افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
نفى مسؤول كبير في البنك المركزي الأوروبي فكرة أنه يمكن أن يبدأ في شراء سندات حكومة منطقة اليورو بعد أن تسبب الإعلان عن انتخابات برلمانية فرنسية مبكرة في عمليات بيع واسعة لديون البلاد.
وقال فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي: “ما نشهده هو إعادة تسعير، لكنه ليس في عالم ديناميكيات السوق غير المنضبطة في الوقت الحالي”.
تشير تعليقاته، في حدث لرويترز في لندن، إلى أن البنك المركزي الأوروبي يعتقد حاليًا أنه لا يوجد سبب وجيه للنظر في تفعيل صلاحيات شراء السندات الطارئة الجديدة نسبيًا، ولكن لم يتم اختبارها بعد، لدعم أسواق الديون في منطقة اليورو.
ارتفعت تكاليف الاقتراض للحكومات الأوروبية منذ دعا الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون إلى إجراء انتخابات برلمانية مبكرة في 9 يونيو بعد خسارة حزبه بشكل كبير في انتخابات الاتحاد الأوروبي، مما أثار مخاوف من أن هذا قد يؤدي إلى أزمة ديون أخرى في منطقة اليورو.
وتشير استطلاعات الرأي إلى أن حزب التجمع الوطني اليميني المتطرف بزعامة مارين لوبان قد يفوز في الانتخابات المقررة الشهر المقبل، وقد تصبح كتلة يسارية جديدة هي حزب المعارضة الرئيسي. وهذا يثير مخاوف من أن فرنسا قد تستمر في فورة إنفاق شعبوية، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع مستويات الديون المرتفعة بالفعل في البلاد ويغذي التوترات بين باريس وبروكسل.
وقد حظيت تعليقات لين بدعم من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد.
وقالت لاجارد يوم الاثنين أثناء زيارتها لموقع أبحاث الحوسبة الكمومية في ماسي جنوب غرب باريس: “إن استقرار الأسعار يسير بالتوازي مع الاستقرار المالي”. “نحن نهتم بالأداء الجيد للأسواق المالية، و… . . نحن مستمرون في توخي الحذر، لكن الأمر يقتصر على ذلك”.
ويعتقد بعض المحللين أن تكثيف عمليات بيع السندات من شأنه أن يجبر البنك المركزي الأوروبي على الرد. منح البنك المركزي نفسه صلاحيات في عام 2022 لشراء كميات غير محدودة من سندات دول منطقة اليورو لمواجهة عمليات البيع غير المبررة، ولكن لم يتم تفعيل المخطط وهناك عدم يقين بشأن الشروط التي قد تستلزم استخدامه.
وقال يورج كريمر، كبير الاقتصاديين في بنك كوميرزبانك الألماني: “في حالة الطوارئ، سيتدخل البنك المركزي الأوروبي. وسوف تشتري السندات الحكومية على نطاق واسع وتستقر في الاتحاد النقدي كما فعلت في عام 2012.
وقال لين إن البنك المركزي الأوروبي “أوضح” أنه لن يتسامح مع ذعر السوق الذي يتسبب في انهيار أسواق السندات في منطقة اليورو بسبب قيام المستثمرين ببيع السندات بشكل عشوائي لأن الأسعار تنخفض بطريقة “تعطل السياسة النقدية”.
ولكنه رفض التعليق على فرنسا على وجه التحديد، وقارن هذا السيناريو المتمثل في “ديناميكية السوق غير المنتظمة” بعمليات البيع التي تحدث عندما كان المستثمرون “يعيدون تقييم الأساسيات”.
إن “أداة حماية النقل” التي أطلقها البنك المركزي الأوروبي، والتي أعلن عنها عندما بدأ في رفع أسعار الفائدة، تنص على أنه “يمكن تفعيلها لمواجهة ديناميكيات السوق غير المبررة وغير المنضبطة” التي تتداخل مع السياسة النقدية.
وحذر وزير المالية الفرنسي برونو لومير الأسبوع الماضي من أن فوز حزب الجبهة الوطنية قد يؤدي إلى “أزمة ديون” مماثلة لفوضى السوق التي غذتها الميزانية المصغرة لرئيسة الوزراء البريطانية السابقة ليز تروس في عام 2022.
وكان الفارق بين العائدات القياسية الفرنسية والألمانية – وهو مقياس السوق لمخاطر الاحتفاظ بالديون الفرنسية – 0.76 نقطة مئوية يوم الاثنين. ويقل ذلك بشكل طفيف عن مستوى يوم الجمعة البالغ 0.82 نقطة، والذي كان الأعلى منذ وصول لوبان إلى الجولة الثانية من الانتخابات الرئاسية عام 2017.
وقد يؤدي فوز لوبان في الانتخابات البرلمانية المقررة الشهر المقبل إلى رفع تكاليف الاقتراض الفرنسي لأجل 10 سنوات بنسبة 0.5 نقطة مئوية أخرى، وفقا لمحللين في شركة التأمين الألمانية أليانز. وأضاف أنه من المرجح أن يتم احتواء أي عمليات بيع من خلال “التأثير المخفف” لإجراءات البنك المركزي الأوروبي المحتملة التي لديها القدرة على “تهدئة الأسواق”.
فقد ارتفع الدين الوطني الفرنسي إلى أكثر من 110 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي ــ وهو واحد من أعلى المستويات في أوروبا ــ وكانت أبطأ في خفض عجز ميزانيتها مقارنة بمعظم الدول الأخرى بعد أن وصل إلى 5.5 في المائة العام الماضي.
ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو هو واحد من 11 عضوًا في الاتحاد الأوروبي من المتوقع أن تدرجها المفوضية الأوروبية في إجراءات العجز المفرط – التي تنص على تدابير لخفض ديونها بموجب القواعد المالية الجديدة للكتلة.
