افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ويبدو من المرجح بشكل متزايد أن شركة بوينغ ستحتاج إلى جمع أموال جديدة. هل حان الوقت ليكون العم سام شريان الحياة؟
أعلنت شركة صناعة الطائرات المحاصرة عن نتائج الربع الأول هذا الأسبوع: انخفض رصيدها النقدي إلى 7.5 مليار دولار فقط بعد تسجيل حرق التدفق النقدي الحر لمدة ثلاثة أشهر بقيمة 4 مليارات دولار. تباطأت عمليات تسليم طائرتها الأساسية من طراز 737، بعد أن أجبر انفجار باب شركة طيران ألاسكا في منتصف الرحلة في شهر يناير شركة بوينغ على مواجهة مشاكل التصنيع لديها.
وجاءت الضربة التالية بسرعة: خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني لشركة بوينج إلى Baa3، وهو أدنى مستوى من الدرجة الاستثمارية. وكان الرئيس التنفيذي ديف كالهون قد أصر في السابق على أن بوينغ ستبقى على درجة عالية من الجودة. لكن المحللين يتساءلون عما إذا كانت الشركة ستفكر في إصدار أسهم، حتى مع تداول سعر سهمها بنصف سعره قبل الوباء.
ومؤخراً، كتب براد سيتسر، المسؤول السابق في وزارة الخزانة الأميركية، في إحدى المدونات أن بوينغ كانت ذات أهمية استراتيجية بالدرجة الكافية، مثل قطاعي أشباه الموصلات والطاقة النظيفة، لتبرير التمويل الحكومي. وقد استفادت شركة إيرباص، منافستها اللدودة، من الدعم الأوروبي الكبير. إنها تستفيد من مشاكل بوينغ، وتزيد الإنتاج وتستمر في تقديم طراز A320 الذي يتنافس مع بوينغ 737.
ونظراً لمستوى التدقيق الحكومي الذي تواجهه شركة بوينغ والصعوبات التصنيعية التي تواجهها، فإن المواءمة بين المصالح التنظيمية والتجارية قد تبدو معقولة. ولكن السؤال الأول هو لماذا فشل نموذج القطاع الخاص الشهير في أمريكا في تحقيق النجاح في نموذج بوينج.
وتؤكد الشركة أنه في غضون سنوات قليلة، سيصل التدفق النقدي الحر السنوي إلى 10 مليارات دولار. يبلغ الإنتاج الطبيعي لطائرة 737 حاليًا 38 شهريًا، وهو ما سيحتاج إلى زيادة إلى 50.
وسيحتاج إنتاج طائرات 787 الأكبر حجمًا أيضًا إلى النمو. يجب أن تكون شركة بوينغ بمثابة ماكينة صرف آلي عندما تطن بشكل صحيح. لكن العكس صحيح أيضاً. عندما يتباطأ الإنتاج أو يتوقف، تحاصر المليارات في المخزون ورأس المال العامل الآخر.
يقول سيتسر إن أي استثمار للحكومة الأمريكية يجب أن يستخدم لإنشاء طائرات ركاب جديدة تمامًا. كانت شركة بوينج لعقود من الزمن تقوم فقط بتحديث النماذج الحالية، وهو خيار أقل تكلفة كان ناجحًا إلى حد كبير بالنسبة للمساهمين حتى تحطم طائرتها 737 ماكس في عامي 2018 و2019.
وحتى لو كانت فكرة الطائرات التي ترعاها الحكومة تبدو بعيدة المنال، فإن شركة بوينج تدرس بعض المسائل التنظيمية الأساسية. وهي تسعى إلى استعادة شركة Spirit AeroSystems، الشركة المصنعة لأجسام طائراتها، من أجل التحكم بشكل أفضل في تجميع الطائرات.
إن سلسلة القيمة النفاثة الملوثة هذه لها عواقب في اتجاه مجرى النهر. شركات الطيران، بما في ذلك شركات مثل Southwest وUnited، تُركت في انتظار طائرات جديدة. لقد اضطروا إلى تقليص طاقتهم والأسعار آخذة في الارتفاع.
سيرغب دافعو الضرائب في الحصول على عائد على أي استثمار في بوينغ، وربما تكون الأسعار الأرخص هي البداية.
