افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تجمع شركة علي بابا خمسة مليارات دولار من إصدار سندات قابلة للتحويل، مما يثير التساؤلات حول قدرة مجموعة التجارة الإلكترونية الصينية على الاستفادة من أكوامها النقدية الضخمة لإعادة شراء الأسهم.
قالت الشركة، التي يقع مقرها في مدينة هانغتشو، يوم الجمعة إنها ستصدر سندات بقيمة 4.5 مليار دولار قابلة للتحويل إلى أسهم بسعر 105.04 دولار للسهم الواحد ومستحقة في عام 2031، مع قسيمة بنسبة 0.5 في المائة. ويتضمن الإصدار مخصصًا إجماليًا بقيمة 500 مليون دولار، والذي قال شخص مطلع على الأمر إنه سيتم ممارسته.
وقالت المجموعة إنها ستستخدم الأموال المجمعة في المقام الأول لإعادة شراء الأسهم بالسعر الحالي البالغ 80.80 دولارًا، وتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم المستقبلية، والدخول في معاملات لتعويض بعض التخفيف في حالة وصول سعر سهمها إلى السعر القابل للتحويل.
وتأتي صفقة التمويل المعقدة في الوقت الذي تهدف فيه شركة علي بابا إلى مواصلة عمليات إعادة شراء أسهمها الكبيرة مع الشروع في برنامج استثماري ضخم لمواصلة دفعها نحو الذكاء الاصطناعي التوليدي.
كتب رئيس مجلس الإدارة جو تساي والرئيس التنفيذي إدي وو في رسالة إلى المساهمين يوم الخميس: “على مدى العقد المقبل، لن تنجو أي صناعة من الاضطراب الذي يحدثه الذكاء الاصطناعي”، مشيرين إلى أن الذكاء الاصطناعي “سيغير ويسرع” أعمالهم.
وحذروا من أنه “إذا لم نواكب التحسينات المستمرة والرائعة التي يظهرها لنا الذكاء الاصطناعي بشكل يومي، فسوف نتعرض للنزوح”.
وقالوا إن تطوير نماذج لغوية كبيرة سيتطلب استثمارات كبيرة، ولن يكون قابلاً للتطبيق إلا لشركات التكنولوجيا الكبيرة والمربحة مثل علي بابا.
وفي إشارة إلى أن شركة علي بابا على مدى العقدين الماضيين “اكتسبت لسوء الحظ خصائص “الشركة الكبيرة”، تعهدوا بأن يكونوا أكثر ريادة في الأعمال في المستقبل.
وتعهد المسؤولون التنفيذيون بموازنة عمليات إعادة شراء الأسهم المستمرة مع الاستثمار في المستقبل. وقالوا إنه تم إنفاق 12.5 مليار دولار على إعادة شراء الأسهم، مما أدى إلى خفض إجمالي عدد الأسهم بنسبة 5 في المائة، خلال العام حتى 31 مارس (آذار)، في حين أنهم دفعوا أيضًا أرباحًا بقيمة 2.5 مليار دولار للمساهمين.
لكن محللين قالوا إن تحرك علي بابا لإصدار ديون قابلة للتحويل أثار حيرة بعض المستثمرين.
وقال جون تشوي من شركة دايوا كابيتال ماركتس: “إنهم في الأساس يصدرون أسهماً بسعر مرتفع في المستقبل لإعادة شراء أسهمهم على الفور بسعر أرخص”. “من ناحية، يفهم المستثمرون ذلك، ومن ناحية أخرى، فهو مقلق”.
وأضاف أحد الباحثين في الأوراق المالية أن السوق تصور أن شركة علي بابا تصدر أسهمًا في نهاية اليوم، وهو ما كان وراء انخفاض أسعار الأسهم بنسبة 8 في المائة تقريبًا في الأيام الأخيرة.
وقال الباحث الذي طلب عدم الكشف عن اسمه: “تمتلك شركة علي بابا طنًا من الدولارات في ميزانيتها العمومية، لكن يبدو أنهم ينظرون إلى مستثمريهم كأجهزة صراف آلي”. أعلنت شركة علي بابا أنها تمتلك 30 مليار دولار و381 مليار رنمينبي (52.6 مليار دولار) في ميزانيتها العمومية في 31 مارس/آذار.
وأضافوا: “النتيجة الأكبر هنا هي أن مليارات الدولارات من الأموال النقدية التي تمتلكها الشركات الصينية في ميزانيتها العمومية قد لا يكون من السهل الوصول إليها كما تظن”.
وقال محللون إن علي بابا ربما كانت تمول عمليات إعادة شراء الأسهم بسبب صعوبة الحصول على أموال نقدية من البر الرئيسي للصين، وهو تحدٍ دائم للمجموعات الصينية والأجنبية.
وقد تكون الصعوبات أعظم في الوقت الحاضر في الوقت الذي يكافح فيه بنك الشعب الصيني لمنع الضغوط الهبوطية على قيمة الرنمينبي.
قال توبي شو، المدير المالي لشركة علي بابا، في فبراير/شباط إن الشركة لديها “نسبة معينة” من النقد الموجود في الخارج، لكن حجم عمليات إعادة الشراء سيتأثر أيضًا بقدرتها على نقل النقد المولد إلى الخارج.
قال شخص مطلع على صفقة الديون القابلة للتحويل إنها بشكل عام وسيلة أرخص لجمع الدولارات في الخارج من إصدار سندات مباشرة.
