ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تخطط بلاكستون لمضاعفة حجم صندوق الائتمان الخاص الأوروبي الخاص بها في العام المقبل بعد جمع مليار يورو من أثرياء المنطقة للاستثمار في السوق المزدهرة البالغة 1.7 تريليون دولار في قروض الشركات الخاصة.
استغرق عملاق الأسهم الخاصة ما يقرب من عامين للوصول إلى هذا الإنجاز بعد إطلاق صندوق الائتمان الخاص الأوروبي في عام 2022، المعروف باسم ECRED، والذي يهدف إلى تكرار نجاح صندوقه الرئيسي الأمريكي البالغ 54 مليار دولار.
كما أطلقت شركات جولدمان ساكس، وسي في سي، وآريس مؤخراً صناديق أوروبية مصممة لتوفير تمويل بديل لعمليات شراء الأسهم الخاصة، مع اقبال المستثمرين الأوروبيين ببطء على فئة الأصول غير السائلة في كثير من الأحيان.
لقد استغل المستثمرون الأمريكيون الأثرياء فئة الأصول منذ فترة طويلة، لكن السوق البالغة قيمتها 1.7 تريليون دولار انفجرت هذا العام مع زيادة شركات التأمين وصناديق الثروة السيادية ومعاشات التقاعد التزاماتها أيضا.
قال مايك كاروثرز، كبير المديرين الإداريين والرئيس الأوروبي للائتمان الخاص في بلاكستون: “لقد استغرقنا 21 شهراً للوصول إلى مليار يورو”. “أود أن أتحدى الفريق للحصول على ملياري يورو في نصف هذا الوقت، ومضاعفته في الأشهر العشرة إلى الأحد عشر المقبلة”.
تم إطلاق ECRED في سبع دول، بما في ذلك المملكة المتحدة وفرنسا وإيطاليا، بالشراكة مع موزعين مثل BNP Paribas وJulius Baer. وتخطط بلاكستون للدخول في المزيد من الأسواق وإضافة موزعين في المستقبل القريب.
تدير المجموعة الأمريكية صندوقها الأوروبي بنفس الطريقة التي تدير بها نظيرتها الأمريكية BCRED، مستهدفة 80 في المائة إلى 85 في المائة من الأصول الائتمانية الخاصة و15 في المائة إلى 20 في المائة من الأصول السائلة.
التزمت شركة Blackstone Credit بأكثر من مليار دولار أمريكي في أوروبا في النصف الأول من هذا العام، عبر معاملات تشمل IRIS Software، وZellis، وFocus Group، وRimes، وPIB. ومن المقرر أيضًا أن تمول عملية استحواذ TPG على شركة Aareon، التي تم الإعلان عنها يوم الاثنين.
“هذه شركات عادية، ذات جدارة ائتمانية، وكبيرة، وليست غير تقليدية، وليست متعثرة، وليست معقدة، وليست مقرض الملاذ الأخير. قال كاروثرز: “هذا مُقرض الخيار الأول”، مضيفًا أن الشركات التي تم بيعها في عامي 2022 و2023 كانت ذات جودة عالية بشكل خاص، “لأن شركات الأسهم الخاصة كانت تبيع فقط الشركات التي سيكون فيها مزاد تنافسي”.
كافحت المجموعة الأمريكية في البداية من أجل إطلاق مشروع ECRED بسبب التنظيم المعقد لكل دولة على حدة وقاعدة المستثمرين الأوروبيين الحذرة، التي كانت تفضل تقليديا الاستثمارات الأكثر تحفظا. وبعد ستة أشهر، تمكنت من جمع 240 مليون يورو فقط، مقارنة بمبلغ 12 مليار دولار تم جمعها من قبل ما يعادلها في الولايات المتحدة بحلول نصف العام.
كما كان لدى المستثمرين مخاوف مبكرة بشأن سيولة الصندوق وقدرتهم على سحب أصولهم. وحددت بلاكستون سقفا لعمليات الاسترداد بنسبة 2 في المائة من حجم الصندوق مرة واحدة في الشهر، أو 5 في المائة كل ثلاثة أشهر.
في أواخر عام 2022، حدت شركة بلاكستون من عمليات السحب من صندوق الدخل العقاري البالغ قيمته 60 مليار دولار، والمعروف باسم بريت، بعد أن أدت المخاوف بشأن تقييمات العقارات إلى الاندفاع إلى عمليات الاسترداد.
واعترف كاروثرز قائلاً: “لن يقوم أحد بوضع 10 ملايين يورو في صندوق بقيمة 100 مليون يورو، فإذا كانوا يمثلون 10 في المائة من الصندوق، فلن يتمكنوا أبداً من استرداد مبلغ الـ 10 ملايين يورو دون الوصول إلى الحد الأقصى”.
على الرغم من موجة الأدوات المماثلة التي قدمها منافسوها، قال كاروثرز إنه لا يتوقع منافسة بين الشركات التي تبحث عن مستثمرين جدد: “أعتقد أن الأصول المجمعة بين الجميع الآن أقل من 3 مليارات يورو، لذا فهو إجمالي صغير جدًا من إجمالي الأصول”. السوق بشكل عام.”
