هيندنبورغ للأبحاث ، المستثمر قصير المدى الذي حذفت تقاريره عن الشركات جزءًا كبيرًا من قيمتها ، انتقد Icahn Enterprises LP (IEP) يوم الثلاثاء بسبب تقاريره المالية ، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 20 ٪ في أسهم شركة المستثمر الناشط Carl Icahn. .
يمثل هذا التطور تحديًا نادرًا لإيكان الذي اعتاد ، كواحد من رواد نشاط المساهمين ، على تلبيس الشركات بسبب حوكمتها وشفافيتها ، لكنه لم يضطر إلى توجيه مثل هذا النقد بنفسه.
في تقرير نُشر يوم الثلاثاء ، اتهم هيندنبورغ معهد التعليم الفردي بالمبالغة في تقدير ممتلكاته والاعتماد على هيكل “يشبه بونزي” لدفع الأرباح. أدى الانخفاض اللاحق في أسهم IEP إلى محو 2.9 مليار دولار من صافي ثروة Icahn ، مما جعله يقدر بنحو 14.7 مليار دولار ، وفقًا لمجلة Forbes.
قال Icahn في بيان IEP أن تقرير Hindenburg “للخدمة الذاتية” كان يهدف إلى تحقيق أرباح على حساب مساهمي IEP على المدى الطويل.
قال Icahn: “نحن نقف إلى جانب إفصاحاتنا العامة ونعتقد أن أداء IEP سيتحدث عن نفسه على المدى الطويل كما هو الحال دائمًا”.
تمتلك شركة Icahn’s Sunny Isles Beach ، ومقرها فلوريدا استثماراته المختلفة في الطاقة والسيارات وتغليف المواد الغذائية والعقارات وغيرها من الصناعات. وهو المساهم المسيطر في IEP بحصة 85٪.
قال هيندنبورغ إن وحدات IEP مبالغة في تقديرها بأكثر من 75٪ وأن “IEP يتداول بعلاوة بنسبة 218٪ على آخر قيمة صافية للأصول (NAV) تم الإبلاغ عنها ، وهي أعلى بكثير من جميع العناصر القابلة للمقارنة.”
وقال هيندنبورغ إن نظراء IEP من ناحية أخرى ، مثل Dan Loeb’s Third Point Investors Ltd و Bill Ackman’s Pershing Square Holdings Ltd ، يتداولون بخصم على NAVs الخاصة بهم. NAV هو مقياس رئيسي لأداء الصندوق ، حيث يقيس القيمة السوقية للأوراق المالية التي يحتفظ بها الصندوق.
جادل هيندنبورغ بأن الدافع وراء الزبد في أسهم IEP هو عائد توزيعات الأرباح بنسبة 15.8 ٪ ، وهو أعلى معدل في أي شركة أمريكية كبيرة الحجم حتى الآن. اتهم هيندنبورغ إيكان بتضخيم عائد توزيعات الأرباح من خلال تلقي توزيعات الأرباح الخاصة به في الأسهم بدلاً من النقد وجعل IEP يبيع أسهمًا جديدة حتى يتمكن من تلبية مدفوعات المساهمين.
قال هيندنبورغ: “كان إيكان يستخدم الأموال المأخوذة من مستثمرين جدد لدفع أرباح الأسهم للمستثمرين القدامى”.
كما قدمت هيندنبورغ أمثلة قالت إنها تظهر أن IEP نفسها كانت تقدر ممتلكاتها أعلى بكثير من قيمتها السوقية. قال هيندنبورغ نقلاً عن إيداعات IEP إن IEP سجلت حصتها البالغة 90٪ في شركة Viskase Companies Inc لتعبئة اللحوم بقيمة 243 مليون دولار في نهاية العام عندما كانت قيمتها السوقية في ذلك الوقت ، بناءً على كيفية تداول أسهمها ، 89 مليون دولار فقط.
يتم تداول أسهم Viskase على شكل ورقة وردية. في ملف ، أرجع IEP زيادة التقييم إلى “مقارنات السوق بسبب نقص حجم تداول المواد”.
في حالة أخرى ، حدد IEP قسم قطع غيار السيارات الخاص به بمبلغ 381 مليون دولار في ديسمبر 2022 ، قبل شهر واحد من إعلان شركة تابعة رئيسية لهذا القسم إفلاسها.
رفض ممثل لشركة Grant Thornton LLP ، التي عملت كمدقق حسابات IEP منذ عام 2004 ، التعليق.
كما استهدف هيندنبورغ العلاقة الوثيقة بين بنك الاستثمار Jefferies Inc و Icahn. لاحظ البائع على المكشوف أن Jefferies ، وهي شركة الوساطة الرئيسية الوحيدة التي تغطي IEP ، تفترض في أبحاث الأسهم الخاصة بها أن أرباح Icahn ستدفع إلى الأبد حتى في أسوأ السيناريوهات ، بينما تستفيد في نفس الوقت من ترتيب مبيعات أسهم IEP.
ولم يرد جيفريز على الفور على طلب للتعليق.
IEP هو أحدث هدف رفيع المستوى لشركة Hindenburg ، التي يديرها ناثان أندرسون ، وفي وقت سابق من هذا العام ذهب بعد مجموعة Adani الهندية ، مما أدى إلى خسارة أكثر من 100 مليار دولار من قيمة أسهم التكتل. في الشهر الماضي ، استهدف البائع على المكشوف بلوك بقيادة جاك دورسي. وشملت أهدافها السابقة شركة نيكولا كورب لصناعة السيارات الكهربائية.
ضغطت شركة Icahn ، البالغة من العمر 87 عامًا ، من أجل إجراء تغييرات في عدد من الشركات على مر السنين بما في ذلك Southwest Gas Holdings Inc و Xerox Holdings Corp. في أغسطس ، قامت شركة الوجبات السريعة العملاقة ماكدونالدز بتعديل مجلس إدارتها واستبدلت المدير المستهدف من قبل Icahn.
في الآونة الأخيرة ، شارك Icahn في معركة بالوكالة مع شركة Illumina Inc لدفع شركة علوم الحياة الأمريكية للتخلي عن صفقة شراء شركة Grail في عام 2021.
