استحوذت سوق الأسهم الأمريكية القوية على حصة الأسد من صافي التدفقات العالمية القوية البالغة 116.1 مليار دولار إلى الصناديق المتداولة في البورصة في شهر مايو (أيار)، مع انتعاش الصناعة من عمليات الشراء “الصامتة” في شهر أبريل (نيسان) البالغة 69.6 مليار دولار.
ومع ذلك، وسط دلائل على أن الصفائح التكتونية للسياسة النقدية وديناميكيات السوق تتحول ببطء، كانت هناك تدفقات ملحوظة إلى بعض المجالات المتخصصة نسبيًا مثل الأسهم الأوروبية وأسهم المرافق والسندات ذات العائد المرتفع.
نجحت صناديق الاستثمار المتداولة للسندات ذات العائد المرتفع في جذب صافي 5.4 مليار دولار من الأموال الجديدة في أيار (مايو) الماضي، وفقا لبيانات من شركة بلاك روك، وهو أقوى شهر لها منذ تشرين الثاني (نوفمبر) وانعكاس مؤكد لمبلغ 2.2 مليار دولار الذي استنزفته في نيسان (أبريل).
حتى أن التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للسندات غير المرغوب فيها تجاوزت مبلغ 5.1 مليار دولار الذي امتصته صناديق السندات ذات الدرجة الاستثمارية، وهو أمر لم يحدث من قبل إلا مرة واحدة في الأشهر الـ 12 السابقة.
قال كريم شديد، رئيس استراتيجية الاستثمار لشركة iShares في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى BlackRock: “من النادر أن يكون العائد المرتفع جزءًا أكبر من الدرجة الاستثمارية”.
تم توجيه غالبية هذه الأموال إلى السندات الأمريكية ذات العائد المرتفع، لكن شديد أشار إلى أن السوق الأوروبية شهدت عمليات شراء ثابتة منذ نوفمبر، ويعتقد أن هذا هو المكان الذي توجد فيه الفرصة الحقيقية الآن.
وقال: “إننا نرى قيمة نسبية في العائد المرتفع على الجانب الأوروبي”، مع عوائد تزيد عن 7 في المائة. “يتم تداول فروق الأسعار بسعر أرخص (من الولايات المتحدة) على الرغم من أن جودة الكون أعلى”.
كما أبهج شديد “البراعم الخضراء التي نشهدها في الاقتصاد الأوروبي”، بالنظر إلى أن “العائد المرتفع يميل إلى الارتباط بشكل وثيق بالنمو”.
ومع ذلك، لم يكن جميع المستثمرين في الدخل الثابت متحمسين للقفز إلى الجانب الأكثر مضاربة في عالم السندات.
استوعبت صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية قصيرة الأجل للسلامة أولاً، والتي تُعرف بأنها تلك التي تصل مدتها إلى ثلاث سنوات، 4.2 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة في مايو، متجاوزة 3.1 مليار دولار التي شهدتها أبريل، والتي جاءت بحد ذاتها بعد 15.2 مليار دولار من التدفقات الخارجة بين نوفمبر 2023. ومارس.
كان الطلب على الأسهم أيضًا، حيث ارتفعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة العالمية من 40.9 مليار دولار في أبريل إلى 69.9 مليار دولار في مايو، وفقًا لشركة بلاك روك.
وكما هو الحال عادة، استحوذت سوق الأسهم الأمريكية على الغالبية العظمى من الأموال من خلال عمليات شراء صافية بقيمة 55.7 مليار دولار في شهر مايو، وهو ارتداد حاد من 18.1 مليار دولار في شهر أبريل.
لكن الأسواق الناشئة شهدت أيضًا طلبًا، حيث اجتذبت 3.9 مليار دولار، ارتفاعًا من 1.4 مليار دولار في أبريل. وحصدت الأسهم الأوروبية 2.4 مليار دولار، وعلى الرغم من أن هذا كان أقل من 3.1 مليار دولار في أبريل، إلا أن شديد يعتقد أن ذلك جزء من نمط مستمر طويل المدى.
قال شديد: “يواصل هذا اتجاه شراء صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأوروبية منذ بداية العام حتى الآن”، والذي وصل الآن إلى 10 مليارات دولار، يأتي ربع هذا المبلغ من مستثمرين أمريكيين، وهو أمر لم يكن شائعًا في السنوات الأخيرة.
أشار ماثيو بارتوليني، رئيس أبحاث SPDR للأمريكتين في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، إلى “الأرباح الداعمة واتجاهات الزخم الاقتصادي” في أوروبا، باعتبارها “حافزًا محتملاً للتحول الأخير في المعنويات”، والذي أدى إلى أربعة أشهر متتالية من شراء صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأوروبية. من قبل المستثمرين الأمريكيين.
ورأى شديد استمرار هذا الاتجاه. وأضاف: “نعتقد أن هناك مجالاً للمضي قدماً”. “نعتقد أن (صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأوروبية) مملوكة بشكل أقل من اللازم. إن المبلغ الإجمالي الذي دخل إليها هذا العام لا يؤدي إلا إلى عكس التدفقات الخارجة التي شهدناها العام الماضي. وقال إن إجمالي الأصول المدارة لا يزال أقل بمقدار 11 مليار دولار من الذروة المحددة في أبريل 2022.
على الرغم من ذلك، أشار سكوت كرونرت، الرئيس العالمي لأبحاث صناديق الاستثمار المتداولة في سيتي، والذي يركز على صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، إلى أن الأسواق الناشئة اجتذبت أموالا أكثر من الأسواق المتقدمة غير الأمريكية في مايو، على الرغم من الأداء الضعيف.
بشكل عام، بلغ صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة 90 مليار دولار في مايو، وفقا لبارتوليني. وأضاف أن هذه كانت أفضل قراءة لشهر مايو على الإطلاق وتاسع أعلى حصيلة شهرية.
وفي غضون ذلك، حققت صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط 22 مليار دولار، وهو الشهر الخمسين على التوالي من التدفقات الداخلة وثالث أعلى إجمالي شهري على الإطلاق، وفقا لبارتوليني.
وأضاف: “مع استمرار المستثمرين في الاستفادة من أداة جديدة لتوليد ألفا والاستراتيجيات القائمة على النتائج، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة النشطة الآن على أكثر من 108 مليارات دولار لهذا العام، أو 33 في المائة من جميع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (المدرجة في الولايات المتحدة)”. “هذه الوتيرة لا تشبه أي شيء رأيناه.”
في المقابل، قام المستثمرون الأمريكيون باسترداد الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية للمرة التاسعة خلال الأشهر العشرة الماضية. ونتيجة لذلك، فقد لحقت المواضيع الآن بصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع تفويضًا قائمًا على البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG) في رهانات عدم الشعبية، حيث سرب كلاهما 12 مليار دولار على مدى العامين الماضيين.
على الصعيد العالمي، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في مجال التكنولوجيا أول شهر من التدفقات الخارجة منذ يونيو 2023، لكن قطاع المرافق الأقل شهرة تألق، مع تدفقات داخلة بلغت 854 مليون دولار، وهو أعلى رقم منذ سبتمبر 2022. ويعتقد شديد أن بعض المستثمرين بدأوا، مرة أخرى، يتطلعون إلى توزيعات الأرباح المرتفعة تقليديًا. – قطاع الدفع باعتباره وكيلاً للسندات، مع بدء خفض أسعار الفائدة في سياسة السوق المتقدمة أخيراً.
“المرافق مثيرة للاهتمام عندما نأخذ في الاعتبار أن البنك المركزي الأوروبي بدأ في خفض أسعار الفائدة يوم الخميس، وبنك كندا يوم الأربعاء، لذلك بدأت دورة خفض أسعار الفائدة (في السوق المتقدمة). وقال شديد، الذي وضع أيضا البنية التحتية في هذه الفئة، “هذا يعني أن القطاعات التي تعتبر وكيلا للسندات قد تكون مثيرة للاهتمام”.
مع ذلك، لم تكن بيانات التدفقات متفائلة على مستوى العالم، مع تسرب صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم اليابانية 6.9 مليار دولار، وهو أول شهر سلبي لها منذ تشرين الثاني (نوفمبر).
قادت عملية البيع صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وربما الصناديق اليابانية المحلية، على الرغم من أن بيانات بلاك روك ليست دقيقة بما يكفي للتأكد.
وأرجع شديد ذلك إلى جني الأرباح وتوقع استمرار الشراء من قبل المستثمرين الدوليين، على سبيل المثال، المحافظ الأوروبية المخصصة حاليًا للأسهم اليابانية، والتي تمثل 3.6 في المائة من متوسط تخصيص الأسهم، أي أقل من وزن اليابان البالغ 5.4 في المائة في مؤشر MSCI All Country. مؤشر العالم.
