شيء واحد للبدء: نيكولاي تانجيناستضاف صندوق النفط النرويجي العملاق، الرئيس التنفيذي لصندوق النفط النرويجي، مؤتمره السنوي للاستثمار الأسبوع الماضي، والذي جمع كبار المستثمرين مثل شجرة البلوط'س هوارد ماركس, أبولو'س مارك روان و نمر الشبل أولي أندرياس هالفورسن. وقد تصدر تانجن عناوين الأخبار عندما أشار إلى أن أوروبا أقل اجتهاداً في العمل، وأقل طموحاً، وأكثر تنظيماً وأكثر تجنباً للمخاطرة من الولايات المتحدة، مع اتساع الفجوة بين القارتين.
شرودرز تطلق عملية البحث عن خليفة للرئيس التنفيذي
بيتر هاريسون، الرئيس التنفيذي ل شرودرز وأحد رؤساء الخدمات المالية الأطول خدمة في العالم مؤشر فوتسي 100، هو التقاعد العام المقبل، كشفنا الأسبوع الماضي. قام مدير الأصول، الذي تعد عائلته المؤسسة أكبر مساهم فيه والتي تمتلك 750.6 مليار جنيه إسترليني من الأصول الخاضعة للإدارة، بتعيين باحثين عن الكفاءات راسل رينولدز للعمل على “بحث عالمي كامل وتنفيذي”.
منذ أن تولى منصبه قبل ثماني سنوات، سعى هاريسون إلى تعويض تراجع الأعمال التقليدية للشركة من خلال الدخول في مجالات أسرع نموًا مثل الأسواق الخاصة، والحصول على حصة أغلبية في الشركة. جرينكوت كابيتال – واحدة من أكبر شركات إدارة البنية التحتية المتجددة في أوروبا – وتتوسع في إدارة الثروات وفي خط أعمالها الذي يوفر كبار مسؤولي الاستثمار من مصادر خارجية والاستثمار القائم على المسؤولية لصناديق التقاعد.
ولكن حتى الآن، فشل هذا في رفع سعر سهم شرودرز أو أرباحه. وانخفض سعر سهم المجموعة بنسبة 40 في المائة منذ ذروته في سبتمبر 2021، وانخفض بنحو 15 في المائة خلال فترة ولاية هاريسون كرئيس تنفيذي. سجل شرودرز أرباحًا بقيمة 618.1 مليون جنيه إسترليني قبل الضرائب في عام 2016 – وهو عامه الأول في أعلى منصب – وبلغت أرباح العام الماضي قبل الضرائب 487.6 مليون جنيه إسترليني.
وتوضح حظوظ شرودرز كيف أن نماذج الأعمال الخاصة بالمديرين النشطين على مستوى العالم تعرضت لضغوط من صعود الاستثمار السلبي الأرخص والتحول في طلب المستثمرين من الأسواق العامة إلى الأسواق الخاصة. كان على اللاعبين البريطانيين الذين يركزون على الأسهم أن يتعاملوا أيضا مع تداعيات التحول الذي دام عدة عقود من قبل صناديق التقاعد في المملكة المتحدة بعيدا عن الاحتفاظ بالأسهم في سوقهم المحلية، ما حرم المديرين المحليين من مصدر رئيسي للإيرادات.
معلقنا توبي نانجل يجادل بأنه في حين أنه من السهل أن نكون متشائمين بشأن حظوظ الشركات أو الأسواق الفردية، إلا أن هناك أيضًا أسبابًا للتفاؤل. لقد فكر العديد من المديرين النشطين فيما إذا كان الاستثمار السلبي قد يمثل بالنسبة لهم ما يمثله التصوير الرقمي كوداك. عندما يتعلق الأمر بصناديق التجزئة، فقد يكون لديهم وجهة نظر معينة. لكن البيع بالتجزئة ليس سوى جزء من المشهد. لا يزال بإمكان المديرين النشطين الذين يتكيفون مع السوق المؤسسية الجديدة أن يزدهروا.
هل ترى أسباباً للتفاؤل في قطاع إدارة الأصول في المملكة المتحدة؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: [email protected]
ربط رئيس صندوق التحوط في موناكو ببلدة إنجليزية مثقلة بالديون
في مارس 2021، مسؤول في مجلس وارينغتون بورو في شمال إنجلترا، استمعت إلى عرض للاستثمار في مبنى تجاري على بعد 75 ميلاً في برمنغهام. استثمر وارينجتون 10 ملايين جنيه إسترليني. وتبلغ قيمة الحصة الآن 1.3 مليون جنيه استرليني.
في هذا الغوص العميق المثير للاهتمام، يا زملائي جنيفر ويليامز و روبرت سميث أحضر لك قصة كيف كان الخاطبة للصفقة المتعثرة بين شركة العقارات وراء المخطط إم 7 العقارية وكانت السلطة المحلية لي روبنسون، وهو ممول مقيم في موناكو أصبحت مصالحه متشابكة بشكل غير عادي مع المجلس الذي يديره حزب العمال.
كان تاجر المشتقات السابق البالغ من العمر 54 عامًا حاضرًا في اجتماع وارينجتون لعام 2021 مع M7، وقد قدم الطرفين، وكان أيضًا مستثمرًا في أموال الشركة العقارية. تخلف مبنى برمنغهام، المسمى Mailbox، العام الماضي عن سداد قرض، مما هدد بمحو حصة المجلس.
كانت الصفقة مجرد واحدة من الاستثمارات التي تبلغ قيمتها 120 مليون جنيه إسترليني التي قام بها وارينجتون منذ عام 2017 والتي لها صلات بروبينسون، الذي شبهه أحد مسؤولي المجلس بنجم كرة القدم. ليونيل ميسي.
وتشمل هذه الاستثمارات حصة منخفضة للغاية بقيمة 30 مليون جنيه إسترليني في أحد البنوك المنافسة، وأكثر من 40 مليون جنيه إسترليني في الصناديق العقارية التي تديرها شركة M7، و47 مليون جنيه إسترليني أخرى في أدوات استثمارية غامضة في كثير من الأحيان في شركة روبنسون الخاصة.
تواجه علاقة روبنسون مع وارينجتون تدقيقًا متزايدًا من أعضاء المجلس المعارضين، الذين كافحوا لفهم المخاطر المالية لتعاملات المجلس معه بشكل كامل.
وقال: “لقد طلب أعضاء المجلس المحافظون، وأنا منهم، معلومات واضحة نسبيًا حول هذه الاستثمارات منذ بعض الوقت”. المحافظين قائد المجموعة نايجل بالدينج. وأضاف أن المجلس “يرفضهم عادة”.
تعد شركة وارينجتون جزءا من مجموعة واسعة من السلطات المحلية في المملكة المتحدة التي ضخت الأموال في مشاريع المضاربة على مدى العقد الماضي من خلال تحمل ديون ضخمة استجابة لتخفيضات التمويل الشديدة المفروضة مركزيا. ومع نمو ديون شركة وارينجتون، زادت أيضًا علاقاتها مع ممول يقع على بعد 1000 ميل في الريفييرا الفرنسية.
اقرأ القصة الكاملة هنا
الرسم البياني للأسبوع
ارتفعت الأسهم الأمريكية جنبًا إلى جنب مع الدولار هذا العام، في مخالفة للاتجاهات التاريخية التي دفعت بعض المحللين إلى التساؤل عن مدى قدرة الارتفاع على الصمود في وجه قوة الدولار. ستيفاني ستايسي و راي دوغلاس في لندن.
وارتفع الدولار 4.7 في المائة مقابل سلة من ست عملات نظيرة هذا العام، بينما أضاف مؤشر وول ستريت القياسي ستاندرد آند بورز 500 7 في المائة في الفترة نفسها.
وقال: “إذا استمر الدولار في الاتجاه الصعودي، فسوف تواجه الأسهم صعوبات”. ميسلاف ماتيكا, رئيس استراتيجية الأسهم العالمية في جي بي مورجان. “من الناحية التاريخية، أظهرت الأسهم والدولار علاقة عكسية قوية.”
ارتفاع الدولار – مدفوعا الاحتياطي الفيدراليكانت زيادات أسعار الفائدة أحد العوامل التي أثرت على الأسهم في عام 2022، وفقًا للاستراتيجيين. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 8 في المائة في ذلك العام، في حين خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ما يقرب من خمس قيمته، وهو أكبر انخفاض سنوي منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.
عندما يكون الدولار قويا، تتحول مبيعات الشركات الأمريكية في الخارج إلى دولارات أقل، مما يوفر أرباحا أقل وضربة محتملة للأرباح والتقييمات.
ومع ذلك، كانت الأسهم أكثر قدرة على “هضم” ارتفاع العملة الأمريكية هذا العام لأن “وتيرة قوة الدولار ليست صارخة مثل عام 2022″، كما قال. كريم شديد، رئيس استراتيجية الاستثمار في iShares Emea في حجر أسود.
وأشار أيضًا إلى أن معظم البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، يبدو أنها تنتقل من دورة التشديد إلى دورة التيسير، على عكس عام 2022، ومن المرجح أن يؤثر أي تخفيض في أسعار الفائدة الأمريكية على الدولار. “نحن في ذروة دورة الأسعار. نعم، لقد تراجعت التوقعات، لكننا ما زلنا نتوقع أن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة.
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
ومع تعرض الشركات ذات التصنيف المنخفض والرفع المالي لضغوط من أسعار الفائدة المرتفعة، وانخفاض استرداد القروض، فإن مديري الأصول التقليديين مثل إنفيسكو يستخدمون الآن تكتيكات “الجشع” المشابهة للمتخصصين التقليديين في مجال الديون المتعثرة مثل أبولو و إدارة إليوت. إن تخفيف اتفاقيات الائتمان يعني أنه يتعين على المستثمرين الرئيسيين، الذين كان بإمكانهم في السابق تجنب المعارك القانونية الفوضوية، أن يتطوروا.
مستشارو الوكيل يحبون خدمات المساهمين المؤسسيين و جلاس لويس اعتادوا على الوقوع في مرمى النيران المتبادلة بين مجالس الإدارة والمساهمين. أعزائي أعضاء مجلس الإدارة، من فضلكم لا تطلقوا النار على الوكيل، كما يقول كاتب الأعمال الكبير لدينا أندرو هيل. إن المستشارين الدؤوبين والمستثمرين المشاركين يشكلون أهمية حيوية لديمقراطية المساهمين التي تعمل بشكل جيد.
صندوق التحوط الأمريكي إدارة إليوت لقد تم شراء سندات شركة المرافق البريطانية المتعثرة مياه التايمز، في رهان على أن الأسواق أصبحت متشائمة للغاية بشأن حجم الخسائر التي قد يضطر المستثمرون إلى تحملها بسبب الديون. وفي الوقت نفسه، قامت شركة إليوت، التي تدير أصولاً بقيمة 65 مليار دولار، ببناء حصة بقيمة مليار دولار فيها الأنجلو أمريكان باستخدام المشتقات ويعتقد المستثمرون أن شركة التعدين من المقرر أن يتم شراؤها أو تفكيكها حتى بعد رفضها نهج استحواذ عدائي بقيمة 31 مليار جنيه إسترليني من شركة منافسة أسترالية. بي اتش بي.
هل وصلنا إلى ذروة الائتمان الخاص؟ ويشير تاريخ العمل المصرفي إلى أنه من المرجح، على العكس من ذلك، حدوث موجة أخرى من عدم الوساطة المصرفية هوو فان ستينيس، نائب الرئيس في أوليفر وايمان. إننا نشهد إعادة تقسيم النظام المصرفي حيث تقوم البنوك بتقسيم الشريحة الأكثر خطورة إلى الائتمان الخاص، مما يوفر بنفسها إقراضًا أقل خطورة. الائتمان الخاص يمكن أن يكون أوزيمبيك لمساعدة البنوك على اتباع نظام غذائي آخر.
وتتمتع صناديق التحوط التي تعتمد على الكمبيوتر، والتي تراهن على الاتجاهات السائدة في الأسواق المالية، بعوائد قوية، بعد أن أثمرت الرهانات على ارتفاع أسعار الكاكاو وانخفاض قيمة الين الياباني. وحققت الصناديق الكمية مكاسب بنسبة 12 في المائة خلال العام المنتهي في مارس/آذار، وفقاً لمؤشر أعده صندوق النقد الدولي. سوسيتيه جنرال، بأسماء مثل مجموعة مان, آسبكت كابيتال و وينتون من بين هؤلاء المستفيدين
وأخيرا
يستكشف معرض جديد في Tate Modern في لندن العمل الرائد لدائرة من الأصدقاء والمتعاونين المقربين، ومن بينهم فاسيلي كاندينسكي, غابرييل مونتر و فرانز مارك – المعروف باسم الفارس الأزرق، الذي اجتمع في أوائل القرن العشرين.
