ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في سعر صرف العملات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تواجه الرئيسة المكسيكية المنتخبة حديثا، كلوديا شينباوم، صراعا لإغراء المستثمرين بالعودة إلى الأسواق المالية في البلاد، وسط مخاوف بشأن الإصلاحات القضائية المثيرة للجدل واحتمال ارتفاع تكاليف الاقتراض.
واستقر البيزو بعد موجة بيع حادة أعقبت الانتخابات، وعزز لفترة وجيزة هذا الأسبوع بتعيين شينباوم وزيراً للاقتصاد صديقاً للأعمال.
ولكن نظراً لحجم الانتصار الذي حققه حزب مورينا الذي يتزعمه شينباوم، فإن مديري الصناديق يترددون في العودة إلى الرهانات المربحة على العملة المكسيكية التي أطلق عليها في وقت سابق من هذا العام اسم “البيزو السوبر”.
وقال إدوارد الحسيني، رئيس أبحاث الدخل الثابت للأسواق الناشئة في كولومبيا ثريدنيدل: “لا أعتقد أن البيزو يتعافى”. “إن الافتراض بأن شركة شينباوم ستكون أكثر ليونة وأكثر ملاءمة للأعمال التجارية لا يستند إلى الواقع. لقد خاضت حملة أعطتها تفويضًا قويًا للغاية.
“لقد قمنا بتخفيض أصولنا المكسيكية عبر الائتمان والعملات الأجنبية في الفترة التي سبقت الانتخابات وكنا نفعل المزيد من ذلك منذ الانتخابات. لقد أثرت الانتخابات بالفعل على التوقعات المالية بالنسبة لنا.
على الرغم من وعد شينباوم بالانضباط المالي، إلا أن البيزو المكسيكي انخفض الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2023 في الأيام التي تلت قولها إنها ستمضي قدمًا في خطط حزبها لسن إصلاحات قضائية شاملة من شأنها طرد 1600 قاض مستقل ليحل محلهم قضاة منتخبون. تلك.
ولم تحقق الجهود التي بذلها المسؤولون المكسيكيون لتهدئة مخاوف المستثمرين سوى نجاح محدود. وعين شينباوم يوم الخميس ستة أعضاء في الحكومة، من بينهم مارسيلو إيبرارد الصديق للأعمال، وزيرا للاقتصاد، سيكون مسؤولا عن جذب الاستثمار الأجنبي وتعزيز الصناعة والتجارة. تعزز البيزو بعد الإعلان قبل أن يتخلى عن بعض مكاسبه.
وقال كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق في كورباي، إن الأسواق ستكافح لتقييم تأثير أجندة الإصلاح للرئيس الحالي أندريس مانويل لوبيز أوبرادور في الأشهر المقبلة، لكنه توقع أن تسمح شينباوم لفريقها بإحداث المزيد من الضوضاء المعقولة.
“يبدو من المرجح أن ترتفع أصواتهم مع استعداد المكسيك للانتقال بعيدًا عن عبادة السياسات القائمة على الشخصية في سنوات AMLO. قال شاموتا: “يمكن للبيزو أن يرتفع مع تطور هذه العملية”.
ولكن حتى بعد التعافي المتواضع، تظل العملة المكسيكية أضعف بنسبة 8 في المائة تقريبًا مقابل الدولار الأمريكي مقارنة بمستويات ما قبل الانتخابات، وهو بعيد كل البعد عن الارتفاع الممزق في وقت سابق من العام.
ولم يقتصر رد الفعل على سوق العملات: فقد طالب المستثمرون بنسبة 10.6 في المائة، وهو أعلى عائد على الإطلاق، في مزاد للديون المكسيكية لأجل 30 عاماً يوم الثلاثاء.
جاءت صدمة الانتخابات في الوقت الذي كان فيه الاقتصاد المكسيكي يتباطأ بالفعل. خفض الاقتصاديون في سيتي جروب هذا الأسبوع توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي من 2.1 في المائة إلى نمو 1.8 في المائة في عام 2024 ومن 1.5 في المائة إلى 1.2 في المائة لعام 2025. كما رفعوا توقعات التضخم، وإن كانت بشكل معتدل فقط، وتوقعوا أن يضعف البيزو. علاوة على ذلك إلى 19.74 لكل دولار في العام المقبل من المستوى الحالي البالغ 18.22.
شينباوم اليسارية هي أكاديمية سابقة وناشطة سياسية منذ فترة طويلة والتي ظلت قريبة من خطاب وسياسات لوبيز أوبرادور خلال الحملة الانتخابية ومنذ فوزها. وقد عززت أغلبيتها المطلقة المتوقعة في الكونجرس ودعمها للإصلاح القضائي المقترح وجهة النظر بأنها ستتمسك بمساره الأكثر تطرفا.
وقال كيت جوكس، المحلل في سوسيتيه جنرال: “الجهود المبذولة لطمأنة شينباوم أوقفت عمليات البيع، لكنها لم تعيدنا إلى حيث كنا”.
ترجع حدة انخفاض البيزو جزئيًا إلى انعكاس استراتيجية الصرف الأجنبي الشائعة المعروفة باسم تجارة المناقلة، حيث يقترض المستثمرون بعملة دولة ذات أسعار فائدة منخفضة – مثل اليابان أو سويسرا – من أجل الاستثمار. في الأصول ذات العائد المرتفع مثل المكسيك. أسعار الفائدة القياسية التي حددها البنك المركزي المتشدد في البلاد، والتي رفعت تكاليف الاقتراض في وقت مبكر وبقوة لمحاولة ترويض التضخم في أعقاب جائحة كوفيد – 19، تبلغ حاليا 11 في المائة.
قال شاموتا: “لقد رأيتم البيزو يتراجع بينما قفز الين” بعد الانتخابات المكسيكية. “من الواضح تمامًا أنه كان هناك هروب إلى بر الأمان وتراجع عن مراكز المضاربة.”
كانت تجارة الين مقابل البيزو تحظى بشعبية كبيرة ومربحة في السنوات الأخيرة، حيث عادت بأكثر من 50 في المائة من بداية عام 2023 إلى مايو 2024، وفقا لسام لينتون براون، رئيس الإستراتيجية الكلية العالمية في بنك بي إن بي باريبا.
لكن شهية المستثمرين لمثل هذه الاستثمارات تعتمد على الافتقار النسبي للتقلبات في أسواق العملات. ونظراً لاحتمال أن تكون الرحلة وعرةً في الوقت الذي تتابع فيه شينباوم أجندتها الإصلاحية، فإن القليل من المحللين يتوقعون عودة الحماس للبيزو بكامل قوته.
وقال شهاب جالينوس، رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي لمجموعة العشرة في بنك يو بي إس: “فكرة تجارة المناقلة تفترض أن لديك إطارا سياسيا واقتصاديا مستقرا يمكن من خلاله للأسواق أن تحاول الاستفادة من الفروق الكبيرة في المناقلة”.
“بمجرد أن تبدأ في التعرض لمخاطر كبيرة، تصبح القصة مختلفة. أنت تحصل على أموال مقابل المخاطرة التي قد لا تشعر بالارتياح تجاهها.
