افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تراكمت أكبر وفرة من النحاس خلال أربع سنوات في المستودعات الصينية، بعد أن دفع ارتفاع الأسعار والطلب الفاتر من المستهلكين الشركات المصنعة في أكبر اقتصاد في آسيا إلى التراجع عن شراء المعدن الصناعي الأكثر أهمية في العالم.
ونمت مخزونات المعدن في مستودعات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أعلى مستوى لها منذ 2020 عند نحو 330 ألف طن هذا الشهر، بحسب بيانات بلومبرج. وقبل ذلك، كانت آخر مرة وصلوا فيها إلى هذا المستوى في عام 2015.
وقال تشانغ جيفو، كبير المحللين في Zhengxin Futures، إن المعدن الزائد “ببساطة لا يمكن استهلاكه”، مضيفاً أن مصنعي الأسلاك والكابلات يتعرضون “لضغوط هائلة” بسبب التراجع في قطاع العقارات في الصين.
يستخدم النحاس على نطاق واسع في التمديدات الكهربائية والسباكة والأجهزة المنزلية عند انتهاء تشييد المباني.
ويسلط تراكم مخزونات النحاس الضوء على الحالة الهشة للقطاع الصناعي في البلاد، والذي أدى إلى كبح الطلب عندما ارتفع المعدن الأحمر إلى مستوى قياسي فوق 11 ألف دولار للطن الشهر الماضي وسط جنون تداول المضاربة بقيادة الولايات المتحدة.
يستخدم المتداولون والمحللون المخزونات الموجودة في المستودعات المرتبطة بأكبر بورصات المعادن في العالم كمؤشرات رئيسية لقوة السوق، حيث تمتلئ عندما يكون هناك فائض في العرض في السوق وتنضب عندما يكون الطلب مرتفعا.
وقال ديفيد ويلسون، استراتيجي السلع في شركة “إذا كنت شركة مصنعة للنحاس في الصين، فلديك كل الحوافز لاستنزاف مخزوناتك ووقف الشراء من السوق لأن الطلب جيد ولكنه ليس ممتازا والأسعار العالمية ارتفعت”. مصرف باريس الوطني باريباس.
ويعكس الارتفاع في مخزونات النحاس تراجع سوق العقارات في الصين، فضلاً عن تباطؤ نشاط التصنيع والائتمان، مع ابتعاد بكين عن تحفيز الاستهلاك الأسري بشكل مباشر.
وفي الأسابيع الأربعة التي تلت الارتفاع القياسي، انخفض النحاس بنسبة 13 في المائة ليصل إلى 9600 دولار للطن، متأثراً بضعف الطلب الصيني.
عادة ما تتراكم مخزونات النحاس في الأشهر القليلة الأولى من العام وتبدأ في الانخفاض في الربيع بعد عطلة السنة القمرية الصينية الجديدة حيث تزيد المصانع الإنتاج مرة أخرى. ومع ذلك، فقد استمر الارتفاع في المخزونات هذا العام لفترة أطول من المعتاد.
وعلى النقيض من الوضع في الصين، حذر التجار من أن مخزونات النحاس العالمية لا تزال عند مستويات منخفضة بشكل خطير مع ارتفاع الاستهلاك لعدة أيام فقط. ويقولون إن هذا يخلق خطر حدوث زيادات متقلبة في الأسعار.
أدى ضعف السوق في الصين إلى تداول النحاس الذي يتم تسليمه إلى شنغهاي بسعر مخفض مقارنة بالسعر القياسي العالمي – وهو أمر نادر الحدوث.
ومع ذلك، يبدو أن مصنعي النحاس الصينيين قد بدأوا مؤخرًا في شراء المعدن مرة أخرى، مع تسجيل المخزونات انخفاضات طفيفة في الأسبوعين الماضيين.
ومع ذلك، فإن تراكم مخزونات النحاس يشير إلى الاضطرابات التي يواجهها القطاع بسبب زيادة المعروض العالمي من المصاهر. ومن المقرر أن تحذو إندونيسيا والهند وجمهورية الكونغو الديمقراطية حذو الصين في إضافة قدرة صهر كبيرة قريبًا.
وقال ويلسون: “هذا هو أكبر حجم من طاقة المصهر الجديدة خلال فترة 12 إلى 24 شهرًا على الإطلاق”.
وفي نهاية العام الماضي، أدى إغلاق منجم عملاق في بنما وتخفيضات توجيهات إنتاج النحاس من قبل أكبر شركات التعدين في العالم، إلى دفع المحللين إلى توقع نقص في المعادن في الوقت الذي تكافح فيه المصاهر من أجل الحصول على مواد خام محدودة.
وقد تمسك مديرو الصناديق بذلك في وقت سابق من هذا العام وراهنوا على ارتفاع أسعار النحاس، لكن النقص المادي لم يتحقق. ويعود ذلك جزئياً إلى أن جمهورية الكونغو الديمقراطية تمكنت من زيادة الإنتاج في مناجمها، في حين قامت الصين بمعالجة المزيد من الخردة، مما ساعد على تخفيف وضع العرض.
وقال تشين جينغ جينج، كبير محللي المعادن غير الحديدية في شركة SDIC Securities، إن تراكم النحاس الزائد في الصين يرجع أيضًا إلى حقيقة أن المصاهر لم تخفض الإنتاج – بخلاف الصيانة السنوية – على الرغم من طرح فكرة خفض الإنتاج في عام 2018. يمشي.
لكن مع انخفاض الأسعار في الآونة الأخيرة، “السؤال الآن هو ما إذا كان التراجع بنسبة تزيد عن 10 في المائة كاف لتغيير المعنويات في الصين”، كما قال محللون في بنك جيه بي مورجان في مذكرة.
ويرى بعض المحللين أن سعر النحاس قد يرتفع في النصف الثاني من العام نتيجة للطلب المكبوت. وقال بوريس ميكانيكريزاي، المحلل في فاست ماركتس، وهي شركة تقدم معلومات السلع الأساسية: “مع انخفاض الأسعار، سنرى الناس يستفيدون من ذلك”.
مع ذلك، قال دانييل سميث، رئيس الأبحاث في شركة AMT للوساطة في المعادن ومقرها لندن، إن الأسعار يمكن أن تنخفض أكثر هذا العام إذا بدأت بعض الصناديق التي كانت تشتري المعدن في التحول إلى الاتجاه الهبوطي والبدء في البيع على المكشوف، مراهنة على انخفاض السعر.
وقال: “لقد وصلت الصين إلى مرحلة لينة”. “أعتقد أن الخطر يكمن في أننا فعلنا الكثير بشأن النحاس (انخفض السعر كثيرًا) هذا العام، وإذا نقصت الأموال عنه، فيمكننا العودة إلى 9000 دولار للطن”.
