احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وقد حققت شركة بلو أول تقييمًا سوقيًا عامًا مرتفعًا. وتُظهِر شركة رأس المال الخاص الناشئة أنها لا تخشى استخدامها. حتى الآن، أعلنت الشركة عن صفقات بقيمة 1.4 مليار دولار هذا العام، عبر ثلاث عمليات استحواذ. وفي هذا الشهر، في أحدث صفقة لها، استحوذت على شركة إدارة الائتمان أتالايا كابيتال مانجمنت، مقابل 450 مليون دولار.
والأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أنها استخدمت أسهمها الخاصة لنحو ثلثي إجمالي المقابل المدفوع عبر الثلاثي. وعادة ما تكون الشركات وشركات رأس المال الخاص، على وجه الخصوص، مترددة في إصدار أسهم جديدة وتخفيف حقوق المساهمين اللاحق. لكن شركات رأس المال الخاص لا تحب تحمل الديون على مستوى المدير أيضًا. Blue Owl نفسها هي شركة ناشئة تم إنشاؤها من خلال اندماج شركة استحواذ لأغراض خاصة في عام 2021، أو Spac، وستدير قريبًا أكثر من 200 مليار دولار.
لقد أثارت آفاق نموها وتركيزها على الاستثمار الائتماني الخاص الثابت، فضلاً عن حصص الملكية في مديري الأسهم الخاصة الكبار الآخرين، اهتمام وول ستريت. إن سعرها إلى نسبة الأرباح النقدية للسهم في الأشهر الاثني عشر الماضية يبلغ 28 مرة. وقد سمحت هذه العملة الهائلة لشركة Blue Owl، التي تبلغ قيمة أسهمها 26 مليار دولار، بالمراهنة على رهانات كبيرة.
كانت أكبر صفقة أبرمتها شركة بلو أول هي صفقة كوفير، وهي شركة متخصصة في الاستثمار في التأمين. أما الصفقة الثالثة، التي أبرمتها شركة بريما كابيتال أدفايزرز، فقد جعلتها تتعمق أكثر في مجال العقارات. وكانت كل عمليات الاستحواذ الثلاث لصالح شركات يقودها مؤسسوها. ويمكن أن يكون دفع الأسهم بمثابة حافز لإقناع موظفي الشركة المستهدفة بمواصلة العمل بجد. كما تتضمن الصفقات الثلاث حوافز إضافية حيث يمكن لمالكي الشركات المستهدفة كسب مدفوعات إضافية إذا تم تحقيق الأهداف التشغيلية.
في وقت سابق من هذا العام، باعت شركة بلو أول سندات بقيمة 750 مليون دولار أميركي لأجل عشر سنوات بفائدة صحية بلغت 6.25%. ومقارنة تكلفة الدين بعد الضريبة بقيمتها السوقية، تشير تقريبياً إلى السبب الذي يجعل إصدار الأسهم خياراً معقولاً.
إن دمج الشركات التي يقودها الناس، وخاصة عندما يتعلق الأمر بأسياد الكون، أمر صعب، ويقال إن بلو أول واجهت تحديات. كما أن الصعود السريع لشركة بلو أول وتركيزها على عمليات الدمج والاستحواذ كوقود صاروخي لها أمر ملحوظ أيضًا. فضلت العديد من الشركات الأخرى النمو بشكل مطرد وعضوي. لكن بلو أول ترى المستقبل كما هو الآن وتريد الفوز في سباق الأراضي. والخبر السار بالنسبة لهم هو أنهم أظهروا ما يكفي من الوعد لوال ستريت لجعل عملتهم المالية قابلة للنشر بسهولة.
سوجيت.إنداب@ft.com
