افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كانت صناديق الاستثمار المتحمسة التي كانت تسمى ذات يوم صناديق الاستثمار هي “أفضل سر محتفظ به” في مدينة لندن، وذلك بفضل مكانتها المنخفضة وأدائها القوي.
ليس اطول. ولا تزال هذه الصناديق الاستثمارية المغلقة تشكل أكثر من ربع مؤشر فاينانشيال تايمز 350. ولكن أداءها الأخير كان ضعيفا، حيث تسببت أسعار الفائدة المرتفعة في تحويل المستثمرين إلى السندات الحكومية. وقد تفاقم ذلك بسبب قواعد الإفصاح لعام 2022 التي ألقت ضوءًا سيئًا على نفقات تشغيلها.
وهذا أمر غير عادل، في نظر الصناعة وبعض البرلمانيين. تتطلب القواعد من صناديق الأموال الإبلاغ عن النفقات الداخلية لصناديق الاستثمار التي تمتلكها على أساس المراجعة. يجادل المنتقدون بأن أسعار أسهم صناديق الاستثمار يجب أن تعكس بالفعل الرسوم المدفوعة للمديرين، وأن القاعدة تعني الحساب المزدوج للتكاليف.
هذا أمر قابل للنقاش. لكن المراكز المالية الأخرى لا تفرض القواعد بهذه الطريقة. وقد تعهدت الحكومة بمعالجة هذا الأمر؛ وتخطط هيئة الرقابة المالية للتشاور بشأن نظام جديد. ومع ذلك، فإن النقاد يريدون المزيد من الإلحاح.
وهذا ليس الصداع التنظيمي الوحيد الذي تواجهه الصناديق. وقد دفعت قواعد واجبات المستهلك التي تم تقديمها مؤخرًا، والتي تتطلب من الشركات مراعاة المصالح الفضلى للعملاء، بعض المنصات إلى إلغاء صناديق الاستثمار. على سبيل المثال، قامت شركة فيديليتي بتقييد الاستثمارات الجديدة في شركات مثل RIT Capital Partners وAbrdn Private Equity Opportunities.
التعقيد هو مصدر آخر للخلاف. على سبيل المثال، فرضت شركة هارجريفز لانسداون قيودا على المستثمرين من شراء الأسهم في شركات البنية التحتية مثل Digital 9 Infrastructure وCordiant Digital حتى يجتازوا استبيانا يظهر أنهم يفهمون “الاستثمارات المعقدة”.
هذا معقول. تشير المستندات الخاصة بشركات الاستثمار إلى أن المنتجات مخصصة للمستثمرين ذوي المعرفة أو المتطورين. ومع ذلك، هناك خطر زحف المهمة. يشعر اتحاد شركات الاستثمار بالقلق بشأن اختيار المنصات لتصنيف الصناديق الاستئمانية على أنها معقدة.
وتقلصت الخصومات على صافي قيم الأصول تحسبا لانخفاض أسعار الفائدة – من 17 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي إلى 7 في المائة. ولكن هذا الأمر قد شعر بالاطراء بسبب الأداء المتفوق لمجموعة 3i Group. إذا تم استبعاد 3i، فإن الخصم في القطاع قد تقلص بمقدار 3 نقاط مئوية فقط منذ تشرين الأول (أكتوبر) إلى 16 في المائة. وقد اجتذبت التخفيضات نشطاء مثل صندوق التحوط إليوت مانيجمنت، الذي يدفع الصناديق الاستئمانية لإعادة رأس المال إلى المستثمرين. ومن شأن المزيد من عمليات الدمج، بالإضافة إلى عمليات الاندماج والتصفية القليلة التي تمت العام الماضي، أن تعمل على تحسين السيولة وخفض التكاليف.
إذا أرادت الصناديق الاستئمانية أن تفي بدورها كمورد لرأس المال الدائم للبنية التحتية أو تحول الطاقة، فإن الخصومات – التي بلغ متوسطها 6.5 في المائة على مدى خمس سنوات – ستحتاج إلى التقلص.
إصلاح قواعد الإفصاح قد يجذب المشترين مرة أخرى. لكن تدابير المساعدة الذاتية ربما تكون أكثر أهمية.
