افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يجب أن تنتهي جميع الأطراف في نهاية المطاف. أما بالنسبة للمرافق الأوروبية فإن نهاية أسعار الطاقة المرتفعة تاريخياً جاءت في وقت أبكر كثيراً مما كان متوقعاً.
وعادت أسعار الغاز والكهرباء الأوروبية إلى مستويات ما قبل حرب أوكرانيا هذا العام بفضل ارتفاع واردات الغاز الطبيعي المسال والشتاء الدافئ واستمرار انخفاض الطلب الصناعي. ويعني التحوط أن الكثير من الأرباح ستتأخر إلى ما بعد العام المقبل.
باعت العديد من شركات الطاقة الأوروبية 50 إلى 100 في المائة من إنتاجها المتوقع لهذا العام، و25 إلى 60 في المائة لعام 2025، وغالبا بأسعار أعلى من 100 يورو لكل ميجاوات في الساعة، وفقا لتحليل وكالة موديز. وفي جميع أنحاء أوروبا، أصبحت أسعار الطاقة بالجملة أقل من هذا المستوى، حتى لو تحسنت منذ أن بلغت أدنى مستوياتها في فبراير.
إن الاختلافات في استراتيجيات التحوط هذه تفسر الاستجابة الملتوية في أسعار أسهم المرافق هذا العام. وبشكل عام، فإن الشركات التي تعتمد بشكل أكبر على تقنيات “الحمل الأساسي” أو “المرنة” مثل الطاقة النووية والكتلة الحيوية والغاز والفحم تكون أكثر عرضة لأسعار السوق على المدى القريب. تستخدم مولدات الطاقة المتجددة العقود الحكومية ذات الأسعار الثابتة، أو اتفاقيات البيع المباشرة مع الشركات، لتغطية نسبة كبيرة من إنتاجها المتوقع مقدمًا.
شركة آر دبليو إي – التي تحقق أرباحا أعلى من أعمالها المرنة في مجال توليد الطاقة مقارنة بمصادر الطاقة المتجددة – ألقت باللوم على بيئة الأسعار المنخفضة عندما حذرت في آذار (مارس) من أن أرباحها المعدلة هذا العام ستكون على الأرجح عند الحد الأدنى من النطاق التوجيهي الذي يتراوح بين 5.2 مليار يورو و5.8 مليار يورو.
وقالت إنه من المتوقع أن يبلغ متوسط الأرباح من وحدة الطاقة المرنة 1.4 مليار يورو للفترة 2024-2026. في السابق، كانت الشركة قد حققت أرباحًا تزيد على 1.5 مليار يورو. في عام 2023، عندما كانت أسعار السوق لا تزال مرتفعة، تجاوزت الأرباح من محطات الطاقة المائية والغاز والكتلة الحيوية 3.1 مليار يورو.
وقد يتحسن الطلب الصناعي على الطاقة هذا العام إذا ظلت الأسعار منخفضة. ولكن ما لم يكن هناك ارتفاع كبير، توقع أن تبدأ الشركات في تقليص ميزانيات الإنفاق الرأسمالي للفترة 2025-2026 – أو بيع المزيد من الأصول لتمويل مشاريع جديدة. إذا ظلت الأسعار منخفضة بعد عام 2025، تشير تقديرات موديز إلى أن القطاع قد يحتاج إلى خفض الإنفاق الرأسمالي بنسبة 15-20 في المائة مقارنة بالخطط الحالية للحفاظ على نسب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي تراوحت بين 1.2x و1.4x في السنوات الخمس إلى الست الماضية. .
حتى قبل انخفاض أسعار الجملة هذا العام، كانت المرافق المتنوعة تخصص بالفعل نسبة أعلى من ميزانياتها الرأسمالية للأصول المنظمة مثل شبكات الكهرباء – التي توفر عوائد مستقرة ويمكن التنبؤ بها. عانت الشركات المالكة للشبكة مثل Iberdrola وSSE وEnel من انخفاضات أقل حدة في أسعار الأسهم هذا العام.
نتوقع عودة أسعار الطاقة إلى الأرض لتسريع هذا الاتجاه.
