يخطط بيل أكمان لطرح شركته الاستثمارية للاكتتاب العام في أقرب وقت من العام المقبل، وهي الخطوة الأكثر جرأة حتى الآن من قبل مدير صندوق التحوط للاستفادة من شهرته على وسائل التواصل الاجتماعي.
كمقدمة للإدراج العام، يقوم أكمان ببيع حصة في الشركة، بيرشينج سكوير، للمستثمرين في جولة تمويل من المتوقع أن تقدر قيمة الشركة بحوالي 10.5 مليار دولار، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر. ومن المتوقع أن يتم إغلاق هذه الصفقة في الأيام المقبلة.
تمكنت شركة بيرشينج سكوير من إدارة حوالي 16.3 مليار دولار من صافي الأصول اعتبارًا من نهاية أبريل. مديرو الأصول الآخرون الذين لديهم تقييمات في نفس الملعب يديرون ذلك عدة مرات.
الانتقال إلى تسوية أسرع للأسهم يخلق عقبات فريدة لسوق صناديق الاستثمار المتداولة
وأخبرت بيرشينج سكوير المستثمرين أن تقييمها له ما يبرره، لأنها تخطط لجلب مليارات إضافية من الأصول الثابتة. وهي تمتلك اليوم في المقام الأول محفظة مركزة من أسهم الشركات الكبيرة التي تعتقد أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، بما في ذلك Chipotle Mexican Grill وUniversal Music Group.
وإذا حدث مثل هذا الإدراج، فإنه سيكون بمثابة حالة شاذة في عالم صناديق التحوط. بعد موجة من الظهورات الأولى قبيل الأزمة المالية في 2008-2009، تدهورت الأسواق العامة بسبب شركات صناديق التحوط. وقد لا يمكن التنبؤ برسوم الإدارة والأداء التي تشكل إيرادات صناديق التحوط، ويمكن أن تتقلص الأصول إذا سحب المستثمرون أموالهم، ويمكن أن تكون العائدات متقلبة.
لم يرحب السوق بالإصدارات الجديدة بشكل عام خلال السنوات القليلة الماضية، على الرغم من أن سلسلة من العروض العامة الأولية الناجحة هذا العام تشير إلى أنه قد يكون في مرحلة تحول. قال بعض الأشخاص إن أكمان لا يخطط لطرح شركته للاكتتاب العام حتى أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026.
قامت شركة بيرشينج سكوير بإعادة تشكيل نفسها لتصبح مدير أصول برأس مال متين وضوضاء أقل. والآن أصبح كل رأسمالها تقريباً مقيدا في صندوق مغلق، هو شركة بيرشينج سكوير هولدنجز، التي يتم تداول أسهمها في البورصات الأوروبية. لقد تراجعت عن المعارك المؤلمة بالوكالة والبيع على المكشوف للناشطين التي كانت تحدد الشركة ذات يوم.
من شأن الاكتتاب العام أن يمثل فترة محمومة بالنسبة لأكمان، وهو مستثمر بارز عزز ملفه الشخصي من خلال الحملات الاجتماعية على X، المعروف سابقًا باسم Twitter. وشملت أسبابه شن حملات للإطاحة برؤساء الجامعات الذين اعتبرهم متسامحين للغاية مع معاداة السامية في الحرم الجامعي.
حصلت “بيرشينج سكوير” على موافقة الجهات التنظيمية العام الماضي لنوع جديد من الأدوات الاستثمارية التي من شأنها شراء حصة في شركة خاصة وطرحها للاكتتاب العام. وفي وقت سابق من هذا العام، قدمت شركة أكمان نشرة إعلانية لصندوق مغلق جديد يستهدف المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة يسمى “بيرشينج سكوير يو إس إيه”.
صناديق الاستثمار المتداولة المفضلة لدى وارن بافيت
وجاء في نشرة الإصدار أن “ملفه التجاري المميز ومتابعته الواسعة للبيع بالتجزئة، إلى جانب عدد كبير من المتابعين في وسائل الإعلام، ستجذب اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين”. قال أحد الأشخاص المطلعين على الأمر إن أكمان يخطط للكتابة عن الاستثمارات الجديدة في X بمجرد الموافقة على صندوق التجزئة. (وهو ممنوع حاليا من تسويق صندوقه المدرج في أوروبا لمستثمرين أمريكيين).
سيتم استثمار ما يقرب من نصف ما يقرب من مليار دولار أمريكي والتي تم جمعها في جولة ما قبل الاكتتاب العام الأولي في Pershing Square USA عند إطلاقها، وهو ما قد يحدث في شهر يوليو. أما الباقي فسيقوم بتثبيت الاستثمارات في الصناديق التي تخطط أكمان لإطلاقها في وقت لاحق.
طلبت شركة بيرشينج سكوير من المستثمرين المحتملين مقارنتها بمديري الأصول مثل Brookfield Asset Management وBlue Owl Capital بدلاً من صناديق التحوط. تبلغ القيمة السوقية لشركة Brookfield حوالي 15 مليار دولار. لديها أكثر من 925 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. تبلغ القيمة السوقية لشركة Blue Owl حوالي 28 مليار دولار وتدير أكثر من 174 مليار دولار.
وبررت الشركة تقييمها الغني للمستثمرين من خلال توضيح أنها تتوقع إدارة المزيد من الأموال، وفي النهاية كسب المزيد من الرسوم، بعد إطلاق شركة بيرشينج سكوير يو إس إيه وصناديق أخرى، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.
إحدى العقبات المحتملة في الفوز بالأصول هي إمكانية تكرار محفظة بيرشينج سكوير، التي كان لديها 10 مراكز تم الكشف عنها حتى أبريل.
قال شخص مطلع على الأمر إن المستثمرين الذين حاولوا السير في هذا الطريق فقدوا في السابق المكاسب حيث قامت الشركة ببناء مراكز. لقد فاتتهم أيضًا استراتيجيات التحوط المعقدة التي لا تحتاج إلى الكشف عنها.
أكمان هو أكبر مساهم في بيرشينج سكوير ويستعد لزيادة صافي ثروته، التي تقدرها فوربس بـ 4.3 مليار دولار، من خلال الاكتتاب العام الناجح لشركة إدارته. وقال الأشخاص المطلعون على الأمر إن هذه الخطوة يمكن أن تساعد أيضًا في الاحتفاظ بالمواهب والمساعدة في التخطيط للخلافة.
أسس أكمان ساحة بيرشينج في عام 2004 كشركة ناشطة لصناديق التحوط. لقد حققت انتصارات رفيعة المستوى على شركة Wendy's ومطور مراكز التسوق General Growth Properties.
لقد عانى من سلسلة خسائر متتالية بين عامي 2015 و2017 عندما جاءت الرهانات الكبيرة على شركة الأدوية فاليانت فارماسيوتيكالز وضد شركة صناعة المكملات الغذائية هيربالايف بنتائج عكسية. منذ ذلك الحين، ارتفعت ساحة بيرشينج. وحققت الشركة مكاسب تزيد عن 5 مليارات دولار من خلال تداولات التحوط المرتبطة بوباء كوفيد-19.
بلغ متوسط العائد السنوي للصندوق الأوروبي لمدة خمس سنوات اعتبارًا من نهاية عام 2023 31.2٪، أي حوالي ضعف العائد المماثل لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، بما في ذلك أرباح الأسهم. وربحت 5.4% هذا العام حتى أبريل، بعد الرسوم.
