افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قررت شركة Lightspeed Venture Partners، إحدى أكبر شركات الاستثمار في وادي السليكون، تحويل تركيزها إلى السوق الثانوية، في إشارة إلى مدى تعرض النموذج التقليدي لرأس المال الاستثماري للتهديد.
تتقدم شركة Lightspeed بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية لتصبح “مستشار استثمار مسجل”، مما سيسمح لها باستخدام أكثر من 20 في المائة من أموالها – وهو الحد الأقصى الحالي لشركات رأس المال الاستثماري – للتداول في الأسواق الثانوية، حسبما قال شخصان. مع العلم بالأمر.
شركة Lightspeed، التي لديها أصول تحت إدارتها تبلغ نحو 25 مليار دولار ويديرها رافي مهاتري وبيجول سمية، قامت باستثمارات مبكرة في Snap وRubrik وNest. وهي من بين شركات رأس المال الاستثماري الأكثر نشاطًا التي تشتري أسهمًا ثانوية في الشركات الخاصة. وأنفقت 580 مليون دولار على مثل هذه الصفقات في السنوات الثلاث الماضية، حيث اشترت أسهمًا في شركات بما في ذلك مجموعة تكنولوجيا الدفاع Anduril، وشركة البرمجيات Rippling، ومنصة المدفوعات Stripe.
أدت آثار الطفرة التكنولوجية في عصر الوباء إلى جفاف تاريخي في تمويل المشاريع، مما أضر بمحرك كبير لاقتصاد وادي السيليكون. وتواجه شركات رأس المال الاستثماري تباطؤا حادا في جمع الأموال والخروج من استثماراتها من خلال الاكتتابات العامة الأولية وعمليات الاستحواذ، فضلا عن انهيار تقييمات الشركات الناشئة، ويرجع ذلك جزئيا إلى ارتفاع أسعار الفائدة.
وصل جمع الأموال من قبل شركات رأس المال الاستثماري الأمريكية إلى أدنى مستوى له منذ ستة أعوام في عام 2023، في حين انخفضت قيمة الاستثمارات التي قامت بها بنسبة 30 في المائة إلى 170 مليار دولار، وفقا لشركة بيتش بوك، حتى خلال الاستثمارات الضخمة في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. أظهرت بيانات PitchBook أن عدد المستثمرين النشطين في المشاريع الاستثمارية في الولايات المتحدة انخفض بنسبة 38 في المائة في عام 2023.
قال مايكل رومانو، كبير مسؤولي الأعمال في Lightspeed: “نظرًا لاضطراب السوق، تمكنا من شراء الكثير من الفرص الجديدة الجذابة للغاية بخصومات كبيرة تتراوح بين 45 إلى 50 في المائة مقارنة بجولة جمع التبرعات الأخيرة”.
رفضت شركة Lightspeed التعليق على طلب هيئة الأوراق المالية والبورصات.
وقال رومانو: “في غياب الاكتتاب العام أو أي عمليات اندماج واستحواذ، تحتاج شركات رأس المال الاستثماري إلى أن تكون أكثر إبداعا لتحديد مسارات السيولة”. “الثانويون عنصر مهم حقًا في ذلك.”
السوق الثانوية الناشئة لرأس المال الاستثماري، والتي يمكن للمستثمرين من خلالها تداول الحصص الموجودة في الشركات الناشئة بشكل خاص، شهدت زيادة كبيرة في الحجم خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية. نما حجم التداول الثانوي بأكثر من 50 في المائة هذا العام حتى نهاية أيار (مايو) مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وفقا لمزود البيانات كابليت. لقد أصبح صمام إطلاق بالغ الأهمية للمستثمرين في الشركات الناشئة حيث أصبح من الصعب بشكل متزايد الخروج من استثمارات السوق الخاصة.
ونتيجة لذلك، نظمت شركات ناشئة بارزة مثل Stripe وOpenAI وSpaceX وCanva معاملات ثانوية تسمح للموظفين ببيع مليارات الدولارات من أسهمهم. وكانت الشركات الناشئة الأكثر تداولا في الربع الأول من هذا العام هي Anthropic، وDiscord، وOpenAI، وSpaceX، وEpic Games، وDatabricks، وRippling، وفقا لـ Caplight.
وكجزء من تحولها إلى الشركات الثانوية، أنشأت شركة Lightspeed منصة بيانات لمراقبة الأسواق الثانوية وإيجاد فرص “سرية” لشراء أسهم الشركة الخاصة، وفقًا للشركة. وقد عينت مصرفي جولدمان ساكس جاك فاولر في فبراير لقيادة الجهود.
وكانت هذه الاستراتيجية جزئيًا استجابة للضغوط التي مارسها داعمو Lightspeed، والتي تشمل مؤسسات مثل صناديق التقاعد والأوقاف، لإعادة المزيد من رأس المال إلى المستثمرين.
قال فاولر إن شركة Lightspeed كانت “عدوانية” في سعيها لتحقيق المرتبات الثانية. وقال: “إن السوق الثانوية لرأس المال الاستثماري تنمو بشكل كبير لأن الحاجة إليها موجودة”. “الحقيقة هي أن نافذة الاكتتاب العام ليست مفتوحة.”
استثمرت شركة Lightspeed 20 في المائة من صندوق النمو التابع لها البالغ 2.4 مليار دولار في صفقات ثانوية. جزء من دور فاولر هو العمل مع المديرين الماليين لشركات محفظة Lightspeed للتخطيط لبيع الأسهم الثانوية.
وقالت Lightspeed: “إن قرارنا باستكشاف السوق الثانوية لا يقلل من التزام Lightspeed باستثماراتها الحالية. وسنواصل دعم شركاتنا القائمة منذ فترة طويلة بنفس الطاقة والتركيز الذي نكرسه للشركات الناشئة الجديدة.”
في وقت سابق من هذا العام، أطلقت شركة لايت سبيد “صندوق استمرار” على غرار الأسهم الخاصة لبيع نحو مليار دولار من حصصها في الشركات الناشئة وتحرير الأموال النقدية للعودة إلى المستثمرين.
أصبحت ما يصل إلى 19 شركة من شركات رأس المال الاستثماري بمثابة RIAs في السنوات الأخيرة، بما في ذلك Andreessen Horowitz و General Catalyst و Sequoia Capital، وذلك في الغالب من أجل الاستثمار في العملات المشفرة ومواصلة الاحتفاظ بحصص كبيرة في شركات المحافظ بعد طرحها للاكتتاب العام.
