عندما أقال أندريا أورسيل رئيس الأعمال الإيطالية في يونيكريديت في عام 2022، استبدله الرئيس التنفيذي بالشخص الوحيد الذي يثق به للقيام بهذه المهمة بشكل صحيح: نفسه.
حتى بالنسبة للمصرفي المتشدد والمعروف بقسوته، فاجأ أورسيل الموظفين بهذه الخطوة. لكنه كان نموذجا لنهجه في إدارة ثاني أكبر بنك في إيطاليا على مدى السنوات الثلاث الماضية.
قال أحد أكبر خمسة مساهمين في بنك يونيكريديت: “لقد كانت إشارة إلى أنه لن يعبث – كان يريد أن يرى المساءلة والتحرك”. “كان يقول: إذا لم تفعل ما أريد، فسوف أفعل ذلك بنفسي وأريك كيف يتم ذلك.”
“لقد كانت تلك لحظة محورية للمنظمة تحت قيادة أندريا.”
عندما انضم أورسيل إلى بنك يونيكريديت، كان البنك لا يزال يخرج من عملية إعادة هيكلة مؤلمة في عهد سلفه، جان بيير موستييه، الذي ترك البنك بعد اختلافه مع مجلس الإدارة حول اتجاه التوسع المستقبلي.
Orcel أقرب قليلاً إلى حل هذا النقاش. ما فعله هو أنه أشرف على مضاعفة سعر سهم البنك أربع مرات بعد سنوات من الأداء الباهت، نتيجة للكفاءة التشغيلية، والتغير الثقافي – والأرباح المستمدة من ارتفاع أسعار الفائدة.
يعد UniCredit أفضل أسهم البنوك الأوروبية الكبيرة أداءً منذ استحواذ Orcel عليها.
ولكن مع توقيع الرئيس التنفيذي على فترة ولاية أخرى مدتها ثلاث سنوات في أبريل/نيسان مع حزمة تضعه بين رؤساء البنوك الأعلى أجرا في أوروبا، هناك مسألتان أخريان ستحددان إرثه: ما إذا كان سينفذ هذا النوع من التحول التحويلي. الصفقة المتوقعة منذ فترة طويلة من أشهر مصرفي الاندماج والاستحواذ في أوروبا؛ وما إذا كان بإمكانه إخراج UniCredit من أعماله المربحة في روسيا.
وقال أورسيل لصحيفة فايننشال تايمز خلال مقابلة أجريت معه في المقر الرئيسي للبنك في ميلانو: “لقد كنا نركز على إعادة الهيكلة، ولكننا الآن نتجه نحو الشركات الكبرى”. “سنثبت خطأ الجميع مرة أخرى في السنوات الثلاث المقبلة.”
وضع موستير الأسس لارتفاع سعر السهم من خلال تصفية الميزانية العمومية لـ UniCredit، وتفريغ 50 مليار يورو من القروض المعدومة وتعزيز رأسماله من خلال بيع أعمال بقيمة 15 مليار يورو وجمع 13 مليار يورو من الأسهم الجديدة.
مع ذلك، حتى عندما قام موستير بترشيد البنك، انتقد بعض المساهمين مبيعاته للشركات التابعة المربحة، مثل شركة إدارة الأصول بايونير تو أموندي وشركة الوساطة المالية عبر الإنترنت فينيكو.
وقال ماركو نيكولاي، محلل جيفريز: “جاء Orcel بالتأكيد في الوقت المناسب بعد بعض الرفع الثقيل من قبل موستير ومع بدء ارتفاع أسعار الفائدة، لكنه قدم منظورًا جديدًا”.
عندما اختار مجلس إدارة بنك يونيكريديت شركة أورسيل ليحل محل موستير، خشي الموظفون من أن أسلوب إدارته المتطلب – الذي تم صقله في البنوك الاستثمارية التابعة لميريل لينش ويو بي إس – سوف يتعارض مع ثقافة البنك الأكثر استرخاءً. لكن الأشخاص الذين عملوا مع Orcel على مر السنين يقولون إنه أصبح أكثر نضجًا.
منذ انضمامه، اعتاد أورسيل على زيارة الفروع بانتظام في شبكة البنك الواسعة في جميع أنحاء إيطاليا وأوروبا الوسطى والشرقية – وهي ممارسة يقول موظفو الشركة إنها لم تتبعها أسلافه.
في فرع Piazza Tommaso Edison في وسط ميلانو، يعرض الموظفون الصور الشخصية التي التقطوها مع Orcel في زيارة حديثة، بينما يتذكرون كيف أراد أن يسير خلال عملية طلب الحساب الجديد. ويزعمون أن هذا قد انخفض من ساعة ونصف إلى 20 دقيقة فقط.
ركزت Orcel على الاستخدام الأفضل للتكنولوجيا لتسريع المهام المشتركة، مع تقليل الإنفاق أيضًا. انخفضت رسوم الاستشارات إلى ما يقرب من النصف منذ عام 2020، لتصل إلى 83 مليون يورو في العام الماضي. وقد تخلى البنك عن 13 في المائة من قوته العاملة، أو 11 ألف وظيفة. وفي الأعوام الثلاثة التي قضاها في منصبه، انخفضت نسبة التكلفة إلى الدخل في بنك يونيكريديت من 51.5 في المائة إلى 36.2 في المائة.
كما سعى أيضًا إلى تعزيز خطوط الأعمال المولدة للرسوم في البنك، مثل المدفوعات والاستشارات والتأمين وإدارة الأصول.
ولكن كما هي الحال مع أغلب البنوك الأوروبية، فإن جزءاً من ارتفاع أسعار أسهم بنك يونيكريديت يرجع إلى مكاسب غير متوقعة ناجمة عن سرعة ارتفاع أسعار الفائدة في السنوات الأخيرة، الأمر الذي عزز أرباحه. في شباط (فبراير)، تعهد بنك يونيكريديت بإعادة إجمالي أرباحه لعام 2023 البالغة 8.6 مليار يورو إلى المساهمين في شكل توزيعات أرباح وعمليات إعادة شراء.
بالنسبة للمحللين والمستثمرين في البنك، يعد عمل Orcel في سنواته الثلاث الأولى علامة واضحة على أنه يقوم بوضع الأعمال للانقضاض على البنوك الصغيرة في إيطاليا وبقية أوروبا. في العام الماضي، شكلت الأعمال المحلية لـ UniCredit 49 في المائة من أرباح المجموعة، مقارنة بـ 60 في المائة في عام 2022.
من خلال جعل سعر سهم UniCredit على مسافة قريبة من قيمته الدفترية الملموسة – بعد أن تم تداوله بخصم 70 في المائة عندما تولى المسؤولية – عزز Orcel عملة الاستحواذ في البنك، في حين أن الكفاءات التشغيلية التي دفعها جعلت من السهل الانطلاق. أعمال أخرى.
إن بصمة البنك في عموم أوروبا هي بالفعل نتيجة فورة الاستحواذ التي حدثت في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين والتي حولت بنكًا متوسط الحجم تأسس في جنوة إلى واحدة من أكبر المجموعات المالية في أوروبا.
وفي إطار شركة Orcel، تم ربط UniCredit بصفقات مع العديد من البنوك الإيطالية وغيرها من البنوك الأوروبية، بما في ذلك بنك Commerzbank الألماني وBanco BPM في ميلانو. وأدى قراره بإلغاء عملية الاستحواذ على شركة مونتي دي باشي دي سيينا المملوكة للدولة في أواخر عام 2021 إلى توتر العلاقات مع الخزانة الإيطالية.
وقد أثارت التعليقات الأخيرة التي أدلى بها الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون والتي كانت داعمة لاتحاد أسواق رأس المال في أوروبا وعقد الصفقات عبر الحدود، تكهنات في السوق بأن بنك يونيكريديت قد يتطلع إلى إبرام صفقة لصالح بنك سوسيتيه جنرال.
لكن أورسيل استبعد انتقال ثالث أكبر بنك في فرنسا إلى “فاينانشيال تايمز”، لأسباب ليس أقلها أن بنك “يوني كريديت” لا يتمتع بحضور قوي في البلاد.
تعد ألمانيا مكانًا أكثر احتمالاً للتوسع، نظرًا للتآزر المحتمل مع فرع HypoVereinsbank المحلي التابع لـ UniCredit. وقد جرت محادثات مع كومرتس بنك في مناسبتين على الأقل، لكن المستثمرين متشككون.
وقال أكبر خمسة مساهمين: “الحكومتان الفرنسية والألمانية لن تسمحا لبنك إيطالي بالاستحواذ على أي من مؤسساتهما المالية الكبرى”. “إذا لم يقم بأي عمليات اندماج واستحواذ واستمر في توزيع الأموال علينا، فسنكون سعداء للغاية”.
الصفقة الأخيرة مع بنك ألفا اليوناني – حيث اشترى المقرض الإيطالي حصة قدرها 9 في المائة وسيطر على الأغلبية في أعماله الرومانية – قد توفر نموذجا لصفقات أخرى.
قال كول سميد، الرئيس التنفيذي لشركة سميد كابيتال، أحد مستثمري يونيكريديت: “ها هو يغطس في الماء ويحصل على معلومات عن بنك ألفا، الذي أعتقد أنه نقطة انطلاق لشراء الشركة بأكملها، ربما في صفقة أسهم”. .
المشكلة الأوروبية الكبرى الأخرى التي تواجهها أورسيل هي روسيا، التي كانت في السابق هدفاً للتوسع.
يتمتع UniCredit بثاني أكبر حضور في البلاد مقارنة بأي بنك غربي. وكان أورسيل واحدًا من العديد من رجال الأعمال الإيطاليين البارزين الذين انضموا إلى مكالمة فيديو مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين أثناء احتشاد قواته على الحدود الأوكرانية، مما تسبب في إحراج في روما.
وكان من المقرر أن يشتري البنك بنك أوتكريتي الروسي، لكنه انسحب من الصفقة عندما غزت موسكو أوكرانيا في أوائل عام 2022.
منذ ذلك الحين، تحدثت Orcel عن إنهاء الأعمال، ولكن على عكس الخروج السريع لـ SocGen أو منافسها المحلي Intesa Sanpaolo، الذي وافق على صفقة للخروج من البلاد، لم يفعل UniCredit ذلك بعد.
وقد قلص بنك يونيكريديت تعرضه، على الرغم من أن أورسيل أكد أنه غير راغب في بيع أعماله لمفضلي الكرملين بسعر رخيص. إن مبيعات الشركات التابعة للبنوك الأجنبية تحتاج إلى موافقة بوتين عليها.
وكان البنك أحد المقرضين العديدين الذين كتب إليهم البنك المركزي الأوروبي في الأسابيع الأخيرة، يطلب منهم تسريع خروجهم من روسيا بسبب مخاوف من إجراءات إنفاذ محتملة من جانب المنظمين الأمريكيين.
على الرغم من الأرباح البالغة 137 مليون يورو التي تمكنت “يوني كريديت” من استردادها من فرعها الروسي في العام الماضي، فإن البقاء في روسيا يأتي مع أكثر من مجرد مخاطر تتعلق بالسمعة. وفي أيار (مايو) الماضي، أمرت محكمة في سان بطرسبرغ بمصادرة أصول بقيمة 463 مليون يورو من الوحدة.
وقال أورسيل: “إن بيع أو إخراج نفسك من روسيا عن طريق بيع البنك الذي تتعامل معه أو عن طريق إيجاد مخططات أخرى أمر معقد للغاية لأنك تحتاج إلى التواجد في منطقة رمادية تتضاءل باستمرار حيث تتناسب مع الإرادة السياسية وتجنب العقوبات من كلا الجانبين”.
“هذا لا يعني أن نتوقف عن المحاولة. نحن نبحث باستمرار عن البدائل، لكن الاحتمالات منخفضة».
حتى لو تمكنت Orcel من التفاوض على الخروج من البلاد، فإن السؤال الأكبر حول اتجاه UniCredit لا يزال قائما.
قال فيليبو ألوتي، رئيس الشؤون المالية في فيديراتيد هيرميس، أحد حاملي سندات يونيكريديت: “يتعين على يونيكريديت أن تقرر ما تريد أن تكون عليه”.
“هل يريدون أن يصبحوا بنكاً إيطالياً يسيطر على السوق المحلية أو بنكاً لعموم أوروبا؟”
