في شهر مارس ، توجه 16 من أرقى العقول في مدينة لندن إلى فندق Duke’s Hotel في Mayfair لتناول العشاء مع وزير الأمن البريطاني Tom Tugendhat. لم يكن موضوع المحادثة عقوبات روسيا أو المخاطر الإلكترونية المتزايدة في العالم ، ولكن معاشات التقاعد.
لقد ظهر توجندهات عندما يتعلق الأمر بالحملة من أجل إصلاح نظام المعاشات التقاعدية – فقد اتهم ذات مرة رئيس الوزراء آنذاك ديفيد كاميرون بالفشل في معالجة الرسوم الخفية الكبيرة للمخططات. في هذه المناسبة ، ركز على موضوع آخر ، حيث تعاون مع صديقه مايكل توري ، الممول في مستشار البوتيك Ondra Partners. يجادلون بأن صناعة المعاشات التقاعدية يمكن أن تكون أكثر كفاءة – وأكثر إنتاجية – إذا تم دمج المخططات وتشجيعها على الاستثمار بشكل أكبر في المملكة المتحدة ، لا سيما في الأسهم.
بحلول الأسبوع الماضي ، تم تقطير الفكرة ، عبر معهد توني بلير ، في اقتراح ملموس لصندوق حماية المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة ، وهو عبارة عن قارب نجاة لمخططات ذات مزايا محددة (DB) ، والتي تعد بدفع تعويضات للأعضاء المتقاعدين على أساس رواتب الأعضاء أثناء وجودهم في المملكة المتحدة. عمل. يقترح المصرف التجاري الدولي أن يصبح صندوق PPF أكثر من مجرد مستودع عملاق للخطط التي تركها الآباء المؤسسون المنهارون تقطعت بهم السبل ، ولكنهم يأخذون أيضًا الأموال “المؤدية”.
سيتم تشغيله أيضًا على طول خطوط مخطط المساهمة المحددة (DC) ، حيث تستند مدفوعات المعاشات التقاعدية إلى المدفوعات التي تتم في الصناديق وعوائد الاستثمار. وجادل المعهد بأن المقترحات ستخلق صندوقًا فائقًا فعالاً ، لديه القدرة على تحمل المزيد من مخاطر الاستثمار وتحقيق عوائد أفضل.
الورقة مستوحاة من كندا الأصلية لحزب المحافظين ، بمخططاتها العامة والخاصة واسعة النطاق. كما أنها تعكس التطورات في سوق معاشات تقاعد كبير آخر ، هولندا. صوّت السياسيون هناك الأسبوع الماضي لصالح تحول في نظام التقاعد المهني في البلاد من نموذج DB إلى نموذج DC.
يتماشى هذا أيضًا مع تفكير السياسيين البريطانيين. يخطط المستشار جيريمي هانت لإدراج اقتراح PPF في عدد من أفكار إصلاح نظام التقاعد. راشيل ريفز ، مستشارة الظل ، دفعت بالمثل لإصلاح نظام التقاعد. يعتقد كلاهما أن المعاشات التقاعدية يمكن أن تستثمر أكثر في الأصول البريطانية ، وخاصة الأسهم.
كانت صناعة المعاشات التقاعدية تقوم بتجريد الأسهم في المملكة المتحدة على مدى فترة طويلة. منذ عام 2008 ، وفقًا لبيانات PPF ، قلل نظام المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة البالغ 1.4 تريليون جنيه إسترليني من تعرضه لأسهم المملكة المتحدة المدرجة من 29 في المائة من أصولها إلى 2 في المائة.
هناك أسباب واضحة لذلك. الأول هو التنويع. آخر هو الأهمية المتزايدة للأسواق الأخرى ، ولا سيما الولايات المتحدة. والأهم من ذلك كله ، على الرغم من ذلك ، هو إدخال قواعد المحاسبة التي ألزمت داعمي المخططات للشركات بحساب تقدير سريع لالتزاماتهم طويلة الأجل ، باستخدام العوائد من عائدات السندات الحالية. حفز هذا الاعتراف الأموال لخفض المخاطر ، لا سيما التعرض للأسهم.
من المقرر أن يزداد سحب الاستثمار. نظرًا لأن أسعار الفائدة المرتفعة تقلل الالتزامات المتوقعة ، فقد أصبح الأمر أكثر اقتصادية بالنسبة للشركات التي تقف وراء مخططات DB لنقل مخاطر تمويلها إلى شركات التأمين.
وفقًا للمستشارين لين كلارك وبيكوك ، من المقرر أن يكون عام 2023 عامًا قياسيًا في عمليات الاستحواذ والشراء (شكل من أشكال الاستحواذ الجزئي) ، مع حجم متوقع يصل إلى 60 مليار جنيه إسترليني من الصفقات – ضعف متوسط السنوات الأخيرة. مخططات الشراء لا تستثمر عادة في الأسهم.
ولكن هل فكرة PPF هي الإصلاح؟ يُنظر إلى الصندوق على نطاق واسع على أنه ناجح. بعد أقل من 20 عامًا من إنشائها ، تدير حوالي 40 مليار جنيه إسترليني من الأصول نيابة عن أكثر من 5000 مخطط وحققت عوائد استثمار قوية ، بمتوسط حوالي 9 في المائة سنويًا على مدى 10 سنوات ، مقارنة بـ 6 في المائة لمتوسط DB الأصغر. مخطط.
كمنظمة غير هادفة للربح ، يجب أن يكون PPF قادرًا على تسعير عمليات الشراء بشكل أكثر جاذبية لأمناء المعاشات التقاعدية والشركات الراعية من الشركات التجارية. كما سيكون من غير المرجح أن يتم بيع الأسهم. ولكن من الصعب بيع الأمناء والمتقاعدين الذين يمثلونهم للتحول من بيئة DB مضمونة.
مهما كانت إيجابيات وسلبيات فكرة PPF ، فإن إصلاح النظام أمر حيوي. يجب أن تحدث ثلاثة أشياء أخرى على الأقل. قواعد المحاسبة تحتاج إلى إعادة النظر. يجب ألا تنطوي أي إصلاحات على تخصيص للأصول بتوجيه من الحكومة (على الرغم من أن الحوافز الضريبية أو غيرها من الحوافز قد تكون فعالة). ويجب تنفيذ خطط تخفيف بعض قيود الاستثمار بموجب لوائح الملاءة الثانية بعناية.
إن اهتمام توجندهات بالموضوع واضح: قد يكون تصويره على أنه مسألة تتعلق بالأمن القومي مبالغ فيه ، لكن الإصلاح يجب أن يكون بالتأكيد أولوية على أساس الكفاءة الاقتصادية.
