افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تمرير وحدة التحكم. تدرس شركة خدمات ألعاب الفيديو Keywords Studios المدرجة في لندن عرضًا بقيمة 2.2 مليار جنيه إسترليني، وهو ما يزيد عن ضعف سعر سهمها الثابت. على الساحل الشرقي لاسكتلندا، دندي، التي اشتهرت ذات يوم بإنتاج الجوت، تصمم نفسها كعاصمة الألعاب في أوروبا، وهي مليئة بالتأثير العنقودي والدورات الجامعية المتخصصة. أسهم في شركة Frontier Developments ومقرها كامبريدج، موطن الألعاب ذات الميزانية الكبيرة، مثل قطب السفينة الدوارة، بأكثر من الضعف خلال الشهرين الماضيين.
صناعة الألعاب في بريطانيا التي تبلغ قيمتها 5.5 مليار دولار، والتي انطلقت بعد تقديم الإعفاءات الضريبية في عام 2014، يمكن أن تستفيد من التغيير في حظوظها. الطفرة التي أثارها كوفيد – 19، والتي شهدت قضاء المزيد من اللاعبين وقتًا أطول في اللعب وأدت إلى إعادة تصنيف قياسية في التقييمات، تراجعت بشكل حاد في العام الماضي.
لقد تُركت الشركات مع قواعد تكلفة متضخمة، مصممة لمواكبة معدلات النمو السنوية التي تتراوح بين 10 و20 في المائة لعامي 2020 و2021. وكانت أمامها معارك أخرى. عناوين اللقطات الكبيرة، مثل جران توريزمو 7، التي تم تأجيلها بسبب كوفيد، دخلت السوق، مما أدى إلى إبعاد الأنظار عن الألعاب المستقلة الأقل جاذبية. قامت Microsoft وSony بقطع المساهمات المقدمة للمطورين من صفقات الاشتراك.
النتيجة: استحم المستثمرون عندما بدأت موجة عمليات الإدراج في مطلع العقد، وما صاحبها من توقعات النمو النبيلة، تبدو أشبه بالخيال مثل بعض الألعاب. نضبت الأموال النقدية – شاهد جمع تبرعات شركة tinyBuild بقيمة 12.3 مليون دولار في يناير – وتقلصت مضاعفات الأغنياء بشكل أسرع من مواجهة سوبر ماريو لعدو.
ومن ثم، فبينما يبدو عرض الكلمات الرئيسية ثريًا عند نسبة سعر إلى أرباح محتملة تبلغ 24 ضعفًا، فإنه يخفف بشكل أساسي من خسائر الأشهر الثلاثة عشر الماضية أو نحو ذلك.
ومع ذلك، كما يوحي اهتمام المشتري المفترض لشركة EQT، فإن خطوط الأرض تتغير. أولاً، التخفيضات الكبيرة في التكاليف. يقوم قسم الألعاب في Microsoft بتسريح 1900 من موظفيه البالغ عددهم 22000 موظف؛ تعمل كل من Riot Games وTwitch على تقليص عدد الموظفين. على مستوى الصناعة، ربما سيتم الاستغناء عن عُشر العمال هذا العام.
وهناك خطوات أخرى جارية لدعم الميزانيات العمومية. باعت شركة Frontier Developments هذا العام حقوق اللعبة الرول كوستر تايكون 3 إلى أتاري مقابل 7 ملايين دولار، مما رفع مركزها النقدي إلى 23.4 مليون جنيه إسترليني في نهاية مارس.
بعد ذلك، تعمل الشركات على كبح جماح طموحاتها وتقليص خطوط إنتاج الألعاب. هذا ليس ضارًا بالأرباح كما يبدو: كما هو الحال في صناعة الموسيقى، تتمتع الكتالوجات الخلفية بفترة صلاحية طويلة. يعتقد باتريك أودونيل، المحلل في شركة Goodbody، أن نحو 60 في المائة من مشاركة اللاعبين تكون في ألقاب عمرها أكثر من ست سنوات.
علاوة على ذلك، فإنه لا يزال يترك آثار أقدام كثيرة. على سبيل المثال، اشترى المطور المستقل Team17 شركة StoryToys ومقرها أيرلندا في عام 2021، مما أدى إلى جلب سوق ما قبل المدرسة. وتنوعت ألعاب أخرى لتشمل الألعاب التعليمية والتجارب المحاكاة، مثل قيادة القطار.
الكلمات الرئيسية نفسها تحتل مساحة هامشية أكثر؛ فهو يقدم خدمات لشركات الألعاب، مما يجعله وكيلًا مفيدًا لهذا القطاع. خوفًا من أن يأكل الذكاء الاصطناعي غداءه، قام المستثمرون ببيع الأسهم بسعر منخفض. ويبدو أن هذا مبالغ فيه، على الأقل على المدى القصير.
سلسلة الاستحواذات الطويلة للمجموعة – أكثر من 65 عملية استحواذ منذ طرحها في عام 2013؛ تم شراء 22 منها بإجمالي 572 مليون يورو منذ بداية عام 2020 – مما يعني أن لديها جحافل من المهندسين والمرافق في 26 دولة. وهذا يتركها على استعداد لتولي العمل الذي ستصبح الاستوديوهات المقلدة الآن أكثر ميلاً إلى الاستعانة بمصادر خارجية، مثل الترجمة ومراقبة الجودة وضمان اللعب السلس عندما يتحول المستخدمون إلى جهاز مختلف.
ومن الواضح أن الأسهم الخاصة ترى قيمة. عرض EQT للكلمات الرئيسية هو الخامس. وقبل بضعة أشهر فقط، قامت شركة CVC Capital الأوروبية بشراء شركة Jagex لألعاب الفيديو في المملكة المتحدة، موطن الألعاب طويلة الأمد رونسكيب الامتياز، مقابل حوالي 910 مليون جنيه إسترليني في سوق الأسهم الخاصة. تشغيل اللعبة.
