لا تعتبر المعاشات عادة أكثر مواضيع النقاش جاذبية. لكن فجأة ، بدأ نواب من كلا الحزبين الرئيسيين في بريطانيا يتشاجرون في الحديث عنهما. لقد تراجعت العملة النقدية أخيرًا عن الكيفية التي يمكن بها استخدام مدخرات المعاشات التقاعدية الضخمة في البلاد والتي تبلغ حوالي 3 تريليونات جنيه إسترليني – وهي واحدة من أكبر المدخرات على مستوى العالم – بشكل أكثر إنتاجية لتعزيز آفاق النمو الاقتصادي على المدى الطويل في المملكة المتحدة. يتم تخزين الجزء الأكبر من إجمالي أصول المعاشات التقاعدية في سندات منخفضة المخاطر ومنخفضة العائد. إن فتح جزء فقط من ذلك للاستثمار طويل الأجل في الشركات البريطانية الواعدة ومشاريع البنية التحتية من شأنه أن يؤدي إلى زيادة الإنتاجية.
نرحب بالإجماع على إيجاد طرق لإرهاق أصول معاشات التقاعد البريطانية. انخفض متوسط المخصصات لأسهم المملكة المتحدة من قبل أنظمة المعاشات التقاعدية المحددة في المملكة المتحدة – والتي توفر للمتقاعدين دخلاً محددًا – من ما يقرب من 50 في المائة في عام 2000 إلى أقل من 2 في المائة اليوم. وقد استنزف هذا بورصة لندن. ولكن بما أن عكس هذا الاتجاه ينطوي على تحويل مدخرات ملايين الأفراد إلى أصول أكثر خطورة وأقل سيولة ، وإن كان ذلك على الأرجح بعائدات أعلى ، فإن كيفية تحقيق ذلك أمر مهم.
لم تستبعد حكومة المحافظين تكليف أموال لاستثمار المزيد في المملكة المتحدة – وهو أمر اقترح حزب العمال المعارض مؤخرًا أنه يمكن أن يدعمه. الإكراه ليس هو النهج الصحيح. يجب اتخاذ قرارات الاستثمار لصالح المدخرين ، وتتطلب الإدارة الفعالة للمخاطر التحرر من القيود الأخرى. توفر القدرة على الاستثمار في الأصول العالمية أيضًا قنوات مهمة للتنويع. بدلاً من ذلك ، يجب على صانعي السياسة التركيز على زيادة الحوافز المنخفضة التي تواجهها صناديق المعاشات التقاعدية في الاستثمار في الأصول البريطانية في المقام الأول.
كانت صناديق المزايا المحددة تاريخياً هي النوع السائد للمعاشات التقاعدية. التغييرات المحاسبية في عام 2000 التي أجبرت الشركات على الاعتراف بالعجز أو الفوائض في ميزانياتها العمومية شجعت التحول إلى أصول ذات مدّة أطول ، وأصول أقل خطورة ، وذات دخل ثابت. مع وجود فائض في الأموال يزيد عن 300 مليار جنيه إسترليني ، يمكن مراجعة القواعد للمساعدة في تحفيز الاستثمار في فئات الأصول الأخرى. يمكن أن يؤدي دعم توحيد مخططات قواعد البيانات البريطانية التي يزيد عددها عن 5000 عنصر إلى إنشاء مخزن مؤقت أفضل للاستثمارات الأكثر خطورة.
مع وجود عدد أقل من مخططات DB مفتوحة للأعضاء الجدد أو تسعى للحصول على عوائد ، قد تكون مخططات المساهمة المحددة – التي توفر دخل تقاعد بناءً على استثمارات الأفراد – وسيلة أفضل. من المتوقع أن تتجاوز المقتنيات تريليون جنيه إسترليني بحلول عام 2030 ، وتخصص بالفعل غالبية الأصول للأسهم لأنها غير ملزمة بتوفير عوائد ثابتة. مرة أخرى ، يمكن أن يحفز تجميع العدد الكبير من مخططات DC الصغيرة لاستثمارات أكبر في الأصول البديلة. إن إصلاح سقف تكاليف المعاشات التقاعدية ، المصمم لحماية المدخرين من الرسوم الزائدة ، يمكن أن يفتح أيضًا وصولًا أكبر للمديرين الذين يستثمرون في الأصول الأقل سيولة ، مثل الأسهم غير المدرجة والبنية التحتية.
كما ستحتاج مهارات ومعرفة المتخصصين في مجال التقاعد إلى التحسين. يتطلب الاستثمار في فئات الأصول الأكثر خطورة والأكثر غموضًا مثل الشركات الخاصة ومشاريع الطرق والسكك الحديدية العناية الواجبة المتخصصة. كما أن الموارد التنظيمية لرصد الاستثمارات الأكثر كثافة سوف تحتاج إلى توسيع نطاقها لضمان حماية مدخرات التقاعد.
في النهاية ، سيكون أكبر فحص لصناديق التقاعد التي تستثمر في المملكة المتحدة هو الثقة في الاقتصاد. شجع عدم الاستقرار السياسي وغياب الاستراتيجية الصناعية على الاستثمار الذي يتسم بقصر النظر والابتعاد عن المخاطرة. إن السجل الضعيف لتقديم استثمارات عامة مثمرة في الوقت المحدد لا يساعد. حتى لو تم تحرير صناديق المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة من الأعباء التنظيمية وتم تسليحها بمستثمرين أكثر تطوراً ، فبدون قيادة سياسية أكثر قدرة وواضحة ، فليس هناك ما يضمن أنها ستستثمر في الشركات الواعدة أو مشاريع البنية التحتية في بريطانيا.
