ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في اقتصاد منطقة اليورو myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
جمعت صناديق التحوط أكبر رهاناتها ضد السندات الحكومية في منطقة اليورو منذ أكثر من عامين، على أمل أن يكون لدى البنك المركزي الأوروبي مجال محدود لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر هذا العام.
بلغت القيمة الإجمالية للرهانات ضد سندات الحكومة الأوروبية 413 مليار دولار هذا الأسبوع، وفقا لبيانات من وكالة S&P Global Markets Intelligence، مقاسة بالسندات المقترضة. ويمثل ذلك ارتفاعا بنسبة 8 في المائة منذ يناير/كانون الثاني، وهو أعلى مستوى منذ أبريل/نيسان 2022.
وجاء الارتفاع في الرهانات قبل قيام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض سعر الفائدة بنسبة 0.25 نقطة مئوية من أعلى مستوى تاريخي عند 4 في المائة يوم الخميس.
لكنه رفع أيضًا توقعاته للتضخم والنمو لبقية العام وأزال تحيزًا صريحًا للتخفيف من بيان سياسته النقدية.
قال روبرت تيب، رئيس السندات العالمية في PGIM Fixed Income: “الصورة الكبيرة هنا هي أن أرقام التضخم كانت في انخفاض، لكنها شهدت ارتفاعًا سيئًا”. “في رأيي، لقد ارتكبوا خطأ الإشارة وحصر أنفسهم في الخفض على الرغم من أن البيانات كانت تشير إلى أنه كان عليهم الصمود”.
وارتفع التضخم في منطقة اليورو للمرة الأولى هذا العام في مايو/أيار إلى 2.6 في المائة، مع ارتفاع تضخم الخدمات إلى أعلى مستوى في سبعة أشهر. وقال البنك المركزي الأوروبي، وهو يرفع توقعاته للعامين الحالي والمقبل، إن التضخم سيبلغ متوسطه 2.5 بالمئة في 2024 و2.2 بالمئة في 2025. لكن توقعاته للعام 2026 لم تتغير عند 1.9 بالمئة. وهدفها هو 2 في المائة.
وقالت كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، يوم الخميس، إن صناع القرار قرروا التخفيض بسبب “ثقتهم في المسار المستقبلي”، لكنها أضافت أنها “لن تتطوع” بفكرة أن البنك المركزي قد انتقل إلى مرحلة التراجع.
وتحركت الأسواق بشكل متزايد لتسعير دورة التيسير الضحلة للبنك المركزي الأوروبي، مع وجود فرصة بنسبة 76 في المائة للخفض التالي بحلول سبتمبر. وقبل شهر، تم تسعير خفض آخر بحلول ذلك الوقت بالكامل.
ارتفعت المراكز القصيرة على سندات الحكومة الألمانية – المعيار لمنطقة اليورو – بنسبة 10 في المائة منذ كانون الثاني (يناير) الماضي لتصل إلى 112 مليار دولار. وارتفعت العائدات على السندات الألمانية لأجل عشر سنوات من 2.1 في المائة إلى 2.5 في المائة، وهو ما يمثل انخفاضاً في الأسعار.
أكبر ارتفاع في مراكز البيع على المكشوف، وفقاً لبيانات ستاندرد آند بورز، جاء في السندات الإيطالية، حيث ارتفعت القيمة التي اقترضها المستثمرون بنسبة 38 في المائة منذ بداية العام. ويشير ذلك إلى أن بعض المستثمرين يفقدون الثقة في ارتفاع الديون الإيطالية الذي أدى إلى تضييق الفجوة بين تكاليف الاقتراض القياسية في إيطاليا وألمانيا من 1.65 نقطة مئوية إلى 1.31 نقطة مئوية منذ بداية العام.
وترسم المقاييس الأخرى لمراكز المستثمرين وجهة نظر أكثر تفاؤلاً بشأن توقعات السندات الأوروبية. وأظهر المسح الشهري لمديري الصناديق الذي يجريه بنك أوف أمريكا أن مديري الأصول يبالغون قليلاً في وزن السندات الأوروبية مقارنة بمعيارهم القياسي.
ومع ذلك، قال أليكس باتن، مدير صندوق الدخل الثابت في شركة كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات، إنه يفضل امتلاك ديون الحكومة الأمريكية على الديون الأوروبية.
وقال: “إن أوروبا لن تكون محصنة ضد تجربة الولايات المتحدة فيما يتعلق بالتضخم، حيث تحتاج إلى وقت لإعادة ضبطها للوصول إلى الهدف”.
