وأظهر مقياس مهم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن التضخم تراجع قليلا عن العام الماضي في يونيو/حزيران، مما ساعد في فتح الطريق أمام خفض أسعار الفائدة المتوقع على نطاق واسع في سبتمبر/أيلول.
أعلنت وزارة التجارة الأمريكية يوم الجمعة أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع بنسبة 0.1% على أساس شهري وبنسبة 2.5% عن مستواه قبل عام، بما يتماشى مع تقديرات داو جونز. وبلغت الزيادة السنوية في مايو/أيار 2.6%، في حين ظل المقياس الشهري دون تغيير.
ويستخدم مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مقياس نفقات الاستهلاك الشخصي كخط أساس رئيسي لقياس التضخم، الذي لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي طويل المدى البالغ 2%.
وأظهر التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، زيادة شهرية بلغت 0.2% و2.6% على التوالي على أساس سنوي، وكلاهما متوافق مع التوقعات. ويميل صناع السياسات إلى التركيز بشكل أكبر على التضخم الأساسي باعتباره مقياسًا أفضل للاتجاهات الأطول أجلاً، حيث تميل تكاليف الغاز والبقالة إلى التقلب أكثر من غيرها من البنود.
أشارت العقود الآجلة لسوق الأوراق المالية إلى افتتاح إيجابي في وول ستريت بعد الإصدار بينما انخفضت عائدات سندات الخزانة.
وقال روبرت فريك، الخبير الاقتصادي في بنك Navy Federal Credit Union: “إن ملخص التقرير في كلمتين هو: “جيد بما فيه الكفاية”. فالإنفاق جيد بما يكفي للحفاظ على التوسع، والدخل جيد بما يكفي للحفاظ على الإنفاق، ومستوى التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي جيد بما يكفي لجعل قرار خفض أسعار الفائدة سهلاً على بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
وانخفضت أسعار السلع بنسبة 0.2% على أساس شهري، في حين ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.2%. وارتفعت أسعار المساكن في يونيو/حزيران بنسبة 0.3%، وهو تباطؤ طفيف عن الزيادة بنسبة 0.4% في كل من الأشهر الثلاثة الماضية وأصغر مكسب شهري منذ يناير/كانون الثاني 2023 على الأقل.
وأشار التقرير أيضا إلى أن الدخل الشخصي ارتفع بنسبة 0.2% فقط، وهو ما يقل عن التقديرات التي كانت تشير إلى 0.4%. كما ارتفع الإنفاق بنسبة 0.3%، وهو ما يتفق مع التوقعات.
ومع بقاء الإنفاق قويا نسبيا، انخفض معدل الادخار إلى 3.4%، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022.
ويأتي هذا التقرير في الوقت الذي تولي فيه الأسواق اهتماما وثيقا بالاتجاه الذي يتجه إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية.
لا توجد توقعات كبيرة بأن تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة بأي تحركات في اجتماعها السياسي يومي الثلاثاء والأربعاء المقبلين. ومع ذلك، تشير أسعار السوق بقوة إلى خفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، والذي سيكون أول خفض منذ الأيام الأولى لجائحة كوفيد.
وقال كريس لاركين، المدير الإداري للتداول والاستثمار في إي-تريد مورجان ستانلي: “بشكل عام، كان الأسبوع جيدًا بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ويبدو أن الاقتصاد يقف على أرض صلبة، وظل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي ثابتًا بشكل أساسي. لكن خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل لا يزال احتمالًا ضئيلًا. وفي حين أن هناك متسعًا من الوقت لتغيير الصورة الاقتصادية قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر/أيلول، فإن الأرقام كانت تتجه لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
مع ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 40 عامًا في منتصف عام 2022، شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سلسلة من الزيادات العدوانية التي رفعت سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى له منذ حوالي 23 عامًا. ومع ذلك، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة توقف مؤقت خلال العام الماضي حيث يقوم بتقييم البيانات المتقلبة التي أظهرت في وقت سابق من هذا العام انتعاشًا في التضخم ولكنها أظهرت مؤخرًا تباطؤًا تدريجيًا جعل العديد من صناع السياسات يناقشون احتمال خفض واحد على الأقل هذا العام.
وقد حددت أسواق العقود الآجلة احتمالات بنحو 90% لخفض الفائدة في سبتمبر/أيلول، تليها تخفيضات في اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، وفقا لمقياس FedWatch التابع لمجموعة CME.
لكن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي كانوا حذرين في تصريحاتهم وأكدوا أنه لا يوجد مسار محدد للسياسة النقدية، وأن البيانات هي التي توجه المسار.
