في الأفق قبل أسابيع فقط في البلاد.
عرض المستثمرون 21 مليار دولار مقابل 2.4 مليار دولار في سندات خزانة مدتها عام واحد عرضتها الحكومة المصرية خلال الشهر الماضي – باعت 8.5 مليار دولار – في مقابل تدفقات “الأموال الساخنة” التي تجنبت البلاد باعتبارها محفوفة بالمخاطر للغاية فقط في عدد قليل من الدول. منذ أسابيع. وانخفض العائد على الفواتير من 32 في المائة إلى 26 في المائة.
الجميع يريد قطعة من مصر الآن. وقال فاروق سوسة، الاقتصادي المختص بشؤون الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في بنك جولدمان ساكس: «إن هذا تغيير كبير عما كان عليه قبل بضعة أسابيع فقط».
وتعرضت حكومة الرئيس عبد الفتاح السيسي لضغوط متزايدة خلال العام الماضي، حيث رفض صندوق النقد الدولي وشركاء القاهرة التقليديون في الخليج التدخل لإنقاذ الاقتصاد الذي اضطروا إلى إنقاذه مرارًا وتكرارًا.
حصلت مصر، ثاني أكبر مدينة لصندوق النقد الدولي بعد الأرجنتين، على قروض متعددة من الصندوق منذ عام 2016، بينما امتنعت مرارًا وتكرارًا عن تنفيذ إصلاحات صعبة بما في ذلك تعويم عملتها.
لكن اندلاع الحرب في غزة المجاورة ساعد في تغيير مواقف المانحين الذين كانوا يخشون أن تتجه مصر نحو التخلف عن السداد والانهيار الاقتصادي.
وأضاف: “الولايات المتحدة لا تريد زعزعة استقرار مصر لأنه ستكون هناك تداعيات على إسرائيل والمنطقة. وقال ريكاردو فابياني، مدير شمال أفريقيا في مجموعة الأزمات الدولية: “أوروبا مرعوبة أيضًا من أزمة الهجرة”. “عندما يقولون أن مصر أكبر من أن تفشل، فهذا صحيح.”
وانخفضت عائدات السياحة وعائدات التجارة عبر قناة السويس وسط الصراع، مما أدى إلى تقويض مصدرين رئيسيين للعملة الأجنبية في القاهرة. لكن الحرب سلطت الضوء أيضا على الأهمية الاستراتيجية لمصر في منطقة مضطربة، بما في ذلك دورها في المفاوضات الرامية إلى إطلاق سراح الرهائن الإسرائيليين فضلا عن تقديم المساعدات إلى غزة.
ويشمل الدعم المالي الجديد لمصر قرضًا من صندوق النقد الدولي بقيمة 8 مليارات دولار، و6 مليارات دولار من البنك الدولي على مدى ثلاث سنوات، وأكثر من 7 مليارات دولار من الاتحاد الأوروبي حتى عام 2027.
لكن التأثير الأكبر على المدى القصير جاء من صفقة بقيمة 35 مليار دولار مع دولة الإمارات العربية المتحدة لشراء حقوق تطوير الأراضي الرئيسية على ساحل البحر الأبيض المتوسط في مصر في منطقة رأس الحكمة. أعطت الشريحة الأولى القاهرة الاحتياطي الذي تحتاجه لتعويم عملتها، وهي خطوة تأخرت كثيرًا واستوفت شرطًا رئيسيًا لصندوق النقد الدولي.
وانخفض الجنيه المصري منذ ذلك الحين إلى نحو 47 جنيها للدولار، انخفاضا من نحو 30 جنيها قبل التعويم.
والنتيجة هي أن مصر تبدو الآن وكأنها قد استقرت بعد عامين من الأزمة التي تميزت بارتفاع التضخم – الذي تجاوز 35 في المائة في فبراير – ونقص خانق في العملات الأجنبية.
والسؤال المطروح الآن هو ما إذا كانت القاهرة ستلتزم بالإصلاحات أم ستعود إلى الممارسات السابقة مثل تثبيت سعر الصرف.
وقال زياد بهاء الدين، نائب رئيس الوزراء الأسبق، إن مصر يمكنها إما “الاعتماد على هذه التدفقات الجديدة لتأجيل الإصلاح ومواصلة إدارة الاقتصاد بنفس الطريقة التي أدت إلى الأزمة الحالية، أو… . . استخدمها كفرصة لتعديل السياسة”.
وأضاف قائلا: “نحن بحاجة إلى سياسات تهدف إلى تشجيع الصناعة والسياحة والصادرات، كما نحتاج إلى تقليص دور الشركات المملوكة للدولة”.
وفي عهد السيسي، أنفقت مصر مليارات الدولارات على برنامج البنية التحتية المثقل بالديون والذي يشرف عليه الجيش والذي يتضمن بناء عاصمة جديدة ضخمة. ويقول منتقدون إن هذا ساعد في زيادة الديون ولم ينتج سوى القليل من الصادرات وإيرادات العملات الأجنبية، على الرغم من أن السيسي دافع عن الإنفاق باعتباره ضروريًا لخلق ملايين فرص العمل.
وقد التزمت القاهرة الآن بالحفاظ على نظام مرن لسعر الصرف وخفض الإنفاق على البنية التحتية للدولة للمساعدة في خلق فرص متكافئة للقطاع الخاص الذي يتعين عليه التنافس مع المؤسسات العسكرية المتميزة والمملوكة للدولة.
وقالت إيفانا فلادكوفا هولار، رئيسة بعثة صندوق النقد الدولي في مصر، إن نظام سعر الصرف الجديد يجب أن يكون “مستداماً”. وأشارت أيضًا إلى أن القاهرة التزمت بوضع حد للإنفاق على البنية التحتية وتحقيق الشفافية في الشؤون المالية لعشرات الهيئات المملوكة للدولة، مضيفة أن الشركات المملوكة للجيش ليست معفاة.
وقالت: “إن نفس الإجراءات التي نناقشها لتقليل الميزة التنافسية التي تتمتع بها الشركات المملوكة للدولة مقارنة بشركات القطاع الخاص، تنطبق أيضًا على الشركات المملوكة للجيش”.
وقال سوسة من جولدمان ساكس إن الإصلاحات في مصر أعطت الثقة لمجتمع المستثمرين على المدى القصير الذين يتدفقون الآن على سوق الديون. وقال “هذا تأكيد على أن مصر ستعود إلى مسار سياسة أكثر تقليدية وأنها ستتراجع عن بعض التجاوزات التي أوصلتنا إلى هذا المكان في المقام الأول”.
وأضاف: “هناك الآن فرصة”. “إذا تم هدرها، فسيكون ذلك بسبب العودة إلى السياسة الاقتصادية والقرارات السياسية السيئة.”
