أهلاً ومرحبًا بكم مرة أخرى في موقع Energy Source، القادم إليكم من نيويورك.
اتفق وزراء الطاقة والمناخ من مجموعة الدول الصناعية السبع على التخلص التدريجي من طاقة الفحم بحلول عام 2035 في الحالات التي لم يتم فيها احتجاز الانبعاثات. ويضع الاتفاق، الذي تم التوصل إليه في اجتماع هذا الأسبوع في تورينو بإيطاليا، جدولا زمنيا للاتفاق الذي تم التوصل إليه في قمة الأمم المتحدة للمناخ العام الماضي في دبي لتسريع الجهود الرامية إلى التخفيض التدريجي لما يسمى طاقة الفحم المستمرة.
قال أندرو باوي، وزير الطاقة النووية والمتجددة في المملكة المتحدة، الذي وصف اتفاق مجموعة السبع بأنه “تاريخي”: “لدينا اتفاق للتخلص التدريجي من الفحم في النصف الأول من ثلاثينيات القرن الحالي”.
زملائي في “فاينانشيال تايمز” كينزا برايان وأتراكتا موني في لندن لديهما قصة الصفقة، والتي من المتوقع أن يتم الإعلان عنها رسميًا اليوم.
يركز البند الرئيسي لدينا على الدور الذي سيلعبه رأس المال الخاص في تحول الطاقة. كما قمنا أيضًا بتفصيل تقرير يزعم أن مجموعة الأسهم الخاصة KKR تواصل الاستثمار في الوقود الأحفوري على الرغم من تعهداتها بشأن الطاقة النظيفة.
شكرا للقراءة،
جيمي
الأسهم الخاصة في تحول الطاقة: ما يقوله المطلعون على الصناعة
عندما قامت شركة الأسهم الخاصة العملاقة KKR بتعيين الرئيس التنفيذي السابق لشركة شل بن فان بوردن مستشارا لاستراتيجيتها المناخية العالمية هذا الشهر، فقد سلطت الضوء على الدور المتنامي لرأس المال الخاص في تحول الطاقة.
قال فان بوردن لصحيفة فاينانشيال تايمز: “هناك عدد لا بأس به من الأشياء التي يمكنك القيام بها في هذا المجال والتي يكون القيام بها برأس المال الخاص أسهل وأكثر منطقية من القيام بها برأس المال العام”.
“كلما زاد تعرضي للأسهم الخاصة، كلما زاد اعتقادي أن هذا جزء بالغ الأهمية من اللغز المجتمعي الشامل الذي يجب أن نصل إليه بشكل صحيح”.
تعد شركات KKR، وApollo، وBrookfield من بين مجموعات الأسهم الخاصة الكبيرة التي تقوم بجمع أموال لتحويل الطاقة في الوقت الذي تطارد فيه سوقا سريعة النمو تستوعب كميات هائلة من رأس المال. كما ظهر جيل جديد من مجموعات رأس المال الاستثماري، مثل Ara Partners وEnergy Impact Partners، حيث وضعوا أهداف الاستثمار المستدام وإزالة الكربون في قلب استراتيجيتهم.
وللتحقق من تأثير هذه الأموال على القطاع، تحدثت شركة Energy Source إلى العديد من المديرين التنفيذيين في مجال الأسهم الخاصة بموجب قواعد تشاتام هاوس (وهذا يعني أننا لا نستطيع أن نقتبس منهم مباشرة). تحدثنا أيضًا إلى المستشارين الماليين والمحامين والمنظمات غير الحكومية التي تركز على تحول الطاقة حول العديد من الاتجاهات، والتي قمنا بتلخيصها أدناه.
وستكون الأسهم الخاصة ممولاً حاسماً للتحول الأخضر
ويتفق الجميع تقريبا على أن التحول في مجال الطاقة لا يمكن أن ينجح بدون رأس المال الخاص بسبب حجم التحدي التمويلي. استثمر العالم نحو 1.8 تريليون دولار في الطاقة النظيفة في عام 2023 – وهو مبلغ قياسي – ولكن هذا المبلغ يحتاج إلى الارتفاع إلى حوالي 4.5 تريليون دولار سنويا بحلول أوائل عام 2030 لتحقيق هدف اتفاقية باريس لصافي الصفر لعام 2050، وفقا لوكالة الطاقة الدولية. ولا تستطيع الحكومات والشركات العامة القيام بذلك بمفردها.
ويلعب رأس المال الخاص دوراً متزايداً في هذه المرحلة الانتقالية. في العام الماضي، بلغت معاملات الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري في قطاع الكهرباء المتجددة العالمي 7.2 مليار دولار، وهو أعلى إجمالي في خمس سنوات، وفقًا لشركة S&P Global Market Intelligence.
إن رأس المال الخاص مناسب تماماً لدعم مشاريع الطاقة المعقدة
وقال مايك كولير، الشريك في شركة ويفر للاستشارات المالية ومقرها تكساس، إن فرق الأسهم الخاصة خبراء في اكتشاف وتنفيذ الاستثمارات في البيئات المعقدة مثل الطاقة. لديهم شهية أعلى للمخاطرة من الشركات العامة والمستثمرين الآخرين، الذين قد يكونون أبطأ في تبني التقنيات والاتجاهات الجديدة. وقد نجحت صناديق الأسهم الخاصة في جمع مبالغ قياسية من رأس المال لنشرها. اعتبارا من نيسان (أبريل) 2024، كانت قد جمعت رقما قياسيا قدره 2.63 تريليون دولار من “المسحوق الجاف” – احتياطيات نقدية غير منفقة، وفقا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال ماركت إنتليجنس – ارتفاعا من 2.3 تريليون دولار في كانون الأول (ديسمبر).
تحمل استثمارات تحول الطاقة مخاطر جديدة
تقول شركة Akin، وهي شركة محاماة عالمية مقرها في واشنطن العاصمة، إن الاستثمارات في تحول الطاقة يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر بسبب استمرار عدم اليقين بشأن مسار العملية وجداولها الزمنية. ويقول التقرير إنه يجب على الشركات أن تأخذ في الاعتبار مخاطر التكنولوجيا الأولى من نوعها، والاعتماد الكبير على السياسات واللوائح الحكومية، ومخاطر السمعة المرتبطة بمزاعم “الغسل الأخضر”، التي يمكن أن تعرقل العائدات والتخارج في الوقت المناسب.
ولمواجهة هذه التحديات، اعتمدت صناديق الأسهم الخاصة آفاقا زمنية أطول لبعض الصناديق وأطلقت استراتيجيات صناديق متعددة تمكن الشركات من البقاء خارج الأسواق العامة لفترة أطول، وفقا لبيتر جارديت، المدير التنفيذي للأبحاث في شركة S&P Global Commodity Insights ومؤسسة S&P Global Commodity Insights. شارك في تأليف تقرير عن الأسهم الخاصة وتحول الطاقة.
وهذا يقلل من المخاطر التي تتعرض لها الشركات المدعومة برأس المال الخاص، والتي لا تخضع لنفس التقلبات وأنظمة الإفصاح المرهقة مثل المنافسين المدرجين في البورصة.
يواجه القطاع تحديات سياسية واجتماعية ومؤسسية
وتضغط صناديق التقاعد وشركات التأمين والمستثمرون الآخرون في مجموعات الأسهم الخاصة عليها للاستثمار في تحول الطاقة وسط مخاوف بيئية واجتماعية وإدارية متزايدة. كما تعمل خطط الحوافز الحكومية، ولا سيما قانون خفض التضخم الذي أصدرته إدارة بايدن، على جذب أموال الأسهم الخاصة إلى القطاع.
وتشعر الصناديق بالقلق من احتمال انهيار حساب الاستجابة العاجلة بعد الانتخابات الأمريكية في تشرين الثاني (نوفمبر)، الأمر الذي قد يعرض عائدات بعض الاستثمارات منخفضة الكربون للخطر. كما أنها تواجه قرارات صعبة بشأن الاستثمار في الغاز الطبيعي، وهو الوقود الأحفوري الذي يعتبره الكثيرون عنصرا حيويا في التحول إلى مصادر الطاقة المتجددة. لكن بعض المستثمرين الأوروبيين ونشطاء البيئة يزعمون أنه ينبغي تجنب الغاز. ومن ناحية أخرى، تواجه مجموعات الأسهم الخاصة في تكساس هجمات سياسية من قِبَل الجمهوريين إذا لم تستثمر في الوقود الأحفوري.
سوف تستمر صناديق الأسهم الخاصة في الاستثمار إذا حققت المال
وقال كوليير إن استمرار تمويل الأسهم الخاصة للمرحلة الانتقالية سيعتمد على العوائد المالية الناتجة عن الموجة الأولى من الاستثمارات، والتي انفجرت على مدى السنوات الخمس الماضية. باستخدام بيانات من شركة PitchBook، يقدر أن هناك أقل من 500 مليون دولار من صفقات تحويل الطاقة المدعومة بالأسهم الخاصة في الولايات المتحدة في عام 2018. وبحلول عام 2023، قفز الرقم إلى أكثر من 25.9 مليار دولار.
وأضاف أن ثلثي هذه الاستثمارات عبارة عن معاملات ائتمانية، وليس استثمارات في أسهم رأس المال في المشاريع. ويشير هذا إلى أن الصناعة ليست متأكدة بعد من نوع العوائد التي ستولدها من استثمارات تحويل الطاقة.
قال كولير: “الرهان الأكثر أمانًا هو إقراض المال وهذا يسمح لك بالتواجد في السوق، وبناء العلاقات والتعرف على كيفية عمل الأشياء واختيار مواقعك في النهاية”.
يزعم التقرير أن KKR تتعارض مع تعهدها بالطاقة النظيفة
إن القرار الذي اتخذته مجموعات الأسهم الخاصة بإطلاق صناديق مخصصة للمناخ لا يعني أن الصناعة قد انسحبت من الوقود الأحفوري. على سبيل المثال، تظل داعماً مالياً كبيراً لصناعة الغاز الطبيعي المسال، حتى مع قيام بعض البنوك الأوروبية بتخفيض تعرضها للقطاع بسبب المخاوف البيئية والاجتماعية والحوكمة.
يزعم تقرير صادر عن مشروع مخاطر المناخ للأسهم الخاصة – المقدم حصريًا إلى مصدر الطاقة – أن شركة KKR قد تناقضت مع تعهدها في أحدث تقرير للاستدامة بـ “دعم التحول المستدام إلى مستقبل الطاقة النظيفة” من خلال الاستمرار في الاستثمار بكثافة في الفحم والغاز والطاقة. زيت.
يقول تقرير PECR: “بين مارس 2022 ونهاية عام 2023، استثمرت KKR في خمس شركات محفظة تمتلك 78 أصولًا للوقود الأحفوري، أو ما يقرب من نصف ممتلكاتها الحالية النشطة من الوقود الأحفوري من حيث العدد”. ويشمل ذلك الاستثمارات في شركة Pembina Gas Infrastructure الكندية وشركة ContourGlobal Plc، التي لديها قسم لمحطات الطاقة الحرارية يستخدم الفحم والغاز والنفط لتوليد الكهرباء.
وقالت أديتي سين، المدير الإداري للأبحاث والحملات في صندوق تعليم الأمريكيين من أجل الإصلاح المالي، الذي قدم الدعم التحريري لتقرير PECR، إن استثمار KKR في الغاز الطبيعي المسال ساعد في تعزيز التوسع السريع في الولايات المتحدة مع التأثيرات المناخية السلبية.
وقالت إن نموذج الأسهم الخاصة يواصل استخراج الموارد من أصول الوقود الأحفوري التي ينبغي بدلاً من ذلك تنظيفها ومعالجتها ونقلها.
“مثل محطات الطاقة التي تعمل بالفحم – هناك أمثلة على خلاصات أرباح الأسهم المدفوعة بالديون، وإثقال كاهل شركات المحافظ بمدفوعات الفائدة، وفرض رسوم إدارية باهظة؛ قال السيناتور: “لا شيء من هذا يذهب إلى نوع النشاط كثيف رأس المال الذي يتطلبه التحول الفعلي”.
يزعم تقرير PECR أن أصول الوقود الأحفوري المدعومة بـ KKR تخلصت من ما يقدر بـ 93 مليون طن متري من مكافئ ثاني أكسيد الكربون في عام 2023، وهو أعلى من الانبعاثات المرتبطة بالطاقة الناتجة عن 34 ولاية أمريكية من أصل 50.
يقول التقرير إن KKR تستبعد انبعاثات شركات محفظتها في تقرير الاستدامة الخاص بها، والذي يكشف عن حوالي 14,342 طنًا من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون من عملياتها الخاصة.
وردًا على سؤال للتعليق على تفاصيل ادعاءات تقرير PECR، زعمت KKR أن مشروع أصحاب المصلحة في الأسهم الخاصة يقدم بانتظام بيانات وحجج مضللة لدعم أجندته الخاصة بمهاجمة صناعة الأسواق الخاصة. ولم يقدم صندوق الأسهم الخاصة أي أرقام بديلة عندما طلبت صحيفة “فاينانشيال تايمز” ذلك.
وقالت مجموعة الأسهم الخاصة: “إن التحول العادل في مجال الطاقة سيتطلب استثمارات ضخمة في الطاقة الخضراء وإزالة الكربون من الانبعاثات العالية. وتساهم شركة KKR في كليهما، حيث استثمرت ما يقرب من 40 مليار دولار في مصادر الطاقة المتجددة وكفاءة الطاقة وتوزيع الطاقة الخضراء، والعمل مع الشركات ذات الانبعاثات العالية – بما في ذلك تلك المذكورة في التقرير – لتطوير خطط صافية لإزالة الكربون.
نقاط القوة
مصدر الطاقة من تأليف وتحرير جيمي سميث ومايلز ماكورميك وأماندا تشو وتوم ويلسون، بدعم من فريق مراسلي فايننشال تايمز العالمي. تواصل معنا على [email protected] وتابعونا على X في @FTEnergy. اللحاق بالإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.
