ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في قطاع العقارات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
لقد مر الآن أكثر من عام منذ كارثة بنك وادي السيليكون بأكملها، والاضطرابات المصرفية اللاحقة في الولايات المتحدة، والمخاوف بشأن العقارات التجارية التي انتقلت من الغليان الصحي إلى الغليان الكامل. كيف سارت الأمور؟
كانت Alex Scaggs تتحدث عن الموضوع قبل أن تذهب في إجازة أمومة، ولكن في غيابها قررنا قراءة تقرير Goldman الأخير حول هذا الموضوع. الملخص السريع هو “متقلب، مشتت، ولكن ليس نظاميًا”. أوف.
وبشكل عام، يظل رأس مال الدين متاحًا للمقترضين الذين يمكنهم تحمل خيارات التمويل الأكثر تقييدًا والأكثر تكلفة. تمت أيضًا معالجة احتياجات إعادة التمويل جزئيًا من خلال تعديلات القروض – وهو اتجاه نعتقد أنه سيستمر.
ومن وجهة نظر الأداء الائتماني، زادت حصة القروض المتأخرة في سداد مدفوعات خدمة الديون أو التي يجري تسويتها من قبل المقرضين. لكن هذه الزيادة لم تترجم بعد إلى خسائر أعلى في محافظ القروض، مما يبقي المخاوف النظامية تحت السيطرة.
وأخيرًا، بصرف النظر عن العقارات المكتبية، ظل الأداء التشغيلي للعقارات مرنًا بشكل عام، على الرغم من زيادة التشتت عبر أنواع العقارات وداخلها. باستثناء الشقق، من المرجح أن تستمر العقارات الأحدث والأعلى جودة في التفوق على العقارات القديمة، من وجهة نظرنا. وفي حين أن بعض فائض العرض الإقليمي سيستمر في التأثير على صافي الدخل التشغيلي على المدى القريب، فإن المستوى المنخفض تاريخياً لأعمال البناء يبشر بالخير لنمو الإيجارات على المدى الطويل في العقارات السكنية والصناعية.
إن العمل الذي قام به محللو بنك جولدمان فيما يتعلق ببيانات جمعية المصرفيين للرهن العقاري – بالنظر إلى من يقوم بإقراض CRE – مثير للاهتمام للغاية.
لقد ثبت في الأغلب أن المخاوف المنتشرة على نطاق واسع من أن يؤدي انهيار بنك SVB والاضطرابات المصرفية الأوسع نطاقاً في الولايات المتحدة التي أعقبت ذلك إلى خفض هائل في النفقات، لا أساس لها من الصحة. وقد أبطأت البنوك الأمريكية إقراضها للعقارات التجارية، لكن دفاتر القروض لم تتقلص. في الوقت نفسه، تراجع المقرضون غير المصرفيين – الذين اعتقد كثيرون أنهم المستفيدون الطبيعيون من الاضطرابات – عن موقفهم.
ومن المحتمل أن يكون التخفيض في القطاع غير المصرفي مدفوعاً بصناديق الاستثمار العقاري العقارية، التي تضررت بسبب فروق الأسعار الأوسع. الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن نمو الإقراض المصرفي للعقارات العقارية كان مدفوعاً من قبل البنوك الصغيرة، حيث قام أكبر 25 بنكاً أمريكياً بتقليص دفاتر الرهن العقاري التجاري غير السكني والرهن العقاري متعدد الأسر بنسبة 4 في المائة و1 في المائة على أساس سنوي على التوالي، كما يشير محللو جولدمان.
وفي المقابل، شهدت البنوك الأصغر نمواً في دفاتر الرهن العقاري غير السكني والمتعدد الأسر بنسبة 5% و10% على التوالي. ومن المثير للاهتمام، أنه في حين سجلت البنوك الكبيرة نموًا أضعف في القروض، فقد أظهر أحدث استطلاع رأي لكبار مسؤولي القروض الذي أجراه مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن نسبة أكبر من البنوك الصغيرة تعمل على تشديد معايير الإقراض مقابل البنوك الكبيرة. ونعتقد أن هذا اللغز يرجع إلى انسحاب البنوك الصغيرة للغاية (التي تقل أصولها عن 100 مليون دولار)، وهو ما يتفق مع بيانات الممتلكات الواردة في تقارير مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC).
على أية حال، تفضل بنك جولدمان ساكس بنشر التقرير الكامل للعامة. خانق على كل شيء هنا.
