بدأت السلطات الصينية خططًا لبيع سندات طويلة الأجل بقيمة تريليون رنمينبي (140 مليار دولار)، في الوقت الذي تكثف فيه بكين الإنفاق لتحفيز الاقتصاد.
طلب بنك الشعب الصيني من الوسطاء تقديم المشورة بشأن تسعير بيع الدفعة الأولى من السندات السيادية، وفقًا لشخصين تلقوا الطلبات.
أعلنت الحكومة الصينية عن خطط لبيع السندات خلال الدورة السنوية للهيئة التشريعية في البلاد في مارس، قائلة إنها ستدعم الاستثمار في المجالات الرئيسية وتعزز الزخم الاقتصادي في الربع الثاني وسط أزمة العقارات الطويلة في البلاد.
وقال ليو سوشي، نائب رئيس اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح، في مؤتمر صحفي عام: “إن بيع السندات جزء مهم من الجهود المتضافرة لدعم المشاريع الكبيرة والعاجلة والصعبة والتي تعتبر ضرورية لتحديث الاقتصاد”. منتصف أبريل.
“هذه كلها مشاريع تم التخطيط لها منذ فترة طويلة ولكنها لم تتحقق، وتتطلب قيادة على المستوى المركزي.”
ويأتي البيع بعد أن قامت البنوك الإقليمية في الصين بتكديس سندات سيادية طويلة الأجل في الربع الأول من هذا العام – مما أدى إلى انخفاض تكلفة الاقتراض الحكومي إلى مستويات قياسية – في الوقت الذي تسعى فيه إلى الحصول على ملاذ من التقلبات في أسواق الأسهم والعقارات في الصين.
وباعت الصين سندات مماثلة طويلة الأجل في عام 2020 عندما تم جمع تريليون رنمينبي لمحاولة السيطرة على جائحة كوفيد – 19 وتعزيز الاستثمارات في البنية التحتية. ومن المتوقع أن تكون السندات التي يتم بيعها هذه المرة ذات آجال استحقاق أطول، كوسيلة لتمويل مشاريع طويلة الأجل مع تخفيف عبء الديون عن الحكومات المحلية.
وتختلف السندات الجديدة عن السندات الحكومية العادية من حيث أن الأموال المجمعة مخصصة لأغراض مستهدفة. وهذه هي الجولة الرابعة من إصدار السندات السيادية الخاصة، بعد البيع في عام 1998 لإعادة رسملة البنوك الحكومية وفي عام 2007 لإنشاء صندوق الثروة السيادية.
ومن المتوقع أن تؤدي المبيعات إلى تحسين السيولة في سوق السندات الصينية طويلة الأجل، والتي يميل المستثمرون تاريخياً إلى الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق.
وتحاول الصين إبعاد الاقتصاد عن نموذج النمو الذي يغذيه الاستثمار في العقارات والبنية التحتية، وهو ما أدى إلى تضخم الديون المستحقة على الحكومات المحلية.
وقال جيمسون زو، المدير في شركة CSPI للتصنيف الائتماني ومقرها هونج كونج، إن بيع السندات “يأتي في وقت حرج بالنسبة للصين لإعادة تشكيل هيكل ديونها”، في إشارة إلى استراتيجية بكين المتمثلة في استخدام المزيد من اقتراض الحكومة المركزية أثناء محاولة معالجة مشكلة الجبل. من ديون الحكومات المحلية.
وأضاف تسو: “بالمقارنة مع المعايير العالمية، لا يزال لدى الصين مجال كبير لإصدار سندات بقيمة تريليونات اليوان على مدى السنوات الخمس إلى العشر المقبلة، للسماح للحكومة المركزية بتحمل المزيد من النفوذ وتعزيز الاستثمارات”.
وقال رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ هذا العام إنه من المتوقع إصدار المزيد من السندات طويلة الأجل في السنوات اللاحقة لتعزيز المجالات الرئيسية مثل الأمن الغذائي والطاقة وسلسلة التوريد الصناعية.
الدفعة الأولى من السندات الجديدة التي سيتم إصدارها ستكون بمبلغ يتراوح بين 80 مليار رنمينبي و100 مليار رنمينبي، وفقا لشخصين تلقوا طلبات من البنك المركزي. وأضافوا أن معظم السندات سيكون أجل استحقاقها 30 عاما، لكن سيكون هناك أيضا سندات لأجل 50 عاما.
وستستدعي وزارة المالية مسؤولين من أكبر البنوك التجارية في البلاد في 13 مايو لترتيب الاكتتاب في السندات طويلة الأجل، وفقا لإشعار داخلي أرسل إلى بعض البنوك واطلعت عليه صحيفة فايننشال تايمز.
وقد تم تقديم خطط البيع للمراجعة إلى مجلس الدولة، مجلس الوزراء الصيني، في حين تشارك وزارة المالية واللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح أيضًا في تنسيق عملية البيع.
وقال تشي شياو جيا، رئيس أبحاث آسيا في بنك كريدي أجريكول، إن بنك الشعب الصيني ألمح في نيسان (أبريل) الماضي إلى أنه سيفكر أيضًا في شراء هذه السندات في السوق الثانوية عندما يحين الوقت المناسب، الأمر الذي “سيمنحه سيطرة أفضل على أسعار الفائدة بين البنوك”.
وتوقعت أن يبدأ البيع اعتبارًا من يونيو ويكتمل بحلول الربع الثالث.
وقال زهي إن المستثمرين “كان عليهم أن يستعدوا بالفعل بشكل كامل لزيادة معروض السندات الحكومية اعتبارًا من أواخر الربع الثاني (الربع الثاني)”، بعد أن قال المكتب السياسي الصيني، وهو أعلى هيئة لصنع القرار المكونة من 24 عضوًا، في أواخر أبريل إن مثل هذا البيع يجب أن يكون البدء “في أقرب وقت ممكن” بتمويل التحفيز وتعزيز الطلب.
وقد حذر بنك الشعب الصيني مراراً وتكراراً هذا العام من مخاطر التداولات المزدحمة في السندات طويلة الأجل، الأمر الذي قد يترك البنوك الصغيرة التي تراكمت في السندات هذا العام أكثر عرضة لتقلبات أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى انهيار على غرار انهيار بنك وادي السيليكون.
واستقر العائد على السندات الصينية لأجل 30 عاما، والذي يتحرك عكسيا مع الأسعار، عند نحو 2.5 إلى 2.6 في المائة، وهو أدنى مستوى له منذ عقود، بعد انخفاض حاد من أكثر من 3 في المائة العام الماضي.
وقال مينج مينج، كبير الاقتصاديين في سيتيك للأوراق المالية، إن الإصدار القادم للسندات سيساعد في تلبية الطلب ومن المرجح أن يدعم هدف البنك المركزي المتمثل في رفع العائدات طويلة الأجل بشكل معتدل.
ومع ذلك، قال زو من CSPI أن العوائد قد تظل “ثابتة” حتى بعد بيع السندات، حيث أن النقص في الأصول الأخرى القابلة للاستثمار من شأنه أن يدفع المستثمرين إلى الاستمرار في شراء السندات السيادية.
ولم يستجب البنك المركزي ووزارة المالية واللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح على الفور لطلبات التعليق.
