في كل عيد شكر، يطلب تيرينس كيلي من أقاربه مراجعة الأموال الموجودة في حسابات التقاعد الخاصة بهم وشرح سبب اختيارهم لها. أخبره جميع أفراد عائلته الأصغر سنًا أنهم يفضلون استثمار الأموال بما يتماشى مع المبادئ البيئية والاجتماعية ومبادئ الحوكمة (ESG) – لأنهم يريدون أن يفعلوا الخير، وأن يفعلوا الخير. ويقول: “وهذا يجعلني أبكي لأن هذه الصناديق لا تفعل أي شيء من هذا القبيل”. “إن أداءهم ضعيف ولا يفعلون شيئًا لجعل العالم مكانًا أفضل.”
يتحدث كيلي ببعض السلطة في هذا الشأن. مع أربعة عقود في صناعة الخدمات المالية، بما في ذلك فترات عمله في UBS وBlackRock، فهو الآن مؤلف كتاب بعنوان المستدامة: تجاوز المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة إلى الاستثمار المؤثر. ويدعو فيه إلى التحول بعيدًا عن الاستثمارات البيئية والاجتماعية والحوكمة التي تركز على المخاطر ونحو الاستثمارات التي تحقق تأثيرًا إيجابيًا. و هو ليس بمفرده.
توافق نانسي بفوند، المؤسس والشريك الإداري لشركة DBL Partners، وهي شركة استثمار ذات رأس مال استثماري مؤثر ومقرها سان فرانسيسكو، على أن “موقفنا من المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة هو أنها تتعلق أكثر بالاستبعاد، ومحاولة تجنب الشركات التي لديها نتائج سيئة”. “إنها تساعد على ضمان إدارة الشركات للمخاطر والوفاء بالمعايير، ولكنها لا تساعد بشكل فعال في حل التحديات الملحة.”
بشكل عام، يقع الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) على أحد طرفي نطاق الاستثمار المستدام والاستثمار المؤثر على الطرف الآخر. تُستخدم معايير ESG لتوجيه رأس المال إلى الشركات القائمة التي تحاول تحسين بصمتها الاجتماعية والبيئية. على النقيض من ذلك، في الاستثمار المؤثر، يتم توجيه رأس المال إلى المؤسسات أو الصناديق التي تم إنشاؤها بهدف إحداث تأثير إيجابي.
عندما يتعلق الأمر بالأسواق العامة – التي تركز عليها الكثير من الاستثمارات البيئية والاجتماعية والحوكمة – هناك بالتأكيد فرص لإحداث تأثير إيجابي. فالاستثمار في شركات الطاقة المتجددة، على سبيل المثال، يساهم في إيجاد نظام طاقة عالمي أنظف.
ومع ذلك، بما أن النهج البيئي والاجتماعي والحوكمة يميل إلى التركيز بشكل أكبر على إنشاء محفظة أسهم مسؤولة بيئيًا واجتماعيًا بدلاً من عالم أنظف وأكثر إنصافًا، فإن الاستثمار بهذه الطريقة يمكن أن يؤدي في كثير من الأحيان إلى استبعاد الشركات أو المناطق التي توفر فرصًا للتأثير.
على سبيل المثال، في عام 2022، وجدت دراسة أجرتها شركة Intellidex لصالح حكومة المملكة المتحدة أنه من خلال فحص الاستثمارات التي تفشل في تلبية معايير عوامل مثل عدم المساواة أو الفساد، فإن استراتيجيات الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة توجه في الواقع رأس المال بعيدا عن الأسواق الناشئة.
أيضًا، على مستوى الشركة العامة، يميل المستثمرون البيئيون والاجتماعيون والمؤسسيون إلى أن يكون لهم تأثير مباشر أقل على استراتيجيات الاستدامة، حيث يتعين عليهم إجراء مناقشات مع مديري صناديقهم أو تأمين حقوق التصويت للمساهمين من أجل إيصال وجهات نظرهم.
ولهذا السبب، لجأت شركة إدارة الأصول “تي بي جي” إلى الأسواق الخاصة عندما قررت متابعة الاستثمار المؤثر من خلال “Rise Funds” – التي أطلقت أولها في عام 2016، وجمعت 2.1 مليار دولار.
“باعتبارنا مالكي الشركات، يمكننا التأثير بشكل مباشر على القرارات التي يتخذونها للمساعدة في دفع الأعمال الإيجابية والنتائج المؤثرة،” توضح مايا تشورينجيل، الشريك الإداري المشارك للصندوق. “عندما تكون مستثمرًا في أسهم عامة، فهذا دور سلبي أكثر.”
تستخدم Rise Funds أهداف الأمم المتحدة للتنمية المستدامة كإطار يمكن من خلاله الاستثمار في الشركات التي تقدم كل شيء بدءًا من التعليم الرقمي والطاقة النظيفة وحتى التكنولوجيا المالية الشاملة والرعاية الصحية منخفضة التكلفة.
في شركة DBL Partners ذات رأس المال الاستثماري، تركز الاستثمارات على أربعة قطاعات – الطاقة النظيفة، والمنتجات والخدمات المستدامة، وتكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية – في الشركات التي لديها القدرة على تحقيق عوائد مالية وتأثير إيجابي.
على سبيل المثال، تتضمن محفظتها حصة في شركة Apeel Sciences، التي يعمل طلاءها النباتي الصالح للأكل على إبطاء فقدان الماء والأكسدة في المنتجات الطازجة. وهذا يقلل من هدر الطعام ويساعد المزارعين أصحاب الحيازات الصغيرة الذين يفتقرون إلى الوصول إلى البنية التحتية لسلسلة التوريد التي يتم التحكم في درجة حرارتها اللازمة لدخول أسواق جديدة.
يؤكد Pfund على حقيقة أن شركات محفظة DBL لها تأثير في قلب عملياتها. وتقول: “إنها ليست على الهامش”. “إنها جزء من فرصة الأعمال وفرصة توسيع نطاق الإبرة وتحريكها على أساس عالمي.”
الطلب يتزايد أيضا. فبينما كان يُنظر إلى الاستثمار المؤثر ذات يوم باعتباره بديلا للعمل الخيري، حيث تحقق الاستثمارات الصغيرة عوائد أقل من سعر السوق، تتزايد الأدلة الآن على أنه قادر على تحقيق عوائد مالية صحية على نطاق واسع.
في عام 2021، على سبيل المثال، أغلقت شركة DBL Partners – وهي من أوائل المستثمرين في شركة تيسلا – صندوق التأثير الرابع الخاص بها بعد أن جمعت 600 مليون دولار، ولديها أكثر من مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. وبعد مرور عام، أعلنت شركة TPG عن إغلاق أحدث صندوق لها لـ TPG Rise Climate، والذي جمع 7.3 مليار دولار.
يقول نمرود جربر، الشريك الإداري في Vital Capital Fund، الذي يستثمر في الأسواق الناشئة، إن المستثمرين المؤثرين يمكنهم الاستفادة من الفرص التي يضيعها الآخرون. ويقول إن بعضًا من أكثر المناطق الواعدة موجودة في أفريقيا، حيث سيقترب عدد السكان من 2.5 مليار نسمة بحلول عام 2050 – مما يجعل واحدًا من كل أربعة مواطني العالم أفريقيًا.
ويقول: “إذا لم نعمل على تحسين حياة هذه المجتمعات، فسوف نشهد حالة من عدم الاستقرار التي ستهز العالم”. “لكن هذه أيضًا فرصة رائعة لتحقيق الاتجاه الصعودي للمستثمرين. سيكون لدينا مليار مستهلك جديد قريبًا جدًا يستهلكون المياه الصالحة للشرب والرعاية الصحية الأساسية والغذاء الأفضل والبنية التحتية والتعليم.
ومن عوامل الجذب الأخرى أن المستثمرين في الأسواق الناشئة يواجهون منافسة أقل. ويشير جربر إلى أن “وادي السيليكون لا يبحث في كيفية حل هذه التحديات الضخمة في أفريقيا”. “رواد الأعمال الأفارقة المبدعون والأذكياء الذين يعيشون المشاكل يطورون الحلول. إنها صيغة رابحة.”
لكن رأس المال الاستثماري وصناديق الأسهم الخاصة التي جمعتها شركات مثل TPG، وDBL Partners، وVital Capital ليست الخيارات الوحيدة المفتوحة أمام المستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق تأثير إيجابي. يقول تشورينجيل: “أنت ترى الآن مدى توفر المنتجات عبر فئات الأصول المختلفة”.
في شركة Wellington Management، على سبيل المثال، يستثمر صندوق Wellington Global Impact Bond Fund المتوفر في الولايات المتحدة في الديون التي تصدرها الشركات التي تعمل أعمالها الأساسية على زيادة الوصول إلى الخدمات الأساسية – مثل الإسكان والمياه والرعاية الصحية – مما يقلل من عدم المساواة، ويخفف من آثار المناخ. يتغير.
وقد فوجئ مدير الصندوق، كامب جودمان – مدير محفظة الدخل الثابت في ولنجتون – بأدائه. يقول: “عندما بدأت في القيام بذلك، اعتقدت أن بإمكاني إحداث تأثير بطريقة لا تضر بالعائدات”. “لكنني اندهشت من مدى إيجابية قصص التأثير على العوائد المالية للصندوق”.
وعلى النقيض من نجاح بعض صناديق التأثير، هناك علامات على الانكماش في سوق الصناديق البيئية والاجتماعية والحوكمة. في عام 2024، ولأول مرة منذ تدفق أكثر من 300 مليار دولار إلى صناديق الأسهم البيئية والاجتماعية والحوكمة في عام 2021، شهدت هذه الصناديق تدفقات خارجة.
وهذا يعزز حجة منتقدي المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة مثل كيلي. ويقول: “إنها لا تولد عوائد متفوقة”. “ولا يمكنك تتبع أي مكاسب في أهداف التنمية المستدامة لم تكن لتتحقق على أي حال.” وهو يدرك أنه لكي يصبح الاستثمار المؤثر خيارًا للمستثمرين الرئيسيين، يجب أن يصبح السوق أكثر كفاءة وشفافية. “لكن التركيز يجب أن يكون على استراتيجيات التأثير الحقيقي.”
يوافق بفوند. وتقول: “إن التصدي للتحديات العالمية يتطلب أكثر من مجرد التكيف مع المخاطر”.
