افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عيناك لا تخدعك: الأسهم البريطانية في حالة ارتفاع كبير بالفعل. في آذار (مارس) الماضي، وصفت مؤشر FTSE 100 بأنه “يقترب من أعلى مستوى قياسي له، مع كل رشاقة مستر بين على الجليد، في عاصفة بقوة 10، حاملاً وعاءين من الكسترد، في الظلام”. أنا أقف إلى جانب ذلك. لكن الأمر مع السيد بين هو أنه يصل إلى هناك في النهاية.
وتجاوز مؤشر الأسهم الرئيسي في المملكة المتحدة الآن مستوى 8000 نقطة للمرة الأولى، مسجلاً مكاسب تزيد على 9 في المائة حتى الآن هذا العام. وحتى التحول إلى الدولار لتمكين إجراء مقارنات أسهل، فإن هذا يجعل المملكة المتحدة واحدة من أكبر الرابحين في أوروبا في عام 2024، ويشكل تحديًا محترمًا للولايات المتحدة.
وتعتقد شركة هارجريفز لانسداون، التي تقدم خدماتها لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة، أن السوق “تظهر أنها استعادت سحرها”. لديها الكثير من السحر لاستعادته.
بالكاد تظهر أسهم المملكة المتحدة في المحادثات مع مديري الصناديق الدولية إلا إذا قمت بفرض الموضوع. بشكل عام، تمثل السوق الآن شريحة صغيرة للغاية من المؤشرات العالمية بحيث لا تحظى بأهمية تتجاوز المتخصصين، وقد انجرف المؤشر الرئيسي بشكل جانبي خلال معظم السنوات الخمس الماضية. من المعروف أن الأسهم البريطانية غير محبوبة من جانب جزء كبير من نظام معاشات التقاعد في البلاد، كما أن المخصصات العالمية ظلت تتقلص لعقود من الزمن.
ولكن لا يوجد شيء أفضل من الارتفاع ومجموعة من الأرقام القياسية الجديدة لإثارة اهتمام المستثمرين. يقول بن روسون، الرئيس المشارك للأسهم في المملكة المتحدة في شركة مارتن كوري لإدارة الأصول – وهي جزء من إمبراطورية فرانكلين تمبلتون – إن عددا من الأشياء سارت بشكل صحيح لتغيير المزاج العام.
أحدهما هو صائدو الصفقات، الذين تغريهم التقييمات الضعيفة. مع وجود مؤشر FTSE 100 بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 14، تعد المملكة المتحدة واحدة من أرخص الأسواق المتقدمة في العالم. وهذا يتناقض تماماً مع التقييمات المرتفعة إلى حد مثير للقلق في الولايات المتحدة، حيث النسبة أعلى من 25.
والسبب الآخر هو الافتقار إلى الاستثنائية في المملكة المتحدة، بطريقة جيدة. بعض الجوانب الأصعب للتأثير الاقتصادي الناجم عن كوفيد تلاشت أيضًا أو تراجعت بما يتماشى مع أقرانها. وبينما أحجم بنك إنجلترا عن خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، إلا أن الثقة لا تزال مرتفعة في أن خطوته التالية ستكون للأسفل بدلاً من الارتفاع. كما ساعدت أسعار النفط القوية مخزون البلاد الكبير من الموارد.
التدفق المستمر من الشركات التي تغادر سوق لندن من أجل احتضان دافئ من شركات الأسهم الخاصة، أو من خلال عمليات اندماج، يشير منذ فترة طويلة إلى أن الأسواق العامة تقلل من قيمة السلع في المملكة المتحدة. تشير حسابات الوسيط Peel Hunt إلى أنه حتى الآن هذا العام فقط، أعلنت 21 شركة تبلغ قيمتها الإجمالية 24.6 مليار جنيه إسترليني أنها توقفت عن العمل.
لكن من المؤكد أن هذا ليس سيئا كله، كما يقول روسون، خاصة الآن بعد أن وصل إلى الشركات الكبرى الحقيقية، بما في ذلك صفقة شراء شركة BHP المقترحة لشركة Anglo American بقيمة 31 مليار جنيه استرليني. قال: “هناك عروض، وعروض مضادة، وشائعات عن عروض مضادة”، وكلها داعمة للمساهمين في المملكة المتحدة.
ومن شأن بعض عمليات الإدراج الجديدة اللامعة في السوق في هذه المرحلة – وهي للأسف احتمالية بعيدة إلى حد ما – أن توفر المزيد من الزخم. وقال: “سيساعد ذلك بالتأكيد في الحصول على بعض الدماء الجديدة”. “إنها تبعث برسالة مفادها أن لندن هي المكان الذي يمكنك ويجب عليك إدراج أعمالك فيه. إذا واصلت عمليات الاستحواذ ولم تقم بإعادة ملء القادوس الخاص بك، فإنك بذلك تقلص الفطيرة.
لا يبدو أن الفيل الموجود في الغرفة – السياسة – ينفر المستثمرين، على الرغم من احتمال إجراء انتخابات عامة في وقت لاحق من هذا العام. تشير الانتخابات المحلية واستطلاعات الرأي الأخيرة إلى أن حزب العمال يسير على الطريق الصحيح لإطاحة المحافظين الحاليين، لكن المستثمرين يشعرون بالارتياح بشكل واضح بشأن مثل هذه النتيجة. ويقول المستثمرون إنه من الصعب أن نتخيل ما سيفعله شاغلو المناصب بعد فترة ولاية أخرى (وجميعهم يتذكرون ليز تروس).
على أية حال، فإن السياسة عموماً لا تهم كثيراً بالنسبة للأسهم البريطانية. قام شارون بيل، المحلل في بنك جولدمان ساكس، بتحليل الأرقام ووجد أنه في المتوسط، كان مؤشر فاينانشيال تايمز 350 يميل إلى الانخفاض حول انتصارات حزب العمال والارتفاع قليلاً بعد فوز حزب المحافظين، ولكن “الفروق ليست كبيرة، وكانت هناك فارق كبير”. انتشار النتائج”. وأضافت أن أي صعود بعد فوز حزب المحافظين يكون بشكل عام عابرًا فقط
مع الأخذ في الاعتبار الدعم الذي تلقته الأسهم البريطانية الكبيرة من عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح، رفعت بيل هدفها في مؤشر FTSE 100 إلى 8800 خلال 12 شهرا – ربما لا يكون ذلك مذهلا، نظرا لأننا الآن فوق 8400، ولكن هناك شعور واضح بالزخم الصعودي. في الوقت نفسه، يبدو مؤشر FTSE 250 الأكثر تركيزا محليا “رخيصا بشكل استثنائي”، كما تقول.
كما قام بنك UBS أيضًا بترقية المملكة المتحدة من “الأقل تفضيلاً” إلى “الأكثر تفضيلاً” في استراتيجيته العالمية. كتب دين تورنر، الخبير الاقتصادي في البنك: “لقد كثرت القصص حول التوقعات القاتمة للسوق، مع الإشارة إلى التقييمات المنخفضة عادة كسبب لاختيار الشركات الإدراج في أماكن أخرى”. وقال: “نعتقد أن الظروف أصبحت متاحة للمملكة المتحدة لتغيير هذا السرد”، مشيرًا بشكل خاص إلى توقعات أكثر إشراقًا للتصنيع العالمي، والتي بدورها يجب أن تدعم الأسهم المرتبطة بالنفط والمعادن الصناعية.
وأكد دويتشه بنك أيضًا أن مؤشر FTSE 100 هو “مؤشره المفضل في أوروبا” وأنه استمر في تفضيل الأسهم الأوروبية على الأسهم الأمريكية. لقد كان الوصول إلى هنا شاقًا وطويلًا ومحبطًا في كثير من الأحيان، لكن المملكة المتحدة بدأت أخيرًا في جذب الجماهير.
كاتي.مارتين@ft.com
