افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وعلى مدى جيل كامل، كان الشريك التجاري الأكثر شهرة لشركة إنتل هو شركة مايكروسوفت. ومع ذلك، فقد شكلت الآن علاقة قرابة عميقة مع وول ستريت.
أعلنت شركة إنتل يوم الثلاثاء أن شركة Apollo Global Management ستقود استثمارًا بقيمة 11 مليار دولار لإنشاء مصنع لأشباه الموصلات في أيرلندا. وقبل عامين فقط، أبرمت صفقة مماثلة مع شركة بروكفيلد لبناء زوج من المصانع المصنعة في ولاية أريزونا. ويطلق عليها رمز وادي السليكون استراتيجية “رأس المال الذكي” حيث يجمع مستثمرين خارجيين متطورين لتمويل التصنيع حيث تظل إنتل هي المسؤولة.
يمكن للشركة ذات التصنيف A بيع السندات أو الأسهم لتمويل بناء رأس المال. وبدلاً من ذلك، يستهدف المشروع المشترك 51/49 تكلفة رأس المال المستحق لمجموعة أبولو والتي تقع بين رسوم ديون إنتل ورسوم الأسهم. لقد راهنت إنتل على أنها تستطيع مواكبة TSMC في المعالجات الدقيقة الأكثر تقدمًا وأن الشركة الأمريكية يمكن أن تكون أيضًا “مسبكًا” لمصممي الرقائق الآخرين.
الرهان تحت قيادة الرئيس التنفيذي بات جيلسنجر حتى الآن له سجل مختلط. انخفضت أسهم شركة إنتل في عام 2024 – تبلغ قيمتها السوقية 130 مليار دولار فقط – لأنها فاتتها إلى حد كبير الهوس بالذكاء الاصطناعي الذي تتمتع به شركة إنفيديا. تبلغ القيمة السوقية للأخيرة الآن 22 ضعف قيمة شركة Intel.
ومع ذلك، أنشأت شركة أبولو والمستثمرون المشاركون فيها استثمارًا منظمًا للغاية حيث يجب أن تحقق عوائدها على الأقل أرقامًا فردية عالية مع خطر ضئيل بالفشل. وبالنسبة لشركة إنتل، فإنها تعمل على تقليل التزاماتها النقدية على المدى القريب في وقت حيث تتعرض ربحيتها للتحدي.
وتم جمع تريليونات الدولارات من رأس المال الخاص من صناديق الثروة السيادية ومعاشات التقاعد الكبيرة. ويأتي ذلك في وقت مناسب حيث توشك مشاريع البنية التحتية الطويلة الأجل والواسعة النطاق في التصنيع ومراكز البيانات والألياف وإزالة الكربون والكهرباء على التسارع.
قد يتضاءل حجم التزام بقيمة 11 مليار دولار مع القيمة السوقية لشركة نفيديا. لكن عدداً قليلاً فقط من الشركات مثل أبولو وبروكفيلد هي القادرة على الاستفادة من صفقات مثل مشاريع إنتل المشتركة، حيث تكون الشيكات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات مجرد حصص على الطاولة.
وفي حين أن أسياد الكون ربما يكونون على ما يرام بفضل التفاصيل الدقيقة التي تفاوضوا عليها، ينبغي للمساهمين في شركة إنتل أن يتساءلوا ما إذا كان من الممكن تنفيذ تصنيع وإنتاج الرقائق المتنامية بكفاءة كافية لتوليد عائد إيجابي على أسهمهم المشتركة.
لقد أظهرت شركة إنتل القدرة على الإبداع في مجال الهندسة المالية. لكن أسهمها اليوم انخفضت بشكل طفيف عما كانت عليه عندما تم الإعلان عن صفقة Brookfield الأصلية في عام 2022. وتقول شركة تصنيع الرقائق إن هذه الصفقات أرخص من استخدام الأسهم العادية، على الرغم من أن تكلفة رأس مال شركة Intel تبدو مستمرة في الارتفاع.
